佳隆股份(002495)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
广东佳隆食品股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“林平涛”。公司是一家从事鸡粉、鸡精产品的研发、生产和销售的公司。公司产品为第三代鲜味调味品鸡粉、鸡精。
根据佳隆股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5,379.21万元，同比基本持平。扣非净利润167.27万元，同比小幅下降4.94%。佳隆股份2025年第一季度净利润209.02万元，业绩同比增长19.85%。
营业收入情况
1、鸡粉
2022年-2024年鸡粉营收呈大幅增长趋势，从2022年的9,658.83万元，大幅增长到2024年的1.53亿元。2024年鸡粉毛利率为39.55%，同比去年的25.52%大幅增长了54.98%。
2、鸡精
2022年-2024年鸡精营收呈增长趋势，从2022年的4,653.59万元，增长到2024年的5,669.68万元。2024年鸡精毛利率为35.69%，同比去年的16.8%大幅增长了112.44%。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
1、净利润同比增长19.85%
本期净利润为209.02万元，去年同期174.40万元，同比增长19.85%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为43.45万元，去年同期为389.14万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益96.63万元，去年同期损失207.23万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降88.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,379.21万元 | 5,475.41万元 | -1.76% |
| 营业成本 | 3,889.49万元 | 4,052.01万元 | -4.01% |
| 销售费用 | 430.99万元 | 63.87万元 | 574.75% |
| 管理费用 | 711.62万元 | 678.28万元 | 4.92% |
| 财务费用 | -14.99万元 | -35.25万元 | 57.49% |
| 研发费用 | 159.24万元 | 179.42万元 | -11.25% |
| 所得税费用 | 71.69万元 | 60.93万元 | 17.66% |
2025年一季度主营业务利润为43.45万元，去年同期为389.14万元，同比大幅下降88.83%。
虽然毛利率本期为27.69%，同比小幅增长了1.69%，不过（1）销售费用本期为430.99万元，同比大幅增长5.75倍；（2）营业总收入本期为5,379.21万元，同比有所下降1.76%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
佳隆股份2025年一季度非主营业务利润为237.26万元，去年同期为-153.82万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 43.45万元 | 20.79% | 389.14万元 | -88.83% |
| 营业外收入 | 78.60万元 | 37.60% | 0.94元 | 83614025.53% |
| 其他收益 | 62.16万元 | 29.74% | 51.33万元 | 21.11% |
| 信用减值损失 | 96.63万元 | 46.23% | -207.23万元 | 146.63% |
| 其他 | 1,292.76元 | 0.06% | 1.19万元 | -89.12% |
| 净利润 | 209.02万元 | 100.00% | 174.40万元 | 19.85% |
行业分析
1、行业发展趋势
佳隆股份属于调味品行业，主营鸡精、鸡汁等复合调味品。 调味品行业近三年受消费升级推动保持稳健增长，2024年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约6%。复合调味品细分赛道增速超10%，健康化、功能化产品需求显著提升。未来行业集中度将持续提高，龙头企业通过品类扩张及渠道下沉巩固优势，中小品牌面临差异化竞争压力。
2、市场地位及占有率
佳隆股份在复合调味品领域处于区域型品牌地位，核心产品鸡精市占率约1.5%-2%，远低于头部企业。2024年通过产品结构调整实现扭亏，但整体规模仍居行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佳隆股份（002495） | 主营鸡精、鸡汁等复合调味品 | 2024年净利润1900-2800万元，核心产品线聚焦餐饮渠道 |
| 海天味业（603288） | 国内最大酱油及调味品生产商 | 2024年调味品营收占比超80%，酱油市占率约30% |
| 中炬高新（600872） | 旗下美味鲜品牌覆盖酱油、鸡精等品类 | 2024年调味品业务营收占比92%，全国化渠道布局 |
| 千禾味业（603027） | 主打零添加酱油及复合调味料 | 2024年调味品营收同比增长18%，电商渠道增速超40% |
| 天味食品（603317） | 火锅底料及川味复合调味料龙头 | 2024年经销商数量突破4000家，定制餐调业务占比提升 |
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