迦南科技(300412)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
浙江迦南科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“方亨志”。公司的主营业务是制药装备制造业务。公司的主要产品是口服固体制剂设备及智能工厂业务、生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务、智能仓储物流系统及装备业务、其他设备系列。
根据迦南科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.46亿元，同比小幅增长12.39%。扣非净利润-568.52万元，较去年同期亏损有所减小。迦南科技2025年第一季度净利润43.14万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司主要从事制药装备行业、其他设备行业、仓储物流行业，主要产品包括口服固体制剂设备及智能工厂业务和生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务两项，其中口服固体制剂设备及智能工厂业务占比58.32%，生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务占比24.51%。
1、口服固体制剂设备及智能工厂业务
2022年-2024年口服固体制剂设备及智能工厂业务营收呈大幅增长趋势，从2022年的6.12亿元，大幅增长到2024年的8.07亿元。2022年-2024年口服固体制剂设备及智能工厂业务毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的36.64%，小幅下降到了2024年的31.94%。
2、生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务
2024年生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务营收3.39亿元，同比去年的2.96亿元小幅增长了14.37%。同期，2024年生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务毛利率为17.41%，同比去年的22.86%下降了23.84%。
2022年，该产品名称由“流体工艺设备系列”变更为“生物及无菌制剂用水设备及配液系统工程业务”。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比小幅增加12.39%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，迦南科技营业总收入为2.46亿元，去年同期为2.19亿元，同比小幅增长12.39%，净利润为43.14万元，去年同期为-901.43万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-747.33万元，去年同期为-1,175.87万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为574.63万元，去年同期为188.58万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益304.49万元，去年同期收益77.04万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.46亿元 | 2.19亿元 | 12.39% |
| 营业成本 | 1.89亿元 | 1.64亿元 | 15.11% |
| 销售费用 | 1,994.88万元 | 2,033.39万元 | -1.89% |
| 管理费用 | 2,334.77万元 | 2,173.00万元 | 7.45% |
| 财务费用 | 286.72万元 | 335.12万元 | -14.44% |
| 研发费用 | 1,545.33万元 | 1,885.67万元 | -18.05% |
| 所得税费用 | 91.41万元 | 114.29万元 | -20.02% |
2025年一季度主营业务利润为-747.33万元，去年同期为-1,175.87万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为23.03%，同比小幅下降了1.82%，不过营业总收入本期为2.46亿元，同比小幅增长12.39%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
迦南科技2025年一季度非主营业务利润为881.88万元，去年同期为388.74万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -747.33万元 | -1732.25% | -1,175.87万元 | 36.45% |
| 公允价值变动收益 | 56.79万元 | 131.63% | 0.00元 | - |
| 其他收益 | 574.63万元 | 1331.94% | 188.58万元 | 204.71% |
| 信用减值损失 | 304.49万元 | 705.78% | 77.04万元 | 295.22% |
| 其他 | -5.01万元 | -11.62% | 128.50万元 | -103.90% |
| 净利润 | 43.14万元 | 100.00% | -901.43万元 | 104.79% |
全球排名
截止到2025年6月20日，迦南科技近十二个月的滚动营收为14亿元，在制药设备行业中，迦南科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
制药设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 森松国际 | 69 | 17.54 | 7.37 | 24.66 |
| 楚天科技 | 58 | 3.49 | -4.53 | -- |
| 东富龙 | 50 | 6.12 | 1.94 | -38.34 |
| Repligen 雷普里根 | 46 | -1.83 | -1.83 | -- |
| 迦南科技 | 14 | 9.29 | 0.36 | -21.05 |
| 诚益通 | 9.58 | 1.54 | 0.97 | -2.07 |
| 汉邦科技 | 6.91 | 29.18 | 0.79 | 153.65 |
| 春光智能 | 0.79 | -23.91 | -0.49 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
迦南科技属于制药装备行业，专注固体制剂设备及智能化制药工厂系统研发与制造 制药装备行业近三年受生物医药创新、中药现代化及智能制造升级驱动，市场规模持续扩容，2024年行业规模突破800亿元，复合增长率约12%。未来趋势聚焦于智能化、模块化设备需求增长，无菌制剂及生物药装备领域年均增速预计超15%，2025年整体市场空间有望突破千亿元
2、市场地位及占有率
迦南科技在国内固体制剂装备细分领域处于领先地位，口服固体制剂设备市占率约18%-22%，智能化制药工厂业务在中药现代化改造项目中占据25%以上市场份额，核心产品线营收占主营业务超60%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 迦南科技（300412） | 固体制剂设备及智能制药系统解决方案商 | 2024年固体制剂设备营收占比62%，智能工厂业务中标金额同比增35% |
| 东富龙（300171） | 冻干系统及生物制药装备综合服务商 | 2024年生物工程装备营收占比突破48%，冻干机市占率维持32% |
| 楚天科技（300358） | 无菌制剂智能化生产线整体方案提供商 | 2025年预灌封生产线订单额达18亿元，西林瓶灌装线市占率29% |
| 新华医疗（600587） | 消毒灭菌设备及制药装备制造商 | 2024年制药灭菌设备营收同比增22%，在疫苗生产设备领域市场份额达19% |
| 千山药机（300216） | 注射剂生产设备及医疗器械制造商 | 2024年智能灯检机产品线营收占比超40%，安瓿生产线市占率17% |
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