深纺织A(000045)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
深圳市纺织(集团)股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家以制造业、贸易为主的企业。主营业务包括三部分,第一块是以LCD用偏光片为代表的高新技术产业;第二块是以海外服装加工及高档无缝内衣为代表的纺织服装产业;第三块是以地处深圳华强北繁华商业区的深纺大厦为代表的物业租赁业。
根据深纺织A2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.78亿元，同比基本持平。扣非净利润1,403.71万元，同比下降17.31%。深纺织A2025年第一季度净利润2,903.44万元，业绩同比小幅下降6.92%。
2024年公司的主要业务为制造业，占比高达96.60%，其中偏光片销售业务为第一大收入来源，占比94.78%。
2022年-2024年偏光片销售业务营收呈增长趋势，从2022年的26.94亿元，增长到2024年的31.61亿元。2024年偏光片销售业务毛利率为13.94%，同比去年的13.38%小幅增长了4.19%。
2023年，该产品名称由“偏光片”变更为“偏光片销售业务”。
本期净利润为2,903.44万元，去年同期3,119.34万元，同比小幅下降6.92%。
虽然（1）主营业务利润本期为5,262.84万元，去年同期为4,792.69万元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为474.29万元，去年同期为53.41万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出391.52万元，去年同期支出694.53万元，同比大幅下降。
但是（1）资产减值损失本期损失2,956.80万元，去年同期损失2,188.75万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-98.84万元，去年同期为257.73万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.78亿元 |
7.61亿元 |
2.18% |
| 营业成本 |
6.58亿元 |
6.64亿元 |
-0.92% |
| 销售费用 |
834.74万元 |
966.53万元 |
-13.64% |
| 管理费用 |
2,929.04万元 |
2,830.27万元 |
3.49% |
| 财务费用 |
1,029.21万元 |
-1,070.72万元 |
196.12% |
| 研发费用 |
1,680.59万元 |
1,995.28万元 |
-15.77% |
| 所得税费用 |
391.52万元 |
694.53万元 |
-43.63% |
2025年一季度主营业务利润为5,262.84万元，去年同期为4,792.69万元，同比小幅增长9.81%。
虽然财务费用本期为1,029.21万元，同比大幅增长196.12%，不过（1）营业总收入本期为7.78亿元，同比有所增长2.18%；（2）毛利率本期为15.45%，同比增长了2.65%，推动主营业务利润同比小幅增长。
深纺织A2025年一季度非主营业务利润为-1,967.88万元，去年同期为-978.83万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,262.84万元 |
181.26% |
4,792.69万元 |
9.81% |
| 公允价值变动收益 |
474.29万元 |
16.34% |
53.41万元 |
788.06% |
| 资产减值损失 |
-2,956.80万元 |
-101.84% |
-2,188.75万元 |
-35.09% |
| 其他收益 |
681.93万元 |
23.49% |
927.03万元 |
-26.44% |
| 其他 |
-167.25万元 |
-5.76% |
547.67万元 |
-130.54% |
| 净利润 |
2,903.44万元 |
100.00% |
3,119.34万元 |
-6.92% |
2025年一季度，深纺织A净现金流为2.55亿元，去年同期为4,434.95万元，同比大幅增长4.75倍。
截止到2025年6月20日，深纺织A近十二个月的滚动营收为33亿元，在显示材料行业中，深纺织A的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
显示材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 长信科技 |
111 |
16.36 |
3.57 |
-26.65 |
| 莱宝高科 |
59 |
-8.45 |
3.74 |
-8.65 |
| Universal Display |
47 |
5.38 |
16 |
6.43 |
| 万润股份 |
37 |
-5.37 |
2.46 |
-26.75 |
| 深纺织A |
33 |
13.29 |
0.89 |
13.48 |
| 三利谱 |
26 |
3.97 |
0.68 |
-41.35 |
| 激智科技 |
22 |
4.17 |
1.90 |
16.83 |
| 沃格光电 |
22 |
28.36 |
-1.22 |
-- |
| 苏大维格 |
18 |
1.95 |
-0.58 |
-- |
| 瑞联新材 |
15 |
-1.48 |
2.52 |
1.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
深纺织A属于光学光电子行业中的偏光片细分领域。 近三年，偏光片行业受智能终端、车载显示及VR/AR设备需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球偏光片市场规模预计突破150亿美元。技术迭代加速，超薄化、高透过率及柔性偏光片成为主流方向，国产替代进程显著，国内厂商逐步打破日韩垄断。未来三年，行业将受益于Mini LED/Micro LED技术普及，叠加政策对新型显示产业扶持，市场空间有望维持年均6%-8%增速。
深纺织A是国内少数具备全尺寸TFT-LCD和OLED偏光片量产能力的企业，2024年国内市场份额约8%-10%，位列行业前五，核心客户覆盖京东方、华星光电等头部面板厂商，VR用偏光片已实现小批量供货，技术储备处于国产第一梯队。
