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三星医疗(601567)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

宁波三星医疗电气股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“郑坚江”。公司的主营业务是智能配用电、医疗服务。公司主要从事电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和销售。

根据三星医疗2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收36.31亿元,同比增长20.04%。扣非净利润4.60亿元,同比增长22.62%。三星医疗2025年第一季度净利润4.80亿元,业绩同比大幅增长31.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.48亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事制造业、医疗服务业、融资租,主要产品包括智能配用电和医疗服务两项,其中智能配用电占比76.16%,医疗服务占比22.31%。

1、医疗服务业

2021年-2024年医疗服务业营收呈大幅增长趋势,从2021年的13.70亿元,大幅增长到2024年的32.58亿元。2020年-2024年医疗服务业毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的19.1%,大幅增长到了2024年的34.3%。

2024年,该产品名称由“医疗服务”变更为“医疗服务业”。

2、融资租赁

2018年-2024年融资租赁营收呈大幅下降趋势,从2018年的5.01亿元,大幅下降到2024年的601.36万元。

2024年,该产品名称由“融资租赁及咨询服务”变更为“融资租赁”。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比大幅增长31.88%

本期净利润为4.80亿元,去年同期3.64亿元,同比大幅增长31.88%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失2,887.34万元,去年同期收益118.25万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为5.01亿元,去年同期为3.85亿元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为7.18万元,去年同期为-4,323.74万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比大幅增长30.22%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 36.31亿元 30.25亿元 20.04%
营业成本 25.81亿元 20.81亿元 24.05%
销售费用 2.76亿元 2.26亿元 22.21%
管理费用 1.86亿元 1.90亿元 -2.40%
财务费用 -4,631.74万元 1,847.11万元 -350.76%
研发费用 1.17亿元 1.08亿元 8.77%
所得税费用 8,810.67万元 7,087.53万元 24.31%

2025年一季度主营业务利润为5.01亿元,去年同期为3.85亿元,同比大幅增长30.22%。

虽然毛利率本期为28.90%,同比小幅下降了2.30%,不过营业总收入本期为36.31亿元,同比增长20.04%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,三星医疗近十二个月的滚动营收为146亿元,在电表水表气表行业中,三星医疗的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

电表水表气表营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Itron 伊管 175 7.20 17 --
三星医疗 146 27.63 23 48.50
威胜控股 87 23.83 7.06 38.07
林洋能源 67 8.38 7.53 -6.82
海兴电力 47 20.57 10 47.26
科陆电子 44 11.48 -4.64 --
金卡智能 31 10.04 3.60 10.51
开发科技 29 25.75 5.89 41.41
威胜信息 27 14.56 6.31 22.70
炬华科技 20 18.79 6.65 27.88

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

三星医疗属于医疗设备制造与综合医疗服务行业,涵盖医疗器械研发、医院运营及康复医疗等领域。 近三年,医疗设备制造行业受政策支持及老龄化需求推动,市场规模年均增长超10%,2024年预计突破8000亿元。未来趋势聚焦智能化设备、精准医疗及康复服务,康复医疗细分市场增速达15%-20%,远程医疗和AI辅助诊疗技术加速渗透。

2、市场地位及占有率

三星医疗在康复医疗领域位列国内前三,2024年康复医院连锁规模超30家,占民营康复市场份额约12%;其智能电表业务在电网设备领域市占率稳定于5%-7%,医疗板块营收占比提升至25%。

3、主要竞争对手

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