敷尔佳(301371)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张立国”。公司的主营业务是专业皮肤护理产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。
根据敷尔佳2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.01亿元，同比下降26.39%。扣非净利润5,263.54万元，同比大幅下降62.83%。敷尔佳2025年第一季度净利润9,138.43万元，业绩同比大幅下降39.77%。
本期净利润为9,138.43万元，去年同期1.52亿元，同比大幅下降39.77%。
虽然其他收益本期为4,365.52万元，去年同期为498.63万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,361.24万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.01亿元 |
4.09亿元 |
-26.39% |
| 营业成本 |
5,108.82万元 |
7,602.06万元 |
-32.80% |
| 销售费用 |
1.59亿元 |
1.33亿元 |
19.35% |
| 管理费用 |
2,224.63万元 |
2,191.11万元 |
1.53% |
| 财务费用 |
-929.46万元 |
-2,546.49万元 |
63.50% |
| 研发费用 |
979.30万元 |
606.01万元 |
61.60% |
| 所得税费用 |
3,045.48万元 |
5,012.98万元 |
-39.25% |
2025年一季度主营业务利润为6,361.24万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降66.22%。
虽然毛利率本期为83.03%，同比有所增长了1.62%，不过（1）营业总收入本期为3.01亿元，同比下降26.39%；（2）销售费用本期为1.59亿元，同比增长19.35%，导致主营业务利润同比大幅下降。
敷尔佳2025年一季度非主营业务利润为5,822.67万元，去年同期为1,317.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
6,361.24万元 |
69.61% |
1.88亿元 |
-66.22% |
| 其他收益 |
4,365.52万元 |
47.77% |
498.63万元 |
775.51% |
| 其他 |
1,477.45万元 |
16.17% |
854.39万元 |
72.93% |
| 净利润 |
9,138.43万元 |
100.00% |
1.52亿元 |
-39.77% |
2025年一季度，敷尔佳净现金流为-3.84亿元，去年同期为8,383.24万元，由正转负。
虽然收回投资收到的现金本期为6.10亿元，同比增长6.10亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为5.00亿元，同比大幅增长24.00倍；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为4.34亿元，同比增长4.34亿元。
截止到2025年6月20日，敷尔佳近十二个月的滚动营收为20亿元，在化妆品行业中，敷尔佳的全国排名为6名，全球排名为28名。
化妆品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| LVMH 路威酩轩 |
6999 |
9.66 |
1037 |
1.40 |
| P&G 宝洁 |
6042 |
3.35 |
1070 |
1.32 |
| LOreal 欧莱雅 |
3594 |
10.44 |
530 |
11.71 |
| Estee Lauder 雅诗兰黛 |
1122 |
-1.26 |
28 |
-48.59 |
| DSM-Firmenich 帝斯曼芬美意 |
1058 |
3.80 |
21 |
-34.06 |
| Kao 花王 |
808 |
4.70 |
53 |
-0.57 |
| Shiseido 资生堂 |
491 |
-1.46 |
-5.36 |
-- |
| LG Household & Healthcare LG生活健康 |
356 |
-5.58 |
9.89 |
-39.27 |
| Natura 纳图拉 |
315 |
-15.67 |
-116.94 |
-- |
| Amorepacific Group 爱茉莉太平洋集团 |
223 |
-7.18 |
13 |
11.87 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 敷尔佳 |
20 |
6.93 |
6.61 |
-6.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
敷尔佳属于专业皮肤护理行业，核心领域涵盖医用敷料及功效性护肤品。 专业皮肤护理行业近三年呈现高速增长态势，受益于医疗美容普及和消费者功效需求升级，2022-2024年复合增长率超15%。医用敷料市场渗透率提升至8.3%，功效性护肤品规模突破800亿元。未来三年，行业将向专业化、合规化加速整合，预计2025年整体市场规模达1200亿元，其中械字号产品占比将突破30%。
敷尔佳在贴片类医用敷料领域市场份额连续三年保持首位（2024年市占率约19.6%），功效性护肤品市场位列前三（2024年市占率约8.3%），其械字号产品线营收占比超65%，为行业唯一双赛道头部企业。
