欧派家居(603833)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
欧派家居集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“姚良松”。公司主要从事全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务。公司在整体厨柜领域一直保持行业龙头地位，并在整体衣柜、定制木门领域取得显著增长，在整体家居行业中具有较高的知名度与影响力。
根据欧派家居2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收34.47亿元，同比小幅下降4.81%。扣非净利润2.66亿元，同比大幅增长86.16%。欧派家居2025年第一季度净利润3.09亿元，业绩同比大幅增长41.67%。本期经营活动产生的现金流净额为7.72亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为家具制造业，主要产品包括衣柜及配套家具产品和橱柜两项，其中衣柜及配套家具产品占比51.74%，橱柜占比28.80%。
1、衣柜及配套家具产品
2022年-2024年衣柜及配套家具产品营收呈下降趋势，从2022年的121.39亿元，下降到2024年的97.91亿元。2022年-2024年衣柜及配套家具产品毛利率呈增长趋势，从2022年的31.78%，增长到了2024年的39.42%。
2024年，该产品名称由“衣柜及配套品1”变更为“衣柜及配套家具产品”。
2、橱柜
2021年-2024年橱柜营收呈下降趋势，从2021年的75.29亿元，下降到2024年的54.50亿元。2022年-2024年橱柜毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的34.02%，小幅增长到了2024年的35.62%。
2024年，该产品名称由“厨柜”变更为“橱柜”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.81%，净利润同比大幅增加41.67%
2025年一季度，欧派家居营业总收入为34.47亿元，去年同期为36.21亿元，同比小幅下降4.81%，净利润为3.09亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长41.67%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-5,622.97万元，去年同期为4,000.83万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为3.92亿元，去年同期为1.77亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长121.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.47亿元 | 36.21亿元 | -4.81% |
| 营业成本 | 22.65亿元 | 25.36亿元 | -10.67% |
| 销售费用 | 4.03亿元 | 4.20亿元 | -3.93% |
| 管理费用 | 3.09亿元 | 2.97亿元 | 4.11% |
| 财务费用 | -1.26亿元 | -5,623.75万元 | -123.11% |
| 研发费用 | 1.64亿元 | 2.25亿元 | -27.05% |
| 所得税费用 | 6,014.53万元 | 4,214.12万元 | 42.72% |
2025年一季度主营业务利润为3.92亿元，去年同期为1.77亿元，同比大幅增长121.10%。
虽然营业总收入本期为34.47亿元，同比小幅下降4.81%，不过（1）财务费用本期为-1.26亿元，同比大幅下降123.11%；（2）毛利率本期为34.29%，同比小幅增长了4.31%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，欧派家居近十二个月的滚动营收为189亿元，在定制家具行业中，欧派家居的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
定制家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| MasterBrand | 194 | -6.23 | 9.05 | -6.78 |
| 欧派家居 | 189 | -2.54 | 26 | -0.84 |
| American Woodmark 伍德马克 | 123 | -2.72 | 7.15 | -- |
| 索菲亚 | 105 | 0.28 | 14 | 123.63 |
| Hanssem 汉森 | 100 | -5.08 | 7.94 | 39.28 |
| 志邦家居 | 53 | 0.67 | 3.85 | -8.65 |
| 尚品宅配 | 38 | -19.67 | -2.15 | -- |
| 金牌家居 | 35 | 0.26 | 1.99 | -16.14 |
| 好莱客 | 19 | -17.26 | 0.81 | 7.23 |
| 我乐家居 | 14 | -6.01 | 1.21 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
欧派家居属于定制家居制造业，专注于全屋定制、橱柜、衣柜等一体化家居解决方案。 近三年定制家居行业受地产周期波动影响增速放缓，但市场空间仍保持万亿规模。2024年行业集中度加速提升，智能化生产、整家定制模式成为主流，龙头企业通过渠道下沉和供应链整合巩固优势。未来三年行业复合增速预计为5%-7%，绿色环保材料应用及存量房翻新需求将驱动结构性增长，头部企业市占率有望突破15%。
2、市场地位及占有率
欧派家居作为行业龙头，2024年市占率约8%-10%，连续十年保持首位。其整装大家居业务规模超百亿，橱柜和衣柜品类市占率分别达15%和12%，领先第二名超5个百分点，渠道网络覆盖全国90%地级市。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 欧派家居（603833） | 全屋定制龙头企业，涵盖橱柜、衣柜、木门等全品类 | 2025年整装业务营收占比提升至42%，大家居战略成效显著 |
| 索菲亚（002572） | 以衣柜定制为核心，拓展橱柜和木门业务 | 2025年数字化工厂投产，柔性化生产效率提升30% |
| 顾家家居（603816） | 软体家具龙头，发力全屋定制与一体化家居 | 2024年定制家具业务营收同比增长25%，占总营收38% |
| 志邦家居（603801） | 专注橱柜领域，拓展整装大家居业务 | 2025年B端工程渠道占比达45%，大宗业务增速行业领先 |
| 金牌厨柜（603180） | 高端厨柜制造商，布局智能家居和整体厨房 | 2025年智能厨电产品线营收突破20亿元，同比增长40% |
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