木林森(002745)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
木林森股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“孙清焕”。公司的主营业务为品牌照明业务和LED智能制造业务。公司的主要产品是照明器件、显示屏器件及以朗德万斯、木林森两大品牌为主的下游应用产品等。
根据木林森2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收38.86亿元，同比基本持平。扣非净利润1.30亿元，同比小幅下降14.13%。木林森2025年第一季度净利润1.36亿元，业绩同比下降24.79%。
营业收入情况
1、朗德万斯
2024年朗德万斯营收96.47亿元，同比去年的106.06亿元小幅下降了9.04%。同期，2024年朗德万斯毛利率为40.94%，同比去年的38.29%小幅增长了6.92%。
2、木林森
2024年木林森营收67.68亿元，同比去年的65.80亿元基本持平。同期，2024年木林森毛利率为10.56%，同比去年的15.36%大幅下降了31.25%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.79%
本期净利润为1.36亿元，去年同期1.80亿元，同比下降24.79%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益1,557.77万元，去年同期损失1,405.56万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益573.72万元，去年同期损失1,413.03万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出4,830.58万元，去年同期支出6,709.69万元，同比下降。
但是主营业务利润本期为1.46亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 38.86亿元 | 39.99亿元 | -2.82% |
| 营业成本 | 27.39亿元 | 27.88亿元 | -1.77% |
| 销售费用 | 6.68亿元 | 6.52亿元 | 2.45% |
| 管理费用 | 1.92亿元 | 2.05亿元 | -6.32% |
| 财务费用 | 2,752.07万元 | -173.24万元 | 1688.57% |
| 研发费用 | 9,585.31万元 | 9,314.41万元 | 2.91% |
| 所得税费用 | 4,830.58万元 | 6,709.69万元 | -28.01% |
2025年一季度主营业务利润为1.46亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅下降37.82%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为38.86亿元，同比有所下降2.82%；（2）财务费用本期为2,752.07万元，同比大幅增长16.89倍；（3）毛利率本期为29.53%，同比有所下降了0.75%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
木林森2025年一季度非主营业务利润为3,803.44万元，去年同期为1,278.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.46亿元 | 107.57% | 2.35亿元 | -37.82% |
| 其他收益 | 1,866.45万元 | 13.75% | 3,403.52万元 | -45.16% |
| 信用减值损失 | 1,557.77万元 | 11.48% | -1,405.56万元 | 210.83% |
| 其他 | 1,331.10万元 | 9.81% | 730.60万元 | 82.19% |
| 净利润 | 1.36亿元 | 100.00% | 1.80亿元 | -24.79% |
全球排名
截止到2025年6月20日，木林森近十二个月的滚动营收为169亿元，在LED封装行业中，木林森的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
LED封装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 光宝科 Lite-On Technology | 334 | -5.95 | 29 | -4.90 |
| 木林森 | 169 | -3.15 | 3.74 | -31.42 |
| Seoul Semi 首尔半导体 | 57 | -5.71 | -0.27 | -- |
| 亿光 Everlight | 51 | -5.71 | 7.18 | 14.93 |
| 鸿利智汇 | 42 | 1.21 | 0.81 | -32.62 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 国星光电 | 35 | -3.01 | 0.52 | -36.64 |
| 聚飞光电 | 31 | 8.79 | 3.40 | 7.73 |
| 联创光电 | 31 | -4.69 | 2.41 | 1.34 |
| 晶科电子 | 26 | 23.13 | 1.05 | 6.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
木林森属于LED封装与应用行业，涵盖LED器件、照明及显示产品的研发与生产 LED行业近三年受传统照明需求放缓影响增速收窄，但Mini/Micro LED新型显示技术驱动结构性增长，2024年全球LED封装市场规模预计达220亿美元，未来五年复合增速约8%，智能照明、车用LED及植物照明等高附加值领域成为核心增长点，中国企业在全球供应链占比持续提升至65%以上
2、市场地位及占有率
木林森为中国LED封装领域龙头企业，2024年国内通用照明LED器件市占率约18%居首位，全球LED封装营收规模排名前三，在商业照明及户内显示应用领域保持千万级供货规模
3、主要竞争对手
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