许继电气(000400)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
许继电气股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司从事电力系统二次设备和一次设备的研制、销售。公司产品主要智能变配电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、直流输电系统、EMS加工服务。
根据许继电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收23.48亿元，同比下降16.42%。扣非净利润2.04亿元，同比小幅下降9.96%。许继电气2025年第一季度净利润2.36亿元，业绩同比小幅下降10.33%。
2024年公司的主营业务为电气机械及器材制造业，主要产品包括智能变配电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成四项，智能变配电系统占比27.57%，智能电表占比22.62%，智能中压供用电设备占比19.61%，新能源及系统集成占比14.42%。
2024年智能变配电系统营收47.11亿元，同比去年的45.77亿元基本持平。同期，2024年智能变配电系统毛利率为24.26%，同比去年的22.66%小幅增长了7.06%。
2018年-2024年智能电表营收呈大幅增长趋势，从2018年的10.97亿元，大幅增长到2024年的38.66亿元。2024年智能电表毛利率为24.66%，同比去年的25.24%基本持平。
2020年-2024年智能中压供用电设备营收呈大幅增长趋势，从2020年的18.75亿元，大幅增长到2024年的33.52亿元。2021年-2024年智能中压供用电设备毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.29%，大幅增长到了2024年的18.77%。
2024年新能源及系统集成营收24.64亿元，同比去年的39.41亿元大幅下降了37.47%。同期，2024年新能源及系统集成毛利率为8.14%，同比去年的5.42%大幅增长了50.18%。
本期净利润为2.36亿元，去年同期2.64亿元，同比小幅下降10.33%。
虽然所得税费用本期支出3,134.30万元，去年同期支出3,879.20万元，同比下降；
但是（1）其他收益本期为3,036.98万元，去年同期为4,662.30万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2.34亿元，去年同期为2.48亿元，同比小幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
23.48亿元 |
28.10亿元 |
-16.42% |
| 营业成本 |
17.97亿元 |
22.96亿元 |
-21.74% |
| 销售费用 |
1.12亿元 |
6,633.69万元 |
68.73% |
| 管理费用 |
1.10亿元 |
1.18亿元 |
-7.08% |
| 财务费用 |
-1,305.03万元 |
-1,470.73万元 |
11.27% |
| 研发费用 |
9,846.03万元 |
8,425.03万元 |
16.87% |
| 所得税费用 |
3,134.30万元 |
3,879.20万元 |
-19.20% |
2025年一季度主营业务利润为2.34亿元，去年同期为2.48亿元，同比小幅下降5.71%。
虽然毛利率本期为23.47%，同比增长了5.20%，不过营业总收入本期为23.48亿元，同比下降16.42%，导致主营业务利润同比小幅下降。
截止到2025年6月20日，许继电气近十二个月的滚动营收为171亿元，在电力设备行业中，许继电气的全国排名为3名，全球排名为14名。
电力设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Schneider 施耐德 |
3158 |
9.69 |
353 |
10.04 |
| Siemens Energy 西门子能源 |
2853 |
6.56 |
98 |
-- |
| Mitsubishi Electric 三菱电机 |
2736 |
7.24 |
161 |
16.78 |
| GE Vernova |
2512 |
1.91 |
112 |
-- |
| ABB |
2362 |
4.31 |
283 |
-4.70 |
| Eaton 伊顿 |
1788 |
8.22 |
273 |
20.96 |
| 特变电工 |
979 |
16.83 |
41 |
-17.09 |
| Alps Alpine 阿尔卑斯阿尔派 |
491 |
7.25 |
19 |
18.12 |
| Hubbell 哈贝尔 |
405 |
10.30 |
56 |
24.87 |
| LSIS |
239 |
19.49 |
13 |
41.23 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 许继电气 |
171 |
12.54 |
11 |
15.53 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
许继电气属于电力设备行业，专注于电力系统二次设备和一次设备的研发与制造。 电力设备行业近三年在国家新型电力系统建设推动下稳步增长，特高压、智能电网及新能源领域投资加速，2024年国内特高压项目核准规模超3000亿元，柔性直流输电、虚拟电厂等技术突破驱动市场扩容，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元，年均复合增长率超8%，未来聚焦于电网数字化、低碳化及海外市场拓展。
