海峡环保(603817)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
福建海峡环保集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“福州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事水处理业务、固废业务及综合技术服务。主要服务是污水处理、垃圾渗沥液处理、检测服务、洗涤服务、固体废弃物处置。
根据海峡环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.79亿元，同比小幅增长8.20%。扣非净利润4,009.00万元，同比下降18.58%。海峡环保2025年第一季度净利润4,382.55万元，业绩同比小幅下降10.68%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.80亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事水处理业务、综合技术服务、固废业务。
1、水处理业务
2024年水处理业务营收10.58亿元，同比去年的8.51亿元增长了24.3%。同期，2024年水处理业务毛利率为43.31%，同比去年的0.0%基本持平。
2022年，该产品名称由“水处理”变更为“水处理业务”。
2、综合技术服务
2024年综合技术服务营收1.24亿元，同比去年的1.43亿元小幅下降了13.0%。同期，2024年综合技术服务毛利率为21.6%，同比去年的0.0%基本持平。
2021年，该产品名称由“检测服务收入、洗涤服务收入、其他产品”，整合为“综合技术服务”。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.68%
本期净利润为4,382.55万元，去年同期4,906.40万元，同比小幅下降10.68%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为5,664.57万元，去年同期为5,023.46万元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出571.07万元，去年同期支出818.15万元，同比大幅下降。
但是信用减值损失本期损失603.82万元，去年同期收益910.52万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长12.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.79亿元 | 2.58亿元 | 8.20% |
| 营业成本 | 1.65亿元 | 1.50亿元 | 9.87% |
| 销售费用 | 15.37万元 | 10.23万元 | 50.22% |
| 管理费用 | 2,130.96万元 | 2,049.63万元 | 3.97% |
| 财务费用 | 2,444.90万元 | 2,354.31万元 | 3.85% |
| 研发费用 | 740.92万元 | 930.66万元 | -20.39% |
| 所得税费用 | 571.07万元 | 818.15万元 | -30.20% |
2025年一季度主营业务利润为5,664.57万元，去年同期为5,023.46万元，同比小幅增长12.76%。
虽然毛利率本期为40.91%，同比有所下降了0.89%，不过营业总收入本期为2.79亿元，同比小幅增长8.20%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
海峡环保属于环保行业，专注于污水处理及环境治理领域。 环保行业近三年受政策驱动加速整合，2023年一季度超60%头部企业扣非净利润增长，但2022年整体营收同比降10.98%，扣非净利润降12.28%。未来趋势聚焦智能化与资源化，AI技术应用（如智能水处理工艺）提升效率，垃圾分类、再生资源回收推动市场扩容，预计2025年行业规模超2.5万亿元。
2、市场地位及占有率
海峡环保为区域性环境服务商，主营污水处理及固废处置，业务集中于福建省。在环保行业83家A股公司中，其2023年市值未进入前十，市场占有率不足1.5%，属中小规模国企，区域竞争优势显著但全国性布局有限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海峡环保（603817） | 福建国企，主营污水处理及固废处置 | 2025年AI水处理系统投用，区域污水日处理能力超200万吨 |
| 伟明环保（603568） | 固废处理龙头，业务覆盖焚烧设备制造及运营 | 2024年垃圾焚烧市占率9.2%，居行业前三 |
| 瀚蓝环境（600323） | 全产业链环保服务商，涵盖供水、固废、能源 | 2024年固废处理营收占比62%，焚烧规模居全国前五 |
| 上海环境（601200） | 上海城投旗下，聚焦生活垃圾焚烧及危废处置 | 2024年焚烧项目日均处理量超3万吨，长三角市占率15% |
| 三峰环境（601827） | 专业垃圾焚烧发电企业，技术输出覆盖全球 | 2024年焚烧发电装机容量超1000MW，国内排名前六 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润4,382.55万元，较上期有所下降。
由于营收的小幅增长，2025年一季度主营利润5,664.57万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
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