根据ST合纵2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.40亿元，同比大幅下降51.57%。扣非净利润-3,702.26万元，较去年同期亏损有所减小。ST合纵2025年第一季度净利润-6,684.99万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为9,051.21万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

2024年公司的核心业务有两块，一块是输配电设备产品，一块是锂离子电池材料产品，主要产品包括输配电设备制造和锂离子电池材料产品两项，其中输配电设备制造占比43.12%，锂离子电池材料产品占比41.14%。

2024年输配电设备产品营收11.43亿元，同比去年的13.79亿元下降了17.16%。2022年-2024年输配电设备产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的18.86%，大幅增长到了2024年的26.82%。

2024年，该产品名称由“输配电设备制造”变更为“输配电设备产品”。

2022年-2024年锂离子电池材料产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的16.39亿元，大幅下降到2024年的10.90亿元。2022年-2024年锂离子电池材料产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的27.86%，大幅下降到了2024年的-11.64%。

2024年，该产品名称由“锂电池材料”变更为“锂离子电池材料产品”。

2025年一季度，ST合纵营业总收入为3.40亿元，去年同期为7.02亿元，同比大幅下降51.57%，净利润为-6,684.99万元，去年同期为-8,063.29万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期收益120.66万元，去年同期收益1,498.07万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-9,218.10万元，去年同期为-1.07亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益1,891.39万元，去年同期收益855.32万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为1,368.22万元，去年同期为356.99万元，同比大幅增长。

2025年一季度主营业务利润为-9,218.10万元，去年同期为-1.07亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为3.40亿元，同比大幅下降51.57%，不过毛利率本期为8.89%，同比小幅增长了0.53%，推动主营业务利润亏损有所减小。

ST合纵2025年一季度非主营业务利润为2,412.45万元，去年同期为1,154.25万元，同比大幅增长。

2025年一季度，企业资产负债率为88.98%，去年同期为76.02%，负债率很高且增加了12.96%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从48.83%增长至88.98%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为52.66亿元，同比大幅下降42.14%，另外总负债本期为46.85亿元，同比大幅下降32.27%。

本期有息负债为20.36亿元，占总负债为43.00%，去年同期为55.00%，同比降低了12.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为20.36亿元，去年同期为37.72亿元，同比大幅下降46.03%，主要是长期借款同比大幅下降80.72%，短期借款同比下降29.66%。

流动比率为0.45，去年同期为0.80，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.33，去年同期为0.61，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

而且现金比率为0.04，去年同期为0.15，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

合纵科技属于电力设备与锂电池材料行业。 电力设备行业近三年受电网投资稳健增长驱动，2025年市场规模预计突破8000亿元，智能化与新能源并网需求推动产品升级；锂电池材料领域受新能源车渗透率提升带动，2024年磷酸铁锂需求回暖，但价格波动导致阶段性产能过剩，行业整合加速，未来技术迭代与成本控制将成为竞争核心。

合纵科技在配电设备领域具备差异化优势，2024年国家电网环网柜中标份额约6%，位列前十；锂电池材料业务受价格下行拖累，2024年磷酸铁前驱体出货量约1.2万吨，行业排名未进入前五，整体营收占比不足30%。