大商股份(600694)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
大商股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“牛钢”。公司主要从事商业零售业务，涉及百货、超市、电器等经营业态。主要产品是百货、超市、家电。
根据大商股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收19.25亿元，同比小幅下降8.04%。扣非净利润2.50亿元，同比小幅增长8.19%。
营业收入情况
2024年公司主要从事超市、百货、家电，主要产品包括零售业务和其他主营业务两项，其中零售业务占比63.24%，其他主营业务占比16.78%。
1、超市
2017年-2024年超市营收呈大幅下降趋势，从2017年的53.88亿元，大幅下降到2024年的16.99万元。2024年超市毛利率为6.61%，同比去年的6.62%基本持平。
2020年，该产品名称由“超市业态”变更为“超市”。
2、百货
2017年-2024年百货营收呈大幅下降趋势，从2017年的154.88亿元，大幅下降到2024年的16.24万元。2024年百货毛利率为49.9%，同比去年的50.07%基本持平。
2020年，该产品名称由“百货业态”变更为“百货”。
3、家电
2024年家电营收10.71万元，同比去年的8.94万元增长了19.9%。同期，2024年家电毛利率为16.36%，同比去年的15.08%小幅增长了8.49%。
2020年，该产品名称由“家电业态”变更为“家电”。
4、其它
2024年其它营收5.71万元，同比去年的4.83万元增长了18.25%。2022年-2024年其它毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的17.89%，小幅增长到了2024年的20.08%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.25亿元 | 20.94亿元 | -8.04% |
| 营业成本 | 10.63亿元 | 11.76亿元 | -9.66% |
| 销售费用 | 2.14亿元 | 2.38亿元 | -10.22% |
| 管理费用 | 1.92亿元 | 2.07亿元 | -7.51% |
| 财务费用 | 1,806.11万元 | 3,581.57万元 | -49.57% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.01亿元 | 1.04亿元 | -3.13% |
2025年一季度主营业务利润为3.70亿元，去年同期为3.52亿元，同比小幅增长5.23%。
虽然营业总收入本期为19.25亿元，同比小幅下降8.04%，不过毛利率本期为44.80%，同比有所增长了1.00%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，大商股份近十二个月的滚动营收为69亿元，在百货零售行业中，大商股份的全国排名为8名，全球排名为28名。
百货零售营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aeon 永旺 | 5022 | 5.16 | 14 | 64.16 |
| Macys 梅西百货 | 1654 | -3.11 | 42 | -25.89 |
| Marks & Spencer 玛莎 | 1340 | 5.01 | 29 | -6.64 |
| Kohls 科尔百货 | 1166 | -5.84 | 7.84 | -51.20 |
| Nordstrom 诺德斯特龙 | 1080 | 0.51 | 21 | 18.21 |
| Burlington Stores 伯灵顿百货 | 765 | 4.49 | 36 | 7.20 |
| Lotte Shopping 乐天百货 | 735 | -3.52 | -51.70 | -- |
| Central Retail 尚泰零售 | 580 | 13.07 | 18 | 415.57 |
| Dillards 狄乐百货 | 474 | -0.17 | 43 | -11.71 |
| Shinsegae 新世界百货 | 345 | 1.32 | 5.66 | -29.44 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 大商股份 | 69 | -4.31 | 5.86 | -5.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大商股份属于商业零售行业，核心业务涵盖百货、超市及电器连锁业态。 商业零售行业近三年受消费复苏驱动逐步回暖，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，实体零售边际改善。未来趋势聚焦线上线下全渠道融合，差异化体验及供应链效率提升，预计消费升级与政策支持将推动行业集中度提高，东北振兴等区域战略或释放结构性增长空间。
2、市场地位及占有率
作为东北地区零售龙头，大商股份以107家门店覆盖全国重点区域，东北地区市占率居前，自有物业占比49%强化资产壁垒，但全国市场占有率不足3%，处于区域深耕型竞争地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大商股份（600694） | 东北零售龙头，多业态布局 | 2024年自有物业占比49%，东北门店占比超60%，战略转型聚焦业态升级 |
| 王府井（600859） | 全国性百货连锁，免税牌照持有者 | 2024年免税业务营收占比突破15%，全国门店网络覆盖30个城市 |
| 重庆百货（600729） | 西南区域零售主导企业 | 2024年控股股东混改深化，超市业态区域市占率超25% |
| 合肥百货（000417） | 安徽区域商业综合体运营商 | 2024年社区商业营收增长12%，供应链数字化改造提升周转效率 |
| 鄂武商A（000501） | 湖北高端百货及购物中心运营商 | 2024年奢侈品品类销售占比达40%，武汉核心商圈门店坪效居区域首位 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
