万润股份(002643)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
中节能万润股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“中国节能环保集团有限公司”。公司主要从事环保材料产业、电子信息材料产业、新能源材料产业和生命科学与医药产业四个领域产品的研发、生产和销售，其中，公司在环保材料产业、电子信息材料产业、新能源材料产业领域的产品均为功能性材料。
根据万润股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.61亿元，同比小幅下降8.17%。扣非净利润7,600.94万元，同比小幅下降14.14%。万润股份2025年第一季度净利润1.08亿元，业绩同比下降18.74%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造业，其中功能性材料为第一大收入来源，占比81.75%。
1、功能性材料
2024年功能性材料营收30.19亿元，同比去年的33.66亿元小幅下降了10.3%。同期，2024年功能性材料毛利率为39.96%，同比去年的43.91%小幅下降了9.0%。
2、生命科学与医药产品
2022年-2024年生命科学与医药产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的20.35亿元，大幅下降到2024年的6.29亿元。2021年-2024年生命科学与医药产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的26.5%，大幅增长到了2024年的38.16%。
2022年，该产品名称由“大健康产品”变更为“生命科学与医药产品”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降18.74%
本期净利润为1.08亿元，去年同期1.34亿元，同比下降18.74%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益575.23万元，去年同期损失776.81万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,621.04万元，去年同期支出2,593.92万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为1.54亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降26.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.61亿元 | 9.38亿元 | -8.17% |
| 营业成本 | 5.38亿元 | 5.48亿元 | -1.89% |
| 销售费用 | 2,905.15万元 | 2,962.91万元 | -1.95% |
| 管理费用 | 8,254.49万元 | 9,939.19万元 | -16.95% |
| 财务费用 | -523.74万元 | -250.58万元 | -109.01% |
| 研发费用 | 9,014.12万元 | 9,849.34万元 | -8.48% |
| 所得税费用 | 1,621.04万元 | 2,593.92万元 | -37.51% |
2025年一季度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为1.54亿元，同比下降26.97%。
虽然管理费用本期为8,254.49万元，同比下降16.95%，不过营业总收入本期为8.61亿元，同比小幅下降8.17%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，万润股份近十二个月的滚动营收为37亿元，在电子化学品行业中，万润股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
电子化学品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 帝科股份 | 154 | 76.03 | 3.60 | 56.49 |
| 诚志股份 | 111 | -3.16 | 2.31 | -38.85 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 鼎龙股份 | 33 | 12.31 | 5.21 | 34.60 |
| 飞凯材料 | 29 | 3.56 | 2.47 | -13.87 |
| 光华科技 | 26 | 0.12 | -2.05 | -- |
| 红星发展 | 22 | 0.03 | 0.89 | -30.30 |
| 上海新阳 | 15 | 13.22 | 1.76 | 19.06 |
| LTC | 15 | 52.38 | 0.53 | -- |
| 晶瑞电材 | 14 | -7.82 | -1.80 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万润股份属于新材料行业，聚焦功能性材料研发与生产，涵盖光刻胶、稀土永磁、高纯靶材等高端领域。 近三年，新材料行业受益于新能源汽车、节能电机及机器人等新兴领域需求爆发，市场规模持续扩张。2025年固态电池、稀土磁材等技术突破推动行业升级，政策引导下产业链协同创新加速，预计未来三年复合增长率超15%，2027年全球市场空间将突破2.5万亿美元。
2、市场地位及占有率
万润股份在光刻胶及稀土永磁细分领域具备技术领先优势，其中光刻胶网栅产品在国内高端市场占有率约18%-22%，稀土永磁材料供货规模达亿级，位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万润股份（002643） | 功能性材料综合供应商 | 2025年稀土永磁材料供货规模超5亿元，光刻胶网栅市占率约20% |
| 有研新材（600206） | 稀土及光电材料研发企业 | 2025年稀土磁性材料营收占比35%，固态电池材料产能扩张至万吨级 |
| 安泰科技（000969） | 金属新材料及制品制造商 | 非晶纳米晶材料市占率国内第一，2025年节能电机材料营收同比增28% |
| 宁波韵升（600366） | 高性能钕铁硼永磁材料供应商 | 2025年新能源汽车磁材出货量占比超40%，全球市占率约12% |
| 中科三环（000970） | 稀土永磁材料龙头企业 | 2025年高端磁材营收占比达65%，机器人领域供货规模突破8亿元 |
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