海容冷链(603187)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
青岛海容商用冷链股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“邵伟”。公司专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务；公司以商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜为核心产品，主要采用面向企业客户的直销模式。
根据海容冷链2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.09亿元，同比小幅增长6.74%。扣非净利润1.01亿元，同比小幅增长3.54%。海容冷链2025年第一季度净利润1.04亿元，业绩同比小幅下降10.22%。
营业收入情况
1、商用冷冻展示
2024年商用冷冻展示营收15.07亿元，同比去年的20.84亿元下降了27.7%。2021年-2024年商用冷冻展示毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的23.2%，大幅增长到了2024年的35.32%。
2024年，该产品名称由“商用冷冻展示柜”变更为“商用冷冻展示”。
2、商用冷藏展示柜
2022年-2024年商用冷藏展示柜营收呈大幅增长趋势，从2022年的5.42亿元，大幅增长到2024年的7.17亿元。2022年-2024年商用冷藏展示柜毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的16.04%，小幅下降到了2024年的14.0%。
3、商超展示柜
2024年商超展示柜营收2.81亿元，同比去年的2.24亿元增长了25.63%。2022年-2024年商超展示柜毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的11.65%，大幅增长到了2024年的21.66%。
4、商用智能售货柜
2024年商用智能售货柜营收1.74亿元，同比去年的1.76亿元基本持平。同期，2024年商用智能售货柜毛利率为22.09%，同比去年的30.68%下降了28.0%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.22%
本期净利润为1.04亿元，去年同期1.15亿元，同比小幅下降10.22%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,717.73万元，去年同期损失2,286.21万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为914.12万元，去年同期为1,515.49万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.09亿元 | 8.52亿元 | 6.74% |
| 营业成本 | 6.78亿元 | 6.18亿元 | 9.79% |
| 销售费用 | 4,663.53万元 | 5,432.37万元 | -14.15% |
| 管理费用 | 2,220.14万元 | 2,493.93万元 | -10.98% |
| 财务费用 | -32.42万元 | -929.60万元 | 96.51% |
| 研发费用 | 2,549.49万元 | 2,197.33万元 | 16.03% |
| 所得税费用 | 1,910.34万元 | 1,880.82万元 | 1.57% |
2025年一季度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降5.26%。
虽然营业总收入本期为9.09亿元，同比小幅增长6.74%，不过毛利率本期为25.42%，同比小幅下降了2.07%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，海容冷链近十二个月的滚动营收为28亿元，在制冷设备行业中，海容冷链的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
制冷设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hoshizaki 星崎 | 221 | 17.53 | 18 | 19.69 |
| 盾安环境 | 127 | 8.83 | 10 | 37.11 |
| 冰轮环境 | 66 | 7.22 | 6.28 | 27.81 |
| 冰山冷热 | 45 | 29.44 | 1.10 | -- |
| 银都股份 | 28 | 3.83 | 5.41 | 9.50 |
| 海容冷链 | 28 | 2.07 | 3.54 | 16.24 |
| 福斯达 | 24 | 18.70 | 2.61 | 17.70 |
| 雪人股份 | 23 | 4.39 | 0.36 | -- |
| 同飞股份 | 22 | 37.58 | 1.53 | 8.55 |
| 四方科技 | 19 | 4.13 | 2.37 | 12.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海容冷链属于商用冷链设备制造行业，专注于低温存储与展示设备的研发生产。 商用冷链设备行业近三年受生鲜电商、医疗冷链及新零售驱动，市场规模年复合增长率超12%，2024年突破800亿元。政策推动冷链基建升级，智能化与节能化成为技术迭代核心，海外市场拓展加速，预计2026年市场空间达1200亿元，医疗冷链及跨境冷链物流为未来增长极。
2、市场地位及占有率
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