分析报告

唯万密封(301161)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

根据唯万密封2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.81亿元，同比增长26.92%。扣非净利润2,282.65万元，同比大幅增长54.62%。唯万密封2025年第一季度净利润3,265.19万元，业绩同比大幅增长53.80%。

PART 1

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营业收入情况

2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为工程机械、石油天然气、煤矿机械。主要产品包括液压密封件、液压密封包、泵阀密封件、其他密封件四项，液压密封件占比35.26%，液压密封包占比18.60%，泵阀密封件占比18.59%，其他密封件占比15.18%。

2022年-2024年液压密封件营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.23亿元，大幅增长到2024年的2.52亿元。2024年液压密封件毛利率为44.9%，同比去年的45.81%基本持平。

2024年液压密封包营收1.33亿元，同比去年的9,921.47万元大幅增长了34.14%。2022年-2024年液压密封包毛利率呈下降趋势，从2022年的42.99%，下降到了2024年的35.26%。

2024年其他密封件营收1.09亿元，同比去年的6,266.99万元大幅增长了73.32%。2022年-2024年其他密封件毛利率呈增长趋势，从2022年的32.62%，增长到了2024年的40.4%。

2024年非密封产品营收8,440.16万元，同比去年的4,717.85万元大幅增长了78.9%。同期，2024年非密封产品毛利率为10.43%，同比去年的4.49%大幅增长了132.29%。

PART 2

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本期净利润为3,265.19万元，去年同期2,123.04万元，同比大幅增长53.80%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出462.08万元，去年同期支出222.80万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,437.64万元，去年同期为2,005.78万元，同比大幅增长。

2025年一季度主营业务利润为3,437.64万元，去年同期为2,005.78万元，同比大幅增长71.39%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.81亿元，同比增长26.92%；（2）毛利率本期为42.60%，同比增长了6.30%。

PART 3

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截止到2025年6月20日，唯万密封近十二个月的滚动营收为7.16亿元，在密封件行业中，唯万密封的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
NOK	380	3.96	15	5.48
Trelleborg 特雷勒堡	256	0.30	28	0.18
中密控股	16	11.45	3.92	10.94
唯万密封	7.16	20.33	0.53	-3.76
密封科技	5.27	2.53	0.82	-4.03
科隆新材	4.83	15.62	0.87	9.54

PART 4

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