长春高新(000661)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
长春高新技术产业(集团)股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“长春新区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理和服务等业务。
根据长春高新2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收29.98亿元，同比小幅下降5.66%。扣非净利润4.92亿元，同比大幅下降41.87%。长春高新2025年第一季度净利润4.69亿元，业绩同比大幅下降47.36%。
营业收入情况
2024年公司主要从事制药业、房地产、服务业，其中基因工程/生物类药品为第一大收入来源，占比88.40%。
1、基因工程/生物类药品
2024年基因工程/生物类药品营收119.04亿元，同比去年的129.11亿元小幅下降了7.8%。2022年-2024年基因工程/生物类药品毛利率呈下降趋势，从2022年的92.93%，下降到了2024年的91.1%。
2019年，该产品名称由“基因工程药品\生物类药品”变更为“基因工程/生物类药品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.66%，净利润同比大幅降低47.36%
2025年一季度，长春高新营业总收入为29.98亿元，去年同期为31.77亿元，同比小幅下降5.66%，净利润为4.69亿元，去年同期为8.92亿元，同比大幅下降47.36%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,703.25万元，去年同期支出1.56亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5.75亿元，去年同期为10.74亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降46.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.98亿元 | 31.77亿元 | -5.66% |
| 营业成本 | 3.53亿元 | 5.27亿元 | -32.96% |
| 销售费用 | 12.12亿元 | 9.28亿元 | 30.67% |
| 管理费用 | 3.32亿元 | 2.36亿元 | 40.33% |
| 财务费用 | -731.05万元 | -3,255.73万元 | 77.55% |
| 研发费用 | 5.14亿元 | 4.22亿元 | 21.84% |
| 所得税费用 | 5,703.25万元 | 1.56亿元 | -63.45% |
2025年一季度主营业务利润为5.75亿元，去年同期为10.74亿元，同比大幅下降46.47%。
虽然毛利率本期为88.22%，同比小幅增长了4.79%，不过（1）销售费用本期为12.12亿元，同比大幅增长30.67%；（2）营业总收入本期为29.98亿元，同比小幅下降5.66%；（3）管理费用本期为3.32亿元，同比大幅增长40.33%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降588.49倍
2025年一季度，长春高新净现金流为-22.02亿元，去年同期为-373.51万元，较去年同期大幅下降588.49倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为2.08亿元，同比大幅下降66.95%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为19.00亿元，同比大幅增长14.83倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为19.00亿元，同比大幅增长14.83倍；（3）支付其他与经营活动有关的现金本期为13.18亿元，同比大幅增长49.74%。
全球排名
截止到2025年6月20日，长春高新近十二个月的滚动营收为135亿元，在生长激素行业中，长春高新的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
生长激素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Roche 罗氏 | 5502 | -0.22 | 730 | -15.93 |
| Pfizer 辉瑞 | 4574 | -7.84 | 577 | -28.51 |
| Eli Lilly 礼来 | 3238 | 16.73 | 761 | 23.80 |
| Novo Nordisk 诺和诺德 | 3219 | 27.29 | 1119 | 28.35 |
| Merck 德国默克 | 1751 | 2.43 | 230 | -3.13 |
| 长春高新 | 135 | 7.81 | 26 | -11.74 |
| 特宝生物 | 28 | 35.51 | 8.28 | 65.92 |
| 安科生物 | 25 | 5.35 | 7.07 | 50.68 |
| 福安药业 | 24 | -0.85 | 2.80 | -- |
| 维昇药业 | 0 | -- | -1.82 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长春高新属于医药生物行业中的其他生物制品细分领域。 近年来，生物制品行业在政策支持和技术创新驱动下保持快速增长，尤其在基因治疗、重组蛋白药物等细分领域表现突出。行业市场规模从2022年的约4500亿元增至2024年的近6000亿元，年复合增长率超15%。未来，随着人口老龄化加速及精准医疗需求提升，行业预计将维持10%以上增速，2025年市场规模有望突破6500亿元，创新药及高端生物类似物将成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
长春高新在国内生长激素市场占据绝对领先地位，核心子公司金赛药业市场份额持续保持在75%以上，在重组人生长激素领域形成技术壁垒。2024年公司总资产规模达225亿元，位列生物制品行业前三，研发投入强度达12.5%，显著高于行业均值。
3、主要竞争对手
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