大参林(603233)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
大参林医药集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“柯云峰”。公司一直专注于中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的直营连锁零售业务，公司主要产品包括中西成药、参茸滋补药材、中药饮片等。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。
根据大参林2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收69.56亿元，同比小幅增长3.02%。扣非净利润4.55亿元，同比小幅增长14.82%。大参林2025年第一季度净利润4.98亿元，业绩同比小幅增长9.70%。
营业收入情况
1、中西成药
2017年-2024年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2017年的46.60亿元，大幅增长到2024年的199.68亿元。2022年-2024年中西成药毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的33.25%，小幅下降到了2024年的30.0%。
2、中参药材
2024年中参药材营收29.45亿元，同比去年的29.74亿元基本持平。同期，2024年中参药材毛利率为42.32%，同比去年的42.88%基本持平。
2020年，该产品名称由“参茸滋补药材、中药饮片”，整合为“中参药材”。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长9.70%
本期净利润为4.98亿元，去年同期4.54亿元，同比小幅增长9.70%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.52亿元，去年同期支出1.18亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为6.28亿元，去年同期为5.57亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 69.56亿元 | 67.52亿元 | 3.02% |
| 营业成本 | 45.23亿元 | 43.58亿元 | 3.79% |
| 销售费用 | 14.53亿元 | 14.68亿元 | -1.07% |
| 管理费用 | 2.75亿元 | 2.82亿元 | -2.39% |
| 财务费用 | 4,345.74万元 | 5,120.59万元 | -15.13% |
| 研发费用 | 880.65万元 | 1,279.65万元 | -31.18% |
| 所得税费用 | 1.52亿元 | 1.18亿元 | 28.26% |
2025年一季度主营业务利润为6.28亿元，去年同期为5.57亿元，同比小幅增长12.82%。
虽然毛利率本期为34.98%，同比有所下降了0.48%，不过营业总收入本期为69.56亿元，同比小幅增长3.02%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，大参林近十二个月的滚动营收为265亿元，在药店行业中，大参林的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 26802 | 8.47 | 332 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10615 | 3.67 | -620.85 | -- |
| 国药一致 | 744 | 2.85 | 6.42 | -21.66 |
| Welcia | 637 | 7.79 | 7.41 | -17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 526 | 13.30 | 27 | 16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 | 503 | 1.51 | 10 | -6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical | 478 | 9.93 | 12 | -3.43 |
| Sugi 杉药局 | 435 | 11.97 | 13 | 9.83 |
| Sundrug | 397 | 7.32 | 15 | 8.83 |
| 大参林 | 265 | 16.50 | 9.15 | 4.95 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大参林属于医药零售行业，主要从事中西成药、保健品及医疗器械的连锁经营。 近三年，医药零售行业受政策驱动及消费升级影响，连锁化率持续提升，头部企业加速整合。2024年行业市场规模预计突破6500亿元，年复合增长率约8%，未来趋势聚焦处方外流承接、数字化转型及县域市场下沉，智能化供应链与健康服务场景延伸将推动行业扩容至万亿级空间。
2、市场地位及占有率
大参林为全国性医药零售龙头，截至2025年直营及加盟门店总数超1.2万家，位列行业前三。其华南区域市占率超20%，全国整体市占率约5%，处方药及参茸贵细品类优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大参林（603233） | 全国性连锁药店龙头，以参茸贵细及处方药为核心 | 2025年直营加盟门店超1.2万家，处方药销售占比超60% |
| 益丰药房（603939） | 华中地区领先连锁药店，布局O2O及慢病管理 | 2024年营收突破200亿元，华中市占率约15% |
| 老百姓（603883） | 全国性全渠道医药零售企业，聚焦DTP药房 | 2024年DTP药房营收占比超25%，覆盖三甲医院超千家 |
| 一心堂（002727） | 西南区域龙头，强化社区健康服务场景 | 2024年西南区域市占率超18%，自有品牌占比12% |
| 漱玉平民（301017） | 山东区域连锁药店，发力互联网医疗及中药饮片 | 2024年中药饮片营收同比增长30%，线上销售占比20% |
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