胜利股份(000407)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长
山东胜利股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“许铁良”。公司的主营业务为清洁能源天然气业务推广和应用，为工业、商业、居民等领域提供天然气应用服务，在交通运输领域为使用天然气的车辆提供天然气供应，并在天然气创新领域提供解决方案。主要产品为天然气业务、装备制造业务、油品贸易及其他业务。
根据胜利股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.34亿元，同比小幅下降5.67%。扣非净利润2,457.35万元，同比大幅增长40.27%。胜利股份2025年第一季度净利润3,550.40万元，业绩同比增长19.49%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.06亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为天然气及增值业务，占比高达77.75%。
1、装备制造业务
2021年-2024年装备制造业务营收呈下降趋势，从2021年的11.94亿元，下降到2024年的9.40亿元。2018年-2024年装备制造业务毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的17.38%，大幅下降到了2024年的5.32%。
2022年，该产品名称由“装备材料制造业”变更为“装备制造业务”。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长19.49%
本期净利润为3,550.40万元，去年同期2,971.26万元，同比增长19.49%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失36.91万元，去年同期收益125.80万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为810.46万元，去年同期为387.33万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为234.40万元，去年同期为80.21万元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润同比大幅增长
胜利股份2025年一季度非主营业务利润为1,133.96万元，去年同期为693.49万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,576.73万元 | 100.74% | 3,577.22万元 | -0.01% |
| 投资收益 | 810.46万元 | 22.83% | 387.33万元 | 109.24% |
| 其他 | 375.52万元 | 10.58% | 316.94万元 | 18.48% |
| 净利润 | 3,550.40万元 | 100.00% | 2,971.26万元 | 19.49% |
行业分析
1、行业发展趋势
胜利股份属于城市燃气供应及天然气综合利用行业 城市燃气行业近三年复合增长率达8.3%，2024年全国天然气消费量突破4100亿立方米，政策驱动下终端市场加速整合。未来五年预计维持6%-8%增速，智慧管网建设与分布式能源项目成为新增长极，碳中和目标推动行业向低碳化、数字化升级，2025年市场规模有望突破1.5万亿元
2、市场地位及占有率
作为山东省燃气龙头，胜利股份在省内工商业用户市场占有率超22%，运营管网长度突破6000公里，2024年天然气销气量达19.3亿立方米，位列国内城市燃气企业前十五强
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 胜利股份（000407） | 山东区域燃气基础设施运营商，业务涵盖天然气输配、车用燃气及增值服务 | 2024年工商用户销气量同比增长18%，LNG应急调峰项目年处理能力达30万吨 |
| 新奥股份（600803） | 全国性综合能源服务商，覆盖天然气分销、工程及能源贸易全产业链 | 2025年Q1天然气零售量市占率6.8%，舟山LNG接收站年周转量突破1000万吨 |
| 深圳燃气（601139） | 粤港澳大湾区核心燃气供应商，重点布局液化天然气进口与储运 | 2024年管道气销售量同比增长14.6%，高压管网长度占大湾区总量28% |
| 长春燃气（600333） | 东北地区主要城市燃气运营商，主营民用燃气供应与供热服务 | 2025年采暖季供气量创历史新高，工商业用户渗透率提升至39% |
| 重庆燃气（600917） | 成渝经济圈燃气基础设施投资运营商，涉足分布式能源与充电桩业务 | 2024年销气量突破45亿立方米，车用CNG市场份额占西南地区24% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润2,457.35万元，较上期大幅增长。
2025年一季度主营利润3,576.73万元，归因于营收的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
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