湖南投资(000548)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
湖南投资集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“长沙市人民政府”。公司的主营业务是高速公路建设运营、资产管理和物业服务、酒店投资经营、城市综合体投资开发。路桥收费为自主收费；酒店经营为公司自创酒店品牌，自主经营；房地产开发由公司旗下子分公司进行房地产项目开发；现代物业管理由公司旗下的物业公司开展物业服务。
根据湖南投资2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.08亿元，同比大幅下降51.80%。扣非净利润2,010.85万元，同比大幅下降43.47%。湖南投资2025年第一季度净利润1,979.31万元，业绩同比大幅下降44.84%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是城市综合体投资开发，一块是高速公路建设运营。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 湖南地区 | 6.31亿元 | 100.0% | 41.25% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降44.84%
本期净利润为1,979.31万元，去年同期3,588.34万元，同比大幅下降44.84%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出781.76万元，去年同期支出1,353.62万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,808.19万元，去年同期为4,885.63万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降42.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.08亿元 | 2.25亿元 | -51.80% |
| 营业成本 | 5,628.50万元 | 1.42亿元 | -60.38% |
| 销售费用 | 174.20万元 | 455.17万元 | -61.73% |
| 管理费用 | 1,902.98万元 | 1,983.78万元 | -4.07% |
| 财务费用 | 2.31万元 | -34.08万元 | 106.76% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 781.76万元 | 1,353.62万元 | -42.25% |
2025年一季度主营业务利润为2,808.19万元，去年同期为4,885.63万元，同比大幅下降42.52%。
虽然毛利率本期为48.04%，同比大幅增长了11.24%，不过营业总收入本期为1.08亿元，同比大幅下降51.80%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降4.16倍
2025年一季度，湖南投资净现金流为-1.21亿元，去年同期为-2,340.07万元，较去年同期大幅下降4.16倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为9,499.45万元，同比大幅增长60.38%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.14亿元，同比大幅增长3.27倍；（2）偿还债务支付的现金本期为5,000.00万元，同比增长5,000.00万元。
行业分析
1、行业发展趋势
湖南投资属于交通基础设施行业，主营业务涵盖路桥收费、城市综合体开发及酒店经营。 近三年交通基础设施行业受益于“十四五”稳增长政策，2024年基建投资增速保持在5%-6%区间，智能化改造及绿色低碳转型成为核心驱动力，未来市场空间将向智慧交通、低碳路网等新基建领域延伸，预计2030年市场规模突破10万亿元。
2、市场地位及占有率
湖南投资在湖南省内路桥运营领域具有区域垄断优势，但整体市场占有率较低（不足1%），核心资产长沙绕城高速及五一路桥贡献超60%营收，暂无全国性竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 湖南投资（000548） | 主营路桥收费及城市综合体开发 | 长沙绕城高速2024年车流量同比增8% |
| 四川成渝（601107） | 四川省高速公路投资运营主体 | 2024年核心路段营收占比达75% |
| 皖通高速（600012） | 安徽省高速公路运营龙头企业 | 2025年合宁高速改扩建项目投运 |
| 楚天高速（600035） | 湖北省高速公路及智能交通服务商 | 2024年智慧交通业务收入同比增12% |
| 中原高速（600020） | 河南省高速公路建设运营平台 | 郑汴高速2024年通行费收入突破20亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1,979.31万元，较上期大幅下降。
由于营收的大幅下降，2025年一季度主营利润2,808.19万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
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