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涪陵榨菜(002507)2025年一季报深度解读
重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“重庆市涪陵区国有资产监督管理委员会”。公司从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。主要产品有榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜。
根据涪陵榨菜2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.13亿元，同比小幅下降4.75%。扣非净利润2.57亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为1,973.55万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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营业收入情况
2024年公司的主营业务为食品加工，其中榨菜为第一大收入来源，占比85.64%。
1、榨菜
2021年-2024年榨菜营收呈小幅下降趋势，从2021年的22.26亿元，小幅下降到2024年的20.44亿元。2022年-2024年榨菜毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的56.95%，小幅下降到了2024年的54.55%。
PART 2
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全国排名
截止到2025年6月20日，涪陵榨菜近十二个月的滚动营收为24亿元，在调味品行业中，涪陵榨菜的全国排名为8名，全球排名为21名。
调味品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1858 | -0.25 | 197 | 39.44 |
| Ajinomoto 味之素 | 758 | 10.02 | 35 | -2.46 |
| McCormick 味好美 | 483 | 2.10 | 57 | 1.41 |
| Kikkoman 龟甲万 | 351 | 11.14 | 31 | 16.61 |
| 阜丰集团 | 278 | 8.82 | 23 | 21.77 |
| 海天味业 | 269 | 2.47 | 63 | -1.66 |
| 梅花生物 | 251 | 3.16 | 27 | 5.24 |
| Treehouse Foods 树屋食品 | 241 | -8.14 | 1.93 | -- |
| Ottogi 奥土基不倒翁 | 186 | 8.92 | 7.18 | 1.84 |
| House Foods 好侍食品 | 156 | 7.57 | 6.19 | -3.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 涪陵榨菜 | 24 | -1.77 | 7.99 | 2.51 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
涪陵榨菜属于食品饮料行业中的调味品及发酵制品细分领域，核心业务为酱腌菜加工与销售。 包装酱腌菜行业近三年保持稳健增长，2021年市场规模达82亿元，年复合增长率约9.7%。行业增量主要来自包装化率提升、消费场景多元化及产品高端化升级，未来五年预计维持中高个位数增长，市场空间有望突破百亿。重庆、浙江等主产区集中度持续提升，头部企业通过产能整合与技术迭代强化竞争优势。
2、市场地位及占有率
涪陵榨菜是国内酱腌菜行业龙头，2021年榨菜销量占比达15%，包装榨菜市占率超30%，连续多年位列细分市场第一，其品牌“乌江”覆盖全国超90%的零售终端，出口规模领先同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 涪陵榨菜（002507） | 国内最大榨菜加工企业，核心产品为乌江牌榨菜 | 2024年榨菜销量市占率超30%，全国零售终端覆盖率超90% |
| 鱼泉食品 | 重庆地区榨菜及调味品生产企业，主打鱼泉牌榨菜 | 西南地区市占率约8%，重点布局餐饮渠道 |
| 高福记食品 | 四川泡菜及榨菜生产商，产品涵盖下饭菜系列 | 2024年泡菜类营收占比超15%，区域渠道覆盖率约60% |
| 吉香居食品 | 四川酱腌菜企业，以红油豇豆、泡菜为主打产品 | 泡菜类产品年产能超5万吨，西南地区市占率约12% |
| 铜钱桥食品 | 浙江榨菜加工企业，产品线覆盖榨菜、雪菜等 | 华东地区市占率约6%，2024年新增线上渠道占比20% |
总结
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1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.72亿元。
2025年一季度主营利润3.01亿元，归因于毛利率的小幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，但在行业中处于较低水平。
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