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通化东宝(600867)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

通化东宝药业股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“李一奎”。公司主要从事医药研发、生产和销售。主要产品是重组人胰岛素原料药、重组人胰岛素注射剂(商品名:甘舒霖)、注射用笔、血糖试纸、采血针、中成药、塑钢窗及型材、商品房收入。

根据通化东宝2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收6.52亿元,同比小幅增长10.17%。扣非净利润1.10亿元,同比大幅下降48.86%。通化东宝2025年第一季度净利润1.07亿元,业绩同比大幅下降50.29%。本期经营活动产生的现金流净额为9,897.55万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为医药行业,占比高达98.22%,其中生物制品(原料药及制剂产品)为第一大收入来源,占比86.91%。

1、生物制品(原料药及制剂产品)

2024年生物制品(原料药及制剂产品)营收17.46亿元,同比去年的26.30亿元大幅下降了33.6%。2021年-2024年生物制品(原料药及制剂产品)毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的88.36%,小幅下降到了2024年的77.1%。

2022年,该产品名称由“人胰岛素原料药及注射剂产品、胰岛素类似物原料药及注射剂产品”,整合为“生物制品(原料药及制剂产品)”。

2、注射用笔血糖试纸等医疗器械

2022年-2024年注射用笔血糖试纸等医疗器械营收呈大幅下降趋势,从2022年的3.22亿元,大幅下降到2024年的1.81亿元。2024年注射用笔血糖试纸等医疗器械毛利率为52.54%,同比去年的55.4%小幅下降了5.16%。

2021年,该产品名称由“注射用笔血糖试纸采血针等医疗器械”变更为“注射用笔血糖试纸等医疗器械”。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加10.17%,净利润同比大幅降低50.29%

2025年一季度,通化东宝营业总收入为6.52亿元,去年同期为5.91亿元,同比小幅增长10.17%,净利润为1.07亿元,去年同期为2.15亿元,同比大幅下降50.29%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为8,583.06万元,去年同期为2.15亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降60.12%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.52亿元 5.91亿元 10.17%
营业成本 2.00亿元 1.26亿元 58.53%
销售费用 2.52亿元 1.83亿元 37.63%
管理费用 6,764.81万元 3,734.98万元 81.12%
财务费用 427.61万元 -74.63万元 673.00%
研发费用 3,763.29万元 2,701.65万元 39.30%
所得税费用 748.08万元 2,407.98万元 -68.93%

2025年一季度主营业务利润为8,583.06万元,去年同期为2.15亿元,同比大幅下降60.12%。

虽然营业总收入本期为6.52亿元,同比小幅增长10.17%,不过(1)销售费用本期为2.52亿元,同比大幅增长37.63%;(2)毛利率本期为69.32%,同比小幅下降了9.36%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比增长

通化东宝2025年一季度非主营业务利润为2,835.24万元,去年同期为2,354.26万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 8,583.06万元 80.44% 2.15亿元 -60.12%
投资收益 2,690.66万元 25.22% 2,024.20万元 32.93%
其他 154.70万元 1.45% 364.84万元 -57.60%
净利润 1.07亿元 100.00% 2.15亿元 -50.29%

4、净现金流由负转正

2025年一季度,通化东宝净现金流为1.02亿元,去年同期为-3,121.18万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然(1)支付其他与经营活动有关的现金本期为2.50亿元,同比大幅增长87.17%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.41亿元,同比大幅增长78.31%。

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.75亿元,同比增长24.39%;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为97.80万元,同比大幅下降99.21%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,通化东宝近十二个月的滚动营收为20亿元,在糖尿病行业中,通化东宝的全国排名为3名,全球排名为13名。

糖尿病营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Sanofi 赛诺菲 3666 4.17 475 -2.63
Eli Lilly 礼来 3238 16.73 761 23.80
Novo Nordisk 诺和诺德 3219 27.29 1119 28.35
Abbott Laboratories 雅培 3016 -0.88 963 23.76
华东医药 419 6.63 35 15.13
Insulet 银休特 149 23.54 30 192.01
联邦制药 138 12.34 27 39.11
Biocon 137 26.25 8.44 16.05
Embecta 81 -1.22 5.63 -42.64
Tandem Diabetes Care 68 10.19 -6.90 --
... ... ... ... ...
通化东宝 20 -14.96 -0.43 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

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