梦天家居(603216)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
梦天家居集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“余静渊”。公司主要从事木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售,为客户提供家居的整体空间解决方案。公司的主要产品为“梦天”品牌的系列木门、墙板、柜类等家具产品，共同构建成个性化、定制化的整木定制家居。
根据梦天家居2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.19亿元，同比基本持平。扣非净利润104.15万元，同比大幅下降84.66%。梦天家居2025年第一季度净利润933.41万元，业绩同比大幅增长41.37%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为家具制造业，主要产品包括门类和柜类两项，其中门类占比46.42%，柜类占比28.97%。
1、门类
2021年-2024年门类营收呈大幅下降趋势，从2021年的9.61亿元，大幅下降到2024年的5.18亿元。2021年-2024年门类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的29.52%，大幅下降到了2024年的18.43%。
2、柜类
2021年-2024年柜类营收呈增长趋势，从2021年的2.55亿元，增长到2024年的3.24亿元。2024年柜类毛利率为30.81%，同比去年的33.18%小幅下降了7.14%。
3、墙板
2021年-2024年墙板营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.92亿元，大幅下降到2024年的1.32亿元。2024年墙板毛利率为40.69%，同比去年的39.79%基本持平。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加41.37%
2025年一季度，梦天家居营业总收入为2.19亿元，去年同期为2.18亿元，同比基本持平，净利润为933.41万元，去年同期为660.26万元，同比大幅增长41.37%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为174.87万元，去年同期为465.21万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失278.78万元，去年同期损失1.93万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为551.94万元，去年同期为23.19万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为172.09万元，去年同期为-38.58万元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为398.90万元，去年同期为213.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降62.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.19亿元 | 2.18亿元 | 0.52% |
| 营业成本 | 1.61亿元 | 1.60亿元 | 1.01% |
| 销售费用 | 2,901.18万元 | 3,013.07万元 | -3.71% |
| 管理费用 | 1,753.38万元 | 1,759.40万元 | -0.34% |
| 财务费用 | -236.28万元 | -519.51万元 | 54.52% |
| 研发费用 | 1,038.46万元 | 968.13万元 | 7.26% |
| 所得税费用 | 217.91万元 | 59.49万元 | 266.29% |
2025年一季度主营业务利润为174.87万元，去年同期为465.21万元，同比大幅下降62.41%。
主营业务利润同比大幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -236.28万元 | 54.52% | 销售费用 | 2,901.18万元 | -3.71% |
| 毛利率 | 26.18% | -0.36% | 营业总收入 | 2.19亿元 | 0.52% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
梦天家居2025年一季度非主营业务利润为976.46万元，去年同期为254.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 174.87万元 | 18.73% | 465.21万元 | -62.41% |
| 投资收益 | 551.94万元 | 59.13% | 23.19万元 | 2280.53% |
| 公允价值变动收益 | 172.09万元 | 18.44% | -38.58万元 | 546.07% |
| 资产减值损失 | -278.78万元 | -29.87% | -1.93万元 | -14327.00% |
| 其他收益 | 398.90万元 | 42.74% | 213.91万元 | 86.48% |
| 其他 | 132.84万元 | 14.23% | 66.04万元 | 101.14% |
| 净利润 | 933.41万元 | 100.00% | 660.26万元 | 41.37% |
全国排名
截止到2025年6月20日，梦天家居近十二个月的滚动营收为11亿元，在定制家具行业中，梦天家居的全国排名为8名，全球排名为11名。
定制家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| MasterBrand | 194 | -6.23 | 9.05 | -6.78 |
| 欧派家居 | 189 | -2.54 | 26 | -0.84 |
| American Woodmark 伍德马克 | 123 | -2.72 | 7.15 | -- |
| 索菲亚 | 105 | 0.28 | 14 | 123.63 |
| Hanssem 汉森 | 100 | -5.08 | 7.94 | 39.28 |
| 志邦家居 | 53 | 0.67 | 3.85 | -8.65 |
| 尚品宅配 | 38 | -19.67 | -2.15 | -- |
| 金牌家居 | 35 | 0.26 | 1.99 | -16.14 |
| 好莱客 | 19 | -17.26 | 0.81 | 7.23 |
| 我乐家居 | 14 | -6.01 | 1.21 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 梦天家居 | 11 | -9.76 | 0.61 | -30.56 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
梦天家居属于家居制造业中的木门及定制家居细分领域。 近三年，定制家居行业受房地产调控及消费升级双重影响，市场增速趋缓，但存量房改造及整装需求推动行业结构性增长，智能化、环保化转型加速。2024年行业规模预计突破5000亿元，未来五年复合增长率约6%-8%，高端定制及全屋智能成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
梦天家居是国内高端木门领域头部品牌，市场占有率约4.5%，位列行业前三，其经销商渠道覆盖全国但近年增速放缓，工程业务占比提升至30%以上。
3、主要竞争对手
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