金春股份(300877)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
安徽金春无纺布股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨迎春”。公司主营业务为水刺非织造布、可降解非织造布、热风非织造布、超细纤维非织造布、熔喷无纺布、ES复合短纤维的生产和销售。公司主要产品为水刺、热风和长丝超细纤维非织造布。
根据金春股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.54亿元，同比基本持平。扣非净利润24.50万元，同比大幅下降69.88%。金春股份2025年第一季度净利润340.13万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
1、非织造布
2022年-2024年非织造布营收呈增长趋势，从2022年的7.41亿元，增长到2024年的9.01亿元。2022年-2024年非织造布毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的4.3%，大幅增长到了2024年的8.34%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年一季度，金春股份营业总收入为2.54亿元，去年同期为2.52亿元，同比基本持平，净利润为340.13万元，去年同期为-471.57万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为44.85万元，去年同期为438.64万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为187.98万元，去年同期为-690.17万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为514.64万元，去年同期为-129.52万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降89.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.54亿元 | 2.52亿元 | 1.00% |
| 营业成本 | 2.35亿元 | 2.29亿元 | 2.45% |
| 销售费用 | 200.05万元 | 190.51万元 | 5.01% |
| 管理费用 | 489.87万元 | 471.41万元 | 3.92% |
| 财务费用 | 64.34万元 | 70.28万元 | -8.44% |
| 研发费用 | 857.37万元 | 868.54万元 | -1.29% |
| 所得税费用 | -81.16万元 | -311.31万元 | 73.93% |
2025年一季度主营业务利润为44.85万元，去年同期为438.64万元，同比大幅下降89.78%。
虽然营业总收入本期为2.54亿元，同比有所增长1.00%，不过毛利率本期为7.53%，同比小幅下降了1.31%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
金春股份2025年一季度非主营业务利润为214.12万元，去年同期为-1,223.70万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 44.85万元 | 13.19% | 438.64万元 | -89.78% |
| 投资收益 | 514.64万元 | 151.31% | -129.52万元 | 497.34% |
| 公允价值变动收益 | 187.98万元 | 55.27% | -690.17万元 | 127.24% |
| 资产减值损失 | -148.37万元 | -43.62% | -97.33万元 | -52.43% |
| 其他收益 | 171.38万元 | 50.39% | 240.23万元 | -28.66% |
| 信用减值损失 | -506.74万元 | -148.99% | -546.91万元 | 7.34% |
| 其他 | 9.37万元 | 2.76% | 2.17万元 | 332.00% |
| 净利润 | 340.13万元 | 100.00% | -471.57万元 | 172.13% |
全球排名
截止到2025年6月20日，金春股份近十二个月的滚动营收为10亿元，在无纺布行业中，金春股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
无纺布营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Avgol Industries 1953 | 25 | -9.45 | -0.04 | -- |
| 诺邦股份 | 22 | 13.75 | 0.95 | -0.48 |
| 金春股份 | 10 | 5.12 | 0.31 | -29.57 |
| 玉马科技 | 7.69 | 13.92 | 1.86 | 9.77 |
| 达新工业 | 5.23 | -3.36 | 0.50 | 237.23 |
| 欣龙控股 | 5.23 | -19.88 | -0.17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金春股份属于非织造布行业，专注于水刺、热风等无纺布材料研发生产。 非织造布行业近三年受医疗卫生、环保材料需求驱动，市场规模年均增长8.2%，2024年国内规模超1200亿元。未来趋势聚焦可降解材料技术突破、高端医卫用无纺布国产替代，预计2025年全球市场超600亿美元，复合增长率6.5%。
2、市场地位及占有率
金春股份为国内水刺无纺布细分领域头部企业，在医疗卫生用无纺布市场占有率约7%，位居行业前五，2024年可降解无纺布新增产能投产强化技术壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金春股份（300877） | 主营水刺、热风无纺布，覆盖医疗、卫生材料领域 | 2025年可降解无纺布年产能达1.2万吨，供货规模突破3亿元 |
| 延江股份（300658） | 卫生用品表层材料供应商，侧重纺粘熔喷复合无纺布 | 2024年医卫材料营收占比58%，国内市占率约5.3% |
| 诺邦股份（603238） | 水刺无纺布龙头，专注湿巾、美容护理基材 | 2024年湿巾基材市占率19%，全球第三 |
| 欣龙控股（000955） | 医疗防护无纺布制造商，拥有熔喷非织造布专利技术 | 2025年手术感控材料供货规模超2.8亿元 |
| 稳健医疗（300888） | 全棉水刺无纺布开创者，整合医疗与消费终端 | 2024年医疗板块营收占比62%，国内高端敷料市占率第一 |
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