红宝丽(002165)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
红宝丽集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“芮敬功”。公司主要从事环氧丙烷衍生品，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品，以及新兴材料聚氨酯保温板的研发、生产和销售。公司主营聚氨酯系列产品、异丙醇胺系列产品的研制开发和生产经营以及新型包装材料、国际国内贸易等多元化经营。
根据红宝丽2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.54亿元，同比小幅增长9.48%。扣非净利润131.57万元，同比大幅下降95.39%。红宝丽2025年第一季度净利润2,223.68万元，业绩同比下降22.80%。
2024年公司主要从事基础化工原料、材料贸易、其他材料，其中环丙衍生品为第一大收入来源。
2024年环丙衍生品营收25.46亿元，同比去年的25.46亿元基本持平。同期，2024年环丙衍生品毛利率为15.73%，同比去年的19.8%下降了20.56%。
2019年，该产品名称由“硬泡聚醚、异丙醇胺”，整合为“环丙衍生品”。
1、营业总收入同比小幅增加9.48%，净利润同比降低22.80%
2025年一季度，红宝丽营业总收入为6.54亿元，去年同期为5.97亿元，同比小幅增长9.48%，净利润为2,223.68万元，去年同期为2,880.55万元，同比下降22.80%。
虽然营业外利润本期为1,579.40万元，去年同期为8,814.16元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-676.70万元，去年同期为1,302.36万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期收益385.03万元，去年同期收益953.22万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.54亿元 |
5.97亿元 |
9.48% |
| 营业成本 |
5.59亿元 |
4.92亿元 |
13.55% |
| 销售费用 |
1,010.36万元 |
917.15万元 |
10.16% |
| 管理费用 |
4,134.80万元 |
3,832.31万元 |
7.89% |
| 财务费用 |
2,500.85万元 |
2,488.92万元 |
0.48% |
| 研发费用 |
2,129.05万元 |
1,565.28万元 |
36.02% |
| 所得税费用 |
-385.03万元 |
-953.22万元 |
59.61% |
2025年一季度主营业务利润为-676.70万元，去年同期为1,302.36万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为6.54亿元，同比小幅增长9.48%，不过毛利率本期为14.51%，同比下降了3.07%，导致主营业务利润由盈转亏。
红宝丽2025年一季度非主营业务利润为2,515.34万元，去年同期为624.98万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-676.70万元 |
-30.43% |
1,302.36万元 |
-151.96% |
| 投资收益 |
304.74万元 |
13.70% |
150.64万元 |
102.29% |
| 营业外收入 |
1,579.86万元 |
71.05% |
57.48万元 |
2648.70% |
| 其他收益 |
668.88万元 |
30.08% |
262.66万元 |
154.66% |
| 其他 |
-37.21万元 |
-1.67% |
267.39万元 |
-113.92% |
| 净利润 |
2,223.68万元 |
100.00% |
2,880.55万元 |
-22.80% |
截止到2025年6月20日，红宝丽近十二个月的滚动营收为27亿元，在聚氨酯行业中，红宝丽的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
聚氨酯营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 万华化学 |
1821 |
7.75 |
130 |
-19.14 |
| Covestro 科思创 |
1174 |
-3.75 |
-22.02 |
-- |
| Tosoh 日本东曹 |
527 |
5.00 |
29 |
-18.70 |
| Huntsman 亨斯曼材料 |
434 |
-10.62 |
-13.59 |
-- |
| 滨化股份 |
102 |
3.34 |
2.19 |
-48.72 |
| 一诺威 |
69 |
-4.92 |
1.77 |
-9.12 |
| 双星新材 |
59 |
-0.13 |
-3.98 |
-- |
| 沧州大化 |
51 |
28.55 |
0.28 |
-49.88 |
| 汇得科技 |
27 |
-5.76 |
1.25 |
1.89 |
| 红宝丽 |
27 |
-7.36 |
0.58 |
25.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
红宝丽属于化工行业中的聚氨酯材料细分领域，主营环氧丙烷及衍生品研发生产。 聚氨酯材料行业近三年受新能源、建筑节能及冷链物流需求驱动，市场规模年均增速超8%，2024年国内市场规模预计突破1800亿元。未来趋势聚焦环保型材料研发，生物基聚醚及低碳工艺成主要方向，行业集中度提升背景下头部企业技术壁垒强化。
红宝丽为国内硬泡组合聚醚龙头，在家电保温领域市占率约25%，建筑保温市场占有率约18%，环氧丙烷产能规模居行业前五，2024年异丙醇胺产品全球市占率超30%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 红宝丽（002165） |
聚氨酯硬泡及环氧丙烷核心供应商 |
2025年异丙醇胺全球产能占比35% |
| 万华化学（600309） |
全球MDI龙头，延伸聚醚多元醇产业链 |
2025年聚醚业务营收占比升至28% |
| 滨化股份（601678） |
环氧丙烷与聚醚多元醇一体化企业 |
2024年环氧丙烷市占率19% |
| 怡达股份（300721） |
醇醚及环氧丙烷衍生物专业生产商 |
丙二醇醚国内市占率24% |
| 航锦科技（000818） |
环氧丙烷下游深加工领域头部企业 |
聚醚单体供货规模达8亿元级 |
