超频三(300647)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
深圳市超频三科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“杜建军”。公司的主营业务是锂电池正极材料、电子产品新型散热器件、LED产业链相关业务。公司的主要产品是LED照明灯具、LED照明散热组件、消费电子散热配件、LED合同能源管理。
根据超频三2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.81亿元，同比增长21.01%。扣非净利润25.41万元，同比大幅下降93.73%。超频三2025年第一季度净利润284.07万元，业绩同比大幅增长62.76%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工业，占比高达93.94%，主要产品包括锂离子电池材料、散热产品、照明亮化工程三项，锂离子电池材料占比53.19%，散热产品占比21.33%，照明亮化工程占比10.71%。
1、散热产品
2020年-2024年散热产品营收呈大幅下降趋势，从2020年的2.20亿元，大幅下降到2024年的1.49亿元。2024年散热产品毛利率为17.89%，同比去年的21.5%下降了16.79%。
2022年，该产品名称由“消费电子散热配件、LED照明散热组件”，整合为“散热产品”。
2、照明亮化工程
2024年照明亮化工程营收7,470.38万元，同比去年的7,255.09万元基本持平。同期，2024年照明亮化工程毛利率为35.95%，同比去年的27.4%大幅增长了31.2%。
3、LED照明灯具
2020年-2024年LED照明灯具营收呈大幅下降趋势，从2020年的2.23亿元，大幅下降到2024年的6,200.40万元。2024年LED照明灯具毛利率为26.64%，同比去年的20.87%增长了27.65%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加21.01%，净利润同比大幅增加62.76%
2025年一季度，超频三营业总收入为2.81亿元，去年同期为2.32亿元，同比增长21.01%，净利润为284.07万元，去年同期为174.53万元，同比大幅增长62.76%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-1,657.99万元，去年同期为-1,230.54万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期收益939.05万元，去年同期收益1,335.12万元，同比下降。
但是（1）营业外利润本期为320.92万元，去年同期为-18.42万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为275.65万元，去年同期为58.58万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.81亿元 | 2.32亿元 | 21.01% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 1.95亿元 | 30.26% |
| 销售费用 | 588.06万元 | 713.96万元 | -17.63% |
| 管理费用 | 1,814.41万元 | 1,984.79万元 | -8.58% |
| 财务费用 | 1,106.12万元 | 1,153.56万元 | -4.11% |
| 研发费用 | 733.41万元 | 987.45万元 | -25.73% |
| 所得税费用 | -110.05万元 | 9.68万元 | -1237.42% |
2025年一季度主营业务利润为-1,657.99万元，去年同期为-1,230.54万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.81亿元，同比增长21.01%，不过毛利率本期为9.60%，同比大幅下降了6.41%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比增长
超频三2025年一季度非主营业务利润为1,832.02万元，去年同期为1,414.75万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,657.99万元 | -583.65% | -1,230.54万元 | -34.74% |
| 投资收益 | 122.88万元 | 43.25% | 0.00元 | - |
| 公允价值变动收益 | 133.25万元 | 46.91% | - | |
| 资产减值损失 | 939.05万元 | 330.56% | 1,335.12万元 | -29.67% |
| 营业外收入 | 335.25万元 | 118.01% | 1.17万元 | 28623.30% |
| 其他收益 | 275.65万元 | 97.03% | 58.58万元 | 370.55% |
| 其他 | 54.61万元 | 19.22% | 59.06万元 | -7.54% |
| 净利润 | 284.07万元 | 100.00% | 174.53万元 | 62.76% |
全球排名
截止到2025年6月20日，超频三近十二个月的滚动营收为6.98亿元，在散热模组行业中，超频三的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
散热模组营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 奇鋐 AVC | 175 | 14.88 | 20 | 41.24 |
| 飞荣达 | 50 | 18.05 | 1.89 | 84.46 |
| 双鸿 Auras | 38 | 3.44 | 4.61 | 18.67 |
| 力致 Forcecon | 22 | 4.80 | 1.69 | 20.30 |
| 超众 CCI | 20 | -9.64 | 0.31 | -28.56 |
| 中石科技 | 16 | 7.88 | 2.01 | 15.21 |
| 泰硕电子 | 9.13 | -8.98 | 0.64 | 11.90 |
| 黄山谷捷 | 7.25 | 41.56 | 1.12 | 48.35 |
| 超频三 | 6.98 | 6.38 | -4.18 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
超频三属于消费电子行业，主营散热器件及智能终端组件研发生产。 消费电子行业近三年受5G、物联网及AI技术驱动持续增长，2024年全球市场规模超1.2万亿美元，复合增速约5.8%。未来趋势聚焦高性能散热方案需求提升，AIPC、AR/VR设备及绿色制造技术成为核心增长点，预计2025年国内细分市场规模将突破4000亿元。
2、市场地位及占有率
超频三在国内消费电子散热领域处于中游梯队，2024年散热组件业务营收占比约60%，但整体市占率不足1.5%。其核心优势在于定制化散热方案，但在高端市场面临技术突破压力，尚未进入全球头部供应链体系。
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