北京人力(600861)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
北京国际人力资本集团股份有限公司于1994年上市。公司主要业务以商业和旅游服务业为主，文创及物业等其他业态为补充，商业主要经营模式包括联营、自营及租赁，其中主要采取联营和租赁的经营模式。公司主要产品及服务为销售商品、物业租赁、商务酒店、旅游等。
根据北京人力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收108.37亿元，同比基本持平。扣非净利润1.45亿元，同比下降22.11%。北京人力2025年第一季度净利润7.56亿元，业绩同比大幅增长2.08倍。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为人力资源行业，其中业务外包服务为第一大收入来源，占比83.77%。
1、业务外包服务
2024年业务外包服务营收360.48亿元，同比去年的316.32亿元小幅增长了13.96%。同期，2024年业务外包服务毛利率为3.22%，同比去年的3.26%基本持平。
2、招聘及灵活用工服务
2024年招聘及灵活用工服务营收43.36亿元，同比去年的38.51亿元小幅增长了12.6%。同期，2024年招聘及灵活用工服务毛利率为3.17%，同比去年的3.88%下降了18.3%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加2.08倍
2025年一季度，北京人力营业总收入为108.37亿元，去年同期为105.50亿元，同比基本持平，净利润为7.56亿元，去年同期为2.46亿元，同比大幅增长2.08倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.33亿元，去年同期支出8,363.66万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为4.60亿元，去年同期为6,152.01万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3.56亿元，去年同期为-190.01万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降32.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 108.37亿元 | 105.50亿元 | 2.72% |
| 营业成本 | 102.27亿元 | 98.80亿元 | 3.51% |
| 销售费用 | 1.40亿元 | 1.32亿元 | 5.96% |
| 管理费用 | 2.18亿元 | 2.23亿元 | -2.37% |
| 财务费用 | -1,003.94万元 | -2,694.14万元 | 62.74% |
| 研发费用 | 594.46万元 | 941.22万元 | -36.84% |
| 所得税费用 | 2.33亿元 | 8,363.66万元 | 178.95% |
2025年一季度主营业务利润为1.79亿元，去年同期为2.67亿元，同比大幅下降32.97%。
虽然营业总收入本期为108.37亿元，同比有所增长2.72%，不过毛利率本期为5.63%，同比小幅下降了0.72%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
北京人力2025年一季度非主营业务利润为8.10亿元，去年同期为6,211.58万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.79亿元 | 23.68% | 2.67亿元 | -32.97% |
| 投资收益 | 3.56亿元 | 47.07% | -190.01万元 | 18827.02% |
| 其他收益 | 4.60亿元 | 60.86% | 6,152.01万元 | 647.96% |
| 其他 | 360.06万元 | 0.48% | 264.48万元 | 36.14% |
| 净利润 | 7.56亿元 | 100.00% | 2.46亿元 | 207.94% |
全球排名
截止到2025年6月20日，北京人力近十二个月的滚动营收为430亿元，在人力资源服务行业中，北京人力的全球营收规模排名为9名，全国排名为1名。
人力资源服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Randstad 任仕达 | 1994 | -0.70 | 10 | -45.69 |
| 德科集团 Adecco | 1912 | 3.37 | 25 | -19.74 |
| Recruit 瑞可利 | 1765 | 7.40 | 203 | 11.23 |
| Automatic Data Processing 安德普翰 | 1380 | 8.57 | 270 | 13.03 |
| ManpowerGroup 万宝盛华 | 1284 | -4.85 | 10 | -27.60 |
| Persol | 720 | 11.01 | 18 | 4.40 |
| Hays 瀚纳仕 | 671 | 7.15 | -0.47 | -- |
| Insperity | 473 | 9.79 | 6.54 | -9.82 |
| 北京人力 | 430 | 295.18 | 7.91 | -- |
| Robert Half 罗致恒富 | 417 | -3.56 | 18 | -25.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北京人力属于人力资源服务行业。 人力资源服务行业近三年在数字化转型推动下加速整合，市场规模年均增长9.8%，2024年突破2.6万亿元。灵活用工、高端人才寻访和人力资源外包成为核心增长点，2025年灵活用工渗透率预计提升至15%。行业向全流程数字化、AI技术驱动的人才匹配及全球化服务延伸，未来五年复合增长率或达12%，市场空间有望突破4万亿元。
2、市场地位及占有率
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