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得润电子(002055)2025年一季报深度解读:资产负债率同比增加,净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

深圳市得润电子股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“邱建民”。公司是一家主要从事电子连接器和精密组件的研发、生产及销售的公司,主要产品包括家电连接器、电脑连接器、LED连接器、通讯连接器、FPC、汽车连接器及线束、新能源汽车车载充电模块(OBC)、车联网、安全和告警传感器、汽车电子等。

根据得润电子2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收10.23亿元,同比下降21.34%。扣非净利润2,681.58万元,扭亏为盈。得润电子2025年第一季度净利润3,182.97万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为电子器件制造业,主要产品包括家电与消费类电子和汽车电子及新能源汽车业务两项,其中家电与消费类电子占比62.79%,汽车电子及新能源汽车业务占比24.87%。

1、家电与消费类电子

2022年-2024年家电与消费类电子营收呈增长趋势,从2022年的27.46亿元,增长到2024年的32.51亿元。2024年家电与消费类电子毛利率为18.45%,同比去年的20.47%小幅下降了9.87%。

2017年,该产品名称由“消费电子”变更为“家电与消费类电子”。

2、汽车电子及新能源汽车业务

2024年汽车电子及新能源汽车业务营收12.88亿元,同比去年的21.56亿元大幅下降了40.26%。同期,2024年汽车电子及新能源汽车业务毛利率为-3.22%,同比去年的16.9%大幅下降了119.05%。

3、汽车电气系统

2022年-2024年汽车电气系统营收呈大幅下降趋势,从2022年的26.12亿元,大幅下降到2024年的5.23亿元。2022年-2024年汽车电气系统毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的7.19%,大幅增长到了2024年的9.84%。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比降低21.34%,净利润扭亏为盈

2025年一季度,得润电子营业总收入为10.23亿元,去年同期为13.00亿元,同比下降21.34%,净利润为3,182.97万元,去年同期为-5,990.32万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,796.40万元,去年同期为-7,321.23万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.23亿元 13.00亿元 -21.34%
营业成本 8.23亿元 10.69亿元 -23.02%
销售费用 1,709.67万元 2,630.34万元 -35.00%
管理费用 8,368.57万元 1.54亿元 -45.54%
财务费用 2,267.34万元 5,349.67万元 -57.62%
研发费用 4,324.14万元 6,697.59万元 -35.44%
所得税费用 901.77万元 -266.71万元 438.11%

2025年一季度主营业务利润为2,796.40万元,去年同期为-7,321.23万元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为10.23亿元,同比下降21.34%,不过(1)管理费用本期为8,368.57万元,同比大幅下降45.54%;(2)毛利率本期为19.58%,同比小幅增长了1.75%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比增长

得润电子2025年一季度非主营业务利润为1,288.34万元,去年同期为1,064.20万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,796.40万元 87.86% -7,321.23万元 138.20%
投资收益 401.92万元 12.63% 38.65万元 939.91%
资产减值损失 392.40万元 12.33% -5.17万元 7691.95%
其他收益 417.94万元 13.13% 963.46万元 -56.62%
其他 252.07万元 7.92% 407.11万元 -38.08%
净利润 3,182.97万元 100.00% -5,990.32万元 153.14%

PART 3
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资产负债率同比增加

2025年一季度,企业资产负债率为73.39%,去年同期为68.03%,同比小幅增长了5.36%,近4年资产负债率总体呈现上升状态,从62.78%增长至73.39%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为51.82亿元,同比大幅下降32.37%,另外总负债本期为38.03亿元,同比下降27.04%。

虽然本期负债率下降,但是本期有息负债为20.58亿元,占总负债为54.00%,去年同期为42.00%,同比增长了12.00%。

1、有息负债近5年呈现下降趋势

有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

2、偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅下降

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 1.38 1.18 1.35 1.45 1.07
速动比率 1.08 0.88 1.02 0.99 0.74
现金比率(%) 0.03 0.09 0.24 0.36 0.11
资产负债率(%) 73.39 68.03 64.90 62.78 74.51
EBITDA 利息保障倍数 57.02 15.50 2.14 1.51 2.51
经营活动现金流净额/短期债务 -0.26 -0.16 -0.05 0.02 -0.09
货币资金/短期债务 0.10 0.36 0.81 0.94 0.19

现金比率为0.03,去年同期为0.09,同比大幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.26,去年同期为-0.16,经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

而且货币资金/短期债务本期为0.10,去年同期为0.36,货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,得润电子近十二个月的滚动营收为52亿元,在汽车电子行业中,得润电子的全国排名为9名,全球排名为12名。

汽车电子营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Aptiv 安波福 1417 8.07 128 44.69
均胜电子 559 6.95 9.60 --
Alps Alpine 阿尔卑斯阿尔派 491 7.25 19 18.12
华阳集团 102 31.29 6.51 29.69
伯特利 99 41.70 12 33.81
沪光股份 79 47.86 6.70 --
航天科技 69 5.92 0.12 -27.28
英恒科技 67 28.21 2.09 1.32
威迈斯 64 55.49 4.00 74.71
科博达 60 28.59 7.72 25.69
... ... ... ... ...
得润电子 52 -11.96 -12.25 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

得润电子属于电子元器件行业,专注于连接器及精密组件的研发、生产和销售。 电子连接器行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及数据中心需求增长,全球市场规模稳步扩大至超800亿美元,年复合增长率约6%。未来趋势聚焦高速传输、高密度集成及国产替代,2025年国内市场规模预计突破400亿美元,新能源与AI算力领域成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

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