凯因科技(688687)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
北京凯因科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“周德胜”。公司是一家专注于病毒及免疫性疾病领域，集创新药物研发、生产、销售于一体的高科技生物医药公司。公司依托核心技术平台，成功开发出具有自主知识产权的创新药：丙肝全口服泛基因型药物盐酸可洛派韦胶囊、培集成干扰素α-2注射液，并实现产业化落地。
根据凯因科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.32亿元，同比小幅增长8.90%。扣非净利润2,354.13万元，同比增长16.08%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括化学药品和生物药品两项，其中化学药品占比56.37%，生物药品占比42.80%。
1、化学药品
2024年化学药品营收6.94亿元，同比去年的7.18亿元小幅下降了3.35%。同期，2024年化学药品毛利率为77.23%，同比去年的79.99%小幅下降了3.45%。
2、生物药品
2021年-2024年生物药品营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.77亿元，大幅下降到2024年的5.27亿元。2021年-2024年生物药品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的92.62%，小幅下降到了2024年的88.04%。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.32亿元 | 2.13亿元 | 8.90% |
| 营业成本 | 3,947.82万元 | 4,526.70万元 | -12.79% |
| 销售费用 | 1.15亿元 | 1.04亿元 | 10.36% |
| 管理费用 | 2,713.32万元 | 2,142.93万元 | 26.62% |
| 财务费用 | -319.41万元 | -349.91万元 | 8.72% |
| 研发费用 | 2,375.84万元 | 2,249.16万元 | 5.63% |
| 所得税费用 | 461.84万元 | 210.30万元 | 119.60% |
2025年一季度主营业务利润为2,781.15万元，去年同期为2,093.49万元，同比大幅增长32.85%。
虽然销售费用本期为1.15亿元，同比小幅增长10.36%，不过（1）营业总收入本期为2.32亿元，同比小幅增长8.90%；（2）毛利率本期为82.95%，同比小幅增长了4.23%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，凯因科技近十二个月的滚动营收为12亿元，在生物制药行业中，凯因科技的全国排名为5名，全球排名为24名。
生物制药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| UCB 优时比 | 509 | 2.12 | 88 | 0.19 |
| Incyte 因塞特 | 305 | 12.41 | 2.34 | -67.48 |
| Jazz Pharmaceuticals 爵士制药 | 293 | 9.56 | 40 | -- |
| Kyowa Kirin 协和麒麟 | 246 | 12.05 | 30 | 4.58 |
| Genmab | 239 | 36.40 | 87 | 37.64 |
| United Therapeutics 联合治疗 | 207 | 19.52 | 86 | 35.93 |
| BioMarin Pharmaceutical 拜玛林制药 | 205 | 15.62 | 31 | -- |
| Swedish Orphan Biovitrum | 197 | 18.78 | 29 | 13.19 |
| Celltrion 赛尔群 | 187 | 23.00 | 22 | -9.75 |
| Neurocrine Biosciences 神经分泌生物科学 | 169 | 27.61 | 25 | 56.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 凯因科技 | 12 | 2.44 | 1.42 | 9.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凯因科技属于生物医药行业中的生物制品细分领域，专注于病毒及免疫性疾病领域的创新药物研发与产业化。 生物医药行业近三年受政策支持和技术迭代驱动，呈现高速增长态势，2024年全球生物药市场规模突破4500亿美元，中国占比超18%。未来五年，抗病毒药物、免疫治疗及基因疗法将成为核心增长点，预计2030年国内生物制品市场复合增长率达12%-15%，其中乙肝功能性治愈药物市场潜力超百亿。
2、市场地位及占有率
凯因科技在国内乙肝治疗领域具备差异化竞争优势，核心产品派益生（培集成干扰素α-2）占据干扰素类乙肝药物约15%市场份额，2024年抗病毒药物营收占比达37%。公司整体市占率位列行业第二梯队，在国产创新生物药企业中排名前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凯因科技（688687） | 专注于病毒及免疫性疾病创新药，核心产品覆盖乙肝、丙肝等治疗领域 | 2025年乙肝药物营收占比37%，干扰素市场份额15% |
| 特宝生物（688278） | 以慢性乙肝临床治愈为研发方向，主导产品为长效干扰素 | 2025年乙肝长效干扰素市占率22%，国产排名第一 |
| 百奥泰（688177） | 聚焦肿瘤、自身免疫疾病和心血管疾病的生物类似药及创新药研发 | 2024年阿达木单抗生物类似药销售额破8亿元，市场份额12% |
| 艾迪药业（688488） | 深耕抗病毒领域，艾滋病和乙肝药物为核心管线 | 2025年HIV融合抑制剂市场份额9%，在研乙肝RNAi药物进入III期临床 |
| 前沿生物（688221） | 专注于抗艾滋病病毒及长效注射剂型研发，拥有全球首个长效HIV融合抑制剂 | 2024年HIV治疗药物营收占比超60%，长效制剂国内市场覆盖率18% |
1、经营分析总结
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