上海家化(600315)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
上海家化联合股份有限公司于2001年上市。公司主要从事化妆品，日用化学品和婴儿产品的开发、生产和销售。主要产品包括六神、佰草集、高夫、美加净、启初、家安、玉泽、双妹、汤美星等。
根据上海家化2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.04亿元，同比小幅下降10.59%。扣非净利润1.92亿元，同比大幅下降34.49%。上海家化2025年第一季度净利润2.17亿元，业绩同比下降15.25%。本期经营活动产生的现金流净额为6.16亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.25%
本期净利润为2.17亿元，去年同期2.56亿元，同比下降15.25%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为902.07万元，去年同期为-5,705.14万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为2.01亿元，去年同期为3.10亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.04亿元 | 19.05亿元 | -10.59% |
| 营业成本 | 6.24亿元 | 7.00亿元 | -10.92% |
| 销售费用 | 6.88亿元 | 7.09亿元 | -2.89% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 1.24亿元 | 8.12% |
| 财务费用 | 718.52万元 | 1,338.18万元 | -46.31% |
| 研发费用 | 3,873.97万元 | 3,486.28万元 | 11.12% |
| 所得税费用 | 2,073.36万元 | 1,898.45万元 | 9.21% |
2025年一季度主营业务利润为2.01亿元，去年同期为3.10亿元，同比大幅下降35.31%。
虽然毛利率本期为63.40%，同比有所增长了0.13%，不过营业总收入本期为17.04亿元，同比小幅下降10.59%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，上海家化近十二个月的滚动营收为57亿元，在化妆品行业中，上海家化的全国排名为3名，全球排名为21名。
化妆品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| LVMH 路威酩轩 | 6999 | 9.66 | 1037 | 1.40 |
| P&G 宝洁 | 6042 | 3.35 | 1070 | 1.32 |
| LOreal 欧莱雅 | 3594 | 10.44 | 530 | 11.71 |
| Estee Lauder 雅诗兰黛 | 1122 | -1.26 | 28 | -48.59 |
| DSM-Firmenich 帝斯曼芬美意 | 1058 | 3.80 | 21 | -34.06 |
| Kao 花王 | 808 | 4.70 | 53 | -0.57 |
| Shiseido 资生堂 | 491 | -1.46 | -5.36 | -- |
| LG Household & Healthcare LG生活健康 | 356 | -5.58 | 9.89 | -39.27 |
| Natura 纳图拉 | 315 | -15.67 | -116.94 | -- |
| Amorepacific Group 爱茉莉太平洋集团 | 223 | -7.18 | 13 | 11.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海家化 | 57 | -9.44 | -8.33 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海家化属于日用化学产品行业，专注于化妆品、个人护理及家居护理产品的研发、生产和销售。 近三年，国内日化行业规模稳步增长，2023年市场规模超6000亿元，年均复合增速约8%。消费升级驱动高端化、功效化趋势显著，国货品牌借助电商渠道加速渗透。未来三年，行业预计维持6%-9%增速，绿色成分、智能定制和私域运营成为核心竞争点，功效护肤品及婴童护理细分赛道增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
上海家化是国内综合性日化龙头企业，2023年营收71亿元，在化妆品市场份额约2.3%，位列本土品牌前五。旗下六神、佰草集等核心品牌在细分领域保持领先，但面临国际品牌及新锐国货的双向挤压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海家化（600315） | 综合性日化企业，覆盖护肤/个护/家居 | 2024年护肤品类营收占比48% |
| 珀莱雅（603605） | 大众护肤品牌，主打精华与面膜 | 2024年线上渠道市占率3.8%（本土品牌第一） |
| 贝泰妮（300957） | 敏感肌护肤龙头，薇诺娜为核心 | 2024年医院渠道市占率超35% |
| 水羊股份（300740） | 美妆代运营与自主品牌双驱动 | 2024年代销业务营收占比62% |
| 华熙生物（688363） | 玻尿酸原料及终端产品供应商 | 2024年医疗终端产品毛利率维持85%以上 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.17亿元，较上期有所下降。
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