敷尔佳(301371)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张立国”。公司的主营业务是专业皮肤护理产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。
根据敷尔佳2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.01亿元，同比下降26.39%。扣非净利润5,263.54万元，同比大幅下降62.83%。敷尔佳2025年第一季度净利润9,138.43万元，业绩同比大幅下降39.77%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降39.77%
本期净利润为9,138.43万元，去年同期1.52亿元，同比大幅下降39.77%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为4,365.52万元，去年同期为498.63万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,361.24万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降66.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.01亿元 | 4.09亿元 | -26.39% |
| 营业成本 | 5,108.82万元 | 7,602.06万元 | -32.80% |
| 销售费用 | 1.59亿元 | 1.33亿元 | 19.35% |
| 管理费用 | 2,224.63万元 | 2,191.11万元 | 1.53% |
| 财务费用 | -929.46万元 | -2,546.49万元 | 63.50% |
| 研发费用 | 979.30万元 | 606.01万元 | 61.60% |
| 所得税费用 | 3,045.48万元 | 5,012.98万元 | -39.25% |
2025年一季度主营业务利润为6,361.24万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降66.22%。
虽然毛利率本期为83.03%，同比有所增长了1.62%，不过（1）营业总收入本期为3.01亿元，同比下降26.39%；（2）销售费用本期为1.59亿元，同比增长19.35%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
敷尔佳2025年一季度非主营业务利润为5,822.67万元，去年同期为1,317.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,361.24万元 | 69.61% | 1.88亿元 | -66.22% |
| 其他收益 | 4,365.52万元 | 47.77% | 498.63万元 | 775.51% |
| 其他 | 1,477.45万元 | 16.17% | 854.39万元 | 72.93% |
| 净利润 | 9,138.43万元 | 100.00% | 1.52亿元 | -39.77% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，敷尔佳净现金流为-3.84亿元，去年同期为8,383.24万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为6.10亿元，同比增长6.10亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为5.00亿元，同比大幅增长24.00倍；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为4.34亿元，同比增长4.34亿元。
全国排名
截止到2025年6月20日，敷尔佳近十二个月的滚动营收为20亿元，在化妆品行业中，敷尔佳的全国排名为6名，全球排名为28名。
化妆品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| LVMH 路威酩轩 | 6999 | 9.66 | 1037 | 1.40 |
| P&G 宝洁 | 6042 | 3.35 | 1070 | 1.32 |
| LOreal 欧莱雅 | 3594 | 10.44 | 530 | 11.71 |
| Estee Lauder 雅诗兰黛 | 1122 | -1.26 | 28 | -48.59 |
| DSM-Firmenich 帝斯曼芬美意 | 1058 | 3.80 | 21 | -34.06 |
| Kao 花王 | 808 | 4.70 | 53 | -0.57 |
| Shiseido 资生堂 | 491 | -1.46 | -5.36 | -- |
| LG Household & Healthcare LG生活健康 | 356 | -5.58 | 9.89 | -39.27 |
| Natura 纳图拉 | 315 | -15.67 | -116.94 | -- |
| Amorepacific Group 爱茉莉太平洋集团 | 223 | -7.18 | 13 | 11.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 敷尔佳 | 20 | 6.93 | 6.61 | -6.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
敷尔佳属于专业皮肤护理行业，核心领域涵盖医用敷料及功效性护肤品。 专业皮肤护理行业近三年呈现高速增长态势，受益于医疗美容普及和消费者功效需求升级，2022-2024年复合增长率超15%。医用敷料市场渗透率提升至8.3%，功效性护肤品规模突破800亿元。未来三年，行业将向专业化、合规化加速整合，预计2025年整体市场规模达1200亿元，其中械字号产品占比将突破30%。
2、市场地位及占有率
敷尔佳在贴片类医用敷料领域市场份额连续三年保持首位（2024年市占率约19.6%），功效性护肤品市场位列前三（2024年市占率约8.3%），其械字号产品线营收占比超65%，为行业唯一双赛道头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 敷尔佳（301371） | 专业皮肤护理企业，械字号敷料与妆字号护肤品双线并行 | 械字号产品市占率19.6%居首，2025年Q1医用敷料营收同比+22% |
| 贝泰妮（300957） | 以薇诺娜品牌为核心的功效性护肤企业 | 2024年皮肤学级护肤品市占率23.4%居首，医院渠道覆盖超4000家 |
| 华熙生物（688363） | 生物活性物原料供应商，拓展功能性护肤品业务 | 2025年医疗终端业务营收占比提升至18%，重组胶原蛋白产线投产 |
| 巨子生物（待补充） | 重组胶原蛋白技术领军企业，主打可复美等械字号产品 | 2024年医院敷料采购额市场份额12.7%，直销渠道占比58% |
| 创尔生物（待补充） | 胶原贴敷料细分领域头部企业 | 2025年胶原蛋白类械字号产品营收同比+15%，三甲医院覆盖率超75% |
1、经营分析总结
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