国恩股份(002768)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
青岛国恩科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王爱国”。公司主营业务为大化工产业和大健康产业。公司产品为有机高分子改性材料、有机高分子复合材料、绿色石化材料及新材料、明胶、胶原蛋白及其衍生品、生物医药及保健品。
根据国恩股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收44.12亿元，同比基本持平。扣非净利润1.02亿元，同比下降16.78%。国恩股份2025年第一季度净利润1.14亿元，业绩同比下降16.97%。
2024年公司的主要业务为化工产业，占比高达90.37%，主要产品包括有机高分子改性材料、绿色石化材料及新材料、有机高分子复合材料三项，有机高分子改性材料占比53.72%，绿色石化材料及新材料占比20.13%，有机高分子复合材料占比16.52%。
2022年-2024年有机高分子改性材料营收呈大幅增长趋势，从2022年的75.97亿元，大幅增长到2024年的103.25亿元。2022年-2024年有机高分子改性材料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的14.98%，大幅下降到了2024年的9.36%。
2024年绿色石化材料及新材料营收38.69亿元，同比去年的30.59亿元增长了26.48%。同期，2024年绿色石化材料及新材料毛利率为4.84%，同比去年的5.71%下降了15.24%。
2018年-2024年有机高分子复合材料营收呈大幅增长趋势，从2018年的6.63亿元，大幅增长到2024年的31.75亿元。2019年-2024年有机高分子复合材料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的20.32%，大幅下降到了2024年的9.26%。
2022年，该产品名称由“复合材料”变更为“有机高分子复合材料”。
本期净利润为1.14亿元，去年同期1.37亿元，同比下降16.97%。
虽然营业外利润本期为944.81万元，去年同期为-479.56万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为9,845.72万元，去年同期为1.19亿元，同比下降；（2）其他收益本期为2,444.41万元，去年同期为3,794.15万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失958.86万元，去年同期收益12.62万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
44.12亿元 |
44.22亿元 |
-0.24% |
| 营业成本 |
40.24亿元 |
40.53亿元 |
-0.72% |
| 销售费用 |
3,058.32万元 |
3,236.33万元 |
-5.50% |
| 管理费用 |
6,750.23万元 |
5,033.11万元 |
34.12% |
| 财务费用 |
4,139.33万元 |
2,646.27万元 |
56.42% |
| 研发费用 |
1.37亿元 |
1.33亿元 |
3.30% |
| 所得税费用 |
1,173.21万元 |
1,454.60万元 |
-19.34% |
2025年一季度主营业务利润为9,845.72万元，去年同期为1.19亿元，同比下降17.05%。
虽然毛利率本期为8.81%，同比小幅增长了0.45%，不过（1）管理费用本期为6,750.23万元，同比大幅增长34.12%；（2）财务费用本期为4,139.33万元，同比大幅增长56.42%；（3）营业总收入本期为44.12亿元，同比有所下降0.24%，导致主营业务利润同比下降。
国恩股份2025年一季度非主营业务利润为2,700.01万元，去年同期为3,282.63万元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
9,845.72万元 |
86.58% |
1.19亿元 |
-17.05% |
| 其他收益 |
2,444.41万元 |
21.49% |
3,794.15万元 |
-35.57% |
| 其他 |
458.02万元 |
4.03% |
454.46万元 |
0.78% |
| 净利润 |
1.14亿元 |
100.00% |
1.37亿元 |
-16.97% |
截止到2025年6月20日，国恩股份近十二个月的滚动营收为192亿元，在改性塑料行业中，国恩股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
改性塑料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 金发科技 |
605 |
14.61 |
8.25 |
-20.83 |
| Avient 埃万特 |
233 |
-12.39 |
12 |
-9.78 |
| 时代新材 |
201 |
12.59 |
4.45 |
34.84 |
| 国恩股份 |
192 |
25.32 |
6.76 |
1.70 |
| 普利特 |
83 |
19.51 |
1.41 |
81.14 |
| 中广核技 |
62 |
-8.30 |
-3.62 |
-- |
| 会通股份 |
61 |
7.50 |
1.94 |
53.12 |
| 道恩股份 |
53 |
7.55 |
1.41 |
-14.58 |
| 聚石化学 |
41 |
17.09 |
-2.36 |
-- |
| 长鸿高科 |
36 |
27.98 |
0.94 |
-20.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
国恩股份属于塑料与合成树脂制造业，专注于高分子改性材料及复合材料的研发与生产。 塑料与合成树脂行业近三年在环保政策驱动下加速向高性能、可降解材料转型，2024年全球市场规模突破1.2万亿美元，年均增速约5%-7%。未来趋势集中于生物基材料研发、循环经济产业链整合及新能源汽车轻量化需求拉动，预计2030年可降解塑料细分市场占比将超15%。
