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分析报告

金春股份(300877)2025年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

安徽金春无纺布股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“杨迎春”。公司主营业务为水刺非织造布、可降解非织造布、热风非织造布、超细纤维非织造布、熔喷无纺布、ES复合短纤维的生产和销售。公司主要产品为水刺、热风和长丝超细纤维非织造布。

根据金春股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收2.54亿元,同比基本持平。扣非净利润24.50万元,同比大幅下降69.88%。金春股份2025年第一季度净利润340.13万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

1、非织造布

2022年-2024年非织造布营收呈增长趋势,从2022年的7.41亿元,增长到2024年的9.01亿元。2022年-2024年非织造布毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的4.3%,大幅增长到了2024年的8.34%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入基本持平,净利润扭亏为盈

2025年一季度,金春股份营业总收入为2.54亿元,去年同期为2.52亿元,同比基本持平,净利润为340.13万元,去年同期为-471.57万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然主营业务利润本期为44.85万元,去年同期为438.64万元,同比大幅下降;

但是(1)公允价值变动收益本期为187.98万元,去年同期为-690.17万元,扭亏为盈;(2)投资收益本期为514.64万元,去年同期为-129.52万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比大幅下降89.78%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.54亿元 2.52亿元 1.00%
营业成本 2.35亿元 2.29亿元 2.45%
销售费用 200.05万元 190.51万元 5.01%
管理费用 489.87万元 471.41万元 3.92%
财务费用 64.34万元 70.28万元 -8.44%
研发费用 857.37万元 868.54万元 -1.29%
所得税费用 -81.16万元 -311.31万元 73.93%

2025年一季度主营业务利润为44.85万元,去年同期为438.64万元,同比大幅下降89.78%。

虽然营业总收入本期为2.54亿元,同比有所增长1.00%,不过毛利率本期为7.53%,同比小幅下降了1.31%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润扭亏为盈

金春股份2025年一季度非主营业务利润为214.12万元,去年同期为-1,223.70万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 44.85万元 13.19% 438.64万元 -89.78%
投资收益 514.64万元 151.31% -129.52万元 497.34%
公允价值变动收益 187.98万元 55.27% -690.17万元 127.24%
资产减值损失 -148.37万元 -43.62% -97.33万元 -52.43%
其他收益 171.38万元 50.39% 240.23万元 -28.66%
信用减值损失 -506.74万元 -148.99% -546.91万元 7.34%
其他 9.37万元 2.76% 2.17万元 332.00%
净利润 340.13万元 100.00% -471.57万元 172.13%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,金春股份近十二个月的滚动营收为10亿元,在无纺布行业中,金春股份的全球营收规模排名为3名,全国排名为2名。

无纺布营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Avgol Industries 1953 25 -9.45 -0.04 --
诺邦股份 22 13.75 0.95 -0.48
金春股份 10 5.12 0.31 -29.57
玉马科技 7.69 13.92 1.86 9.77
达新工业 5.23 -3.36 0.50 237.23
欣龙控股 5.23 -19.88 -0.17 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

金春股份属于非织造布行业,专注于水刺、热风等无纺布材料研发生产。 非织造布行业近三年受医疗卫生、环保材料需求驱动,市场规模年均增长8.2%,2024年国内规模超1200亿元。未来趋势聚焦可降解材料技术突破、高端医卫用无纺布国产替代,预计2025年全球市场超600亿美元,复合增长率6.5%。

2、市场地位及占有率

金春股份为国内水刺无纺布细分领域头部企业,在医疗卫生用无纺布市场占有率约7%,位居行业前五,2024年可降解无纺布新增产能投产强化技术壁垒。

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