嘉美包装(002969)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
嘉美食品包装(滁州)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“陈民”。公司主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务。公司主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。
根据嘉美包装2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.02亿元，同比下降17.10%。扣非净利润1,264.16万元，同比大幅下降73.89%。嘉美包装2025年第一季度净利润1,257.29万元，业绩同比大幅下降73.80%。
营业收入情况
2024年公司主要从事金属包装、灌装、其他，主要产品包括三片罐、二片罐、灌装三项，三片罐占比62.56%，二片罐占比15.68%，灌装占比12.63%。
1、三片罐
2024年三片罐营收20.02亿元，同比去年的20.79亿元小幅下降了3.73%。2022年-2024年三片罐毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.7%，大幅增长到了2024年的19.23%。
2、二片罐
2022年-2024年二片罐营收呈大幅增长趋势，从2022年的3.75亿元，大幅增长到2024年的5.02亿元。2024年二片罐毛利率为1.59%，同比去年的1.06%大幅增长了50.0%。
2020年，该产品名称由“两片罐”变更为“二片罐”。
3、灌装
2022年-2024年灌装营收呈小幅增长趋势，从2022年的3.62亿元，小幅增长到2024年的4.04亿元。2024年灌装毛利率为10.84%，同比去年的14.81%下降了26.81%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低17.10%，净利润同比大幅降低73.80%
2025年一季度，嘉美包装营业总收入为6.02亿元，去年同期为7.27亿元，同比下降17.10%，净利润为1,257.29万元，去年同期为4,798.53万元，同比大幅下降73.80%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出395.10万元，去年同期支出1,647.30万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为366.20万元，去年同期为5,387.85万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降93.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.02亿元 | 7.27亿元 | -17.10% |
| 营业成本 | 5.36亿元 | 6.08亿元 | -11.90% |
| 销售费用 | 647.33万元 | 600.86万元 | 7.73% |
| 管理费用 | 3,608.50万元 | 3,741.16万元 | -3.55% |
| 财务费用 | 1,256.10万元 | 1,250.70万元 | 0.43% |
| 研发费用 | 238.39万元 | 234.99万元 | 1.45% |
| 所得税费用 | 395.10万元 | 1,647.30万元 | -76.02% |
2025年一季度主营业务利润为366.20万元，去年同期为5,387.85万元，同比大幅下降93.20%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.02亿元，同比下降17.10%；（2）毛利率本期为11.12%，同比大幅下降了5.25%。
3、非主营业务利润同比增长
嘉美包装2025年一季度非主营业务利润为1,286.20万元，去年同期为1,057.98万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 366.20万元 | 29.13% | 5,387.85万元 | -93.20% |
| 其他收益 | 160.02万元 | 12.73% | 107.51万元 | 48.85% |
| 信用减值损失 | 1,191.55万元 | 94.77% | 1,028.81万元 | 15.82% |
| 其他 | -58.00万元 | -4.61% | -145.08万元 | 60.02% |
| 净利润 | 1,257.29万元 | 100.00% | 4,798.53万元 | -73.80% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，嘉美包装净现金流为-7,855.21万元，去年同期为2,487.03万元，由正转负。
全国排名
截止到2025年6月20日，嘉美包装近十二个月的滚动营收为32亿元，在金属包装行业中，嘉美包装的全国排名为4名，全球排名为11名。
金属包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amcor 安姆科 | 981 | 1.98 | 52 | -8.05 |
| Crown Holdings 皇冠控股 | 848 | 1.18 | 30 | -- |
| Ball 鲍尔包装 | 848 | -5.12 | 289 | 65.97 |
| Silgan | 421 | 1.03 | 20 | -8.35 |
| Sonoco Products 索那可 | 381 | -1.73 | 12 | -- |
| Orora | 220 | 9.91 | 8.69 | 10.90 |
| 奥瑞金 | 137 | -0.51 | 7.91 | -4.41 |
| 中粮包装 | 103 | 11.81 | 4.75 | 6.83 |
| 宝钢包装 | 83 | 6.08 | 1.72 | -13.94 |
| 昇兴股份 | 71 | 11.34 | 4.23 | 35.41 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 嘉美包装 | 32 | -2.50 | 1.83 | 3.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
嘉美包装属于金属制品业，具体聚焦于食品饮料金属包装容器的研发、生产与销售。 金属包装行业近三年受食品饮料消费升级驱动，市场规模稳步扩张，2023年行业规模超1200亿元，年均增速约5%。未来趋势将向轻量化、环保化及智能化发展，可回收金属材料应用占比提升，预计2026年市场空间突破1500亿元，无菌灌装和定制化包装需求成为增长核心。
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