深水海纳(300961)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深水海纳水务集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李海波”。公司聚焦工业污水处理、优质供水和综合智慧能源领域，整合智能装备、新材料、水处理药剂等产业链业务，搭建智慧水务平台，为客户提供集“研发、设计、投资、建设、运营”于一体的系统化解决方案。
根据深水海纳2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,716.10万元，同比下降24.37%。扣非净利润-924.38万元，较去年同期亏损增大。深水海纳2025年第一季度净利润1,125.13万元，业绩同比大幅增长5.71倍。本期经营活动产生的现金流净额为384.03万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为环保行业，主要产品包括运营业务和工程建造两项，其中运营业务占比76.29%，工程建造占比10.39%。
1、二工业污水处理:运营业务
2024年二工业污水处理:运营业务营收1.94亿元，同比去年的2.22亿元小幅下降了12.56%。同期，2024年二工业污水处理:运营业务毛利率为42.98%，同比去年的51.68%下降了16.83%。
2023年，该产品名称由“运营业务”变更为“二工业污水处理:运营业务”。
2、运营业务
2020年-2024年运营业务营收呈增长趋势，从2020年的7,602.36万元，增长到2024年的8,930.42万元。2021年-2024年运营业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的40.35%，大幅下降到了2024年的18.56%。
2023年，该产品名称由“一优质供水:运营业务”变更为“运营业务”。
3、一优质供水:工程建造
2024年一优质供水:工程建造营收3,755.48万元，同比去年的6,905.60万元大幅下降了45.62%。同期，2024年一优质供水:工程建造毛利率为36.02%，同比去年的28.23%增长了27.59%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低24.37%，净利润同比大幅增加5.71倍
2025年一季度，深水海纳营业总收入为7,716.10万元，去年同期为1.02亿元，同比下降24.37%，净利润为1,125.13万元，去年同期为167.78万元，同比大幅增长5.71倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-917.80万元，去年同期为886.29万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-680.35万元，去年同期为-12.59万元，亏损增大。
但是投资收益本期为2,508.14万元，去年同期为-9.59万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,716.10万元 | 1.02亿元 | -24.37% |
| 营业成本 | 5,850.02万元 | 6,241.23万元 | -6.27% |
| 销售费用 | 442.75万元 | 513.88万元 | -13.84% |
| 管理费用 | 1,204.33万元 | 1,573.49万元 | -23.46% |
| 财务费用 | 574.89万元 | 533.29万元 | 7.80% |
| 研发费用 | 318.24万元 | 374.19万元 | -14.95% |
| 所得税费用 | -745.27万元 | -235.61万元 | -216.32% |
2025年一季度主营业务利润为-917.80万元，去年同期为886.29万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7,716.10万元，同比下降24.37%；（2）毛利率本期为24.18%，同比大幅下降了14.64%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
深水海纳2025年一季度非主营业务利润为1,297.66万元，去年同期为-954.11万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -917.80万元 | -81.57% | 886.29万元 | -203.56% |
| 投资收益 | 2,508.14万元 | 222.92% | -9.59万元 | 26247.96% |
| 营业外支出 | 684.55万元 | 60.84% | 14.27万元 | 4695.49% |
| 其他收益 | 119.05万元 | 10.58% | 133.09万元 | -10.55% |
| 信用减值损失 | -619.63万元 | -55.07% | -1,071.14万元 | 42.15% |
| 其他 | -25.36万元 | -2.25% | 7.81万元 | -424.84% |
| 净利润 | 1,125.13万元 | 100.00% | 167.78万元 | 570.59% |
行业分析
1、行业发展趋势
深水海纳属于环境治理行业，聚焦工业污水处理、优质供水及综合智慧能源领域。 环境治理行业近三年受政策驱动加速发展，工业污水处理需求年均增长超12%，2024年市场规模突破6000亿元。未来趋势向智慧化、资源化方向延伸，新能源耦合及零碳园区建设将成新增长点，预计2027年市场空间达8500亿元，复合增长率约9%
2、市场地位及占有率
深水海纳是国内工业污水处理领域领先企业，累计建设运营项目超800个，在工业园区细分市场占有率约5%-7%，智慧水务解决方案覆盖全国20余省市，优质供水业务营收占比达27.6%（2024年数据）
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深水海纳（300961） | 工业污水处理及智慧水务综合服务商，全国布局800余项目 | 2024年工业污水处理运营服务营收占比57.5%，智慧水务覆盖12省 |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理龙头企业，涵盖市政污水及再生水领域 | 2024年市占率约15%，MBR膜技术国内市场占有率超60% |
| 首创环保（600008） | 全产业链环境综合服务商，重点布局城市水务运营 | 2024年水务运营规模超3000万吨/日，市占率约8.2% |
| 维尔利（300190） | 有机废弃物资源化处理专家，拓展工业废水治理 | 2024年渗滤液处理市场占有率维持35%行业第一 |
| 兴蓉环境（000598） | 区域水务运营龙头，深耕四川及西南地区供水排水 | 2024年供排水规模超800万吨/日，区域市场占有率超40% |
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