长龄液压(605389)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
江苏长龄液压股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“夏继发”。公司的主营业务是液压元件及零部件的研发、生产和销售，精密铸件生产、加工和销售。公司的主要产品是中央回转接头、张紧装置、回转减速装置、液压阀、压缩机铸件、工程机械铸件、汽车零部件铸件、工业零部件铸件等。
根据长龄液压2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.19亿元，同比基本持平。扣非净利润2,970.46万元，同比小幅下降5.74%。长龄液压2025年第一季度净利润3,106.74万元，业绩同比下降19.06%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.06%
本期净利润为3,106.74万元，去年同期3,838.33万元，同比下降19.06%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益106.50万元，去年同期损失75.86万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3,113.21万元，去年同期为3,978.02万元，同比下降；（2）其他收益本期为282.88万元，去年同期为450.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降21.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.19亿元 | 2.25亿元 | -2.65% |
| 营业成本 | 1.64亿元 | 1.64亿元 | - |
| 销售费用 | 400.11万元 | 470.02万元 | -14.87% |
| 管理费用 | 843.53万元 | 876.38万元 | -3.75% |
| 财务费用 | -59.33万元 | -280.30万元 | 78.83% |
| 研发费用 | 983.30万元 | 930.04万元 | 5.73% |
| 所得税费用 | 483.67万元 | 577.44万元 | -16.24% |
2025年一季度主营业务利润为3,113.21万元，去年同期为3,978.02万元，同比下降21.74%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.19亿元，同比有所下降2.65%；（2）财务费用本期为-59.33万元，同比大幅增长78.83%。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，长龄液压净现金流为-4,174.62万元，去年同期为148.34万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为2.10亿元，同比大幅增长2.50倍；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.70亿元，同比大幅增长63.41倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.70亿元，同比大幅增长63.41倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，长龄液压近十二个月的滚动营收为8.83亿元，在液压系统行业中，长龄液压的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
液压系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Eaton 伊顿 | 1788 | 8.22 | 273 | 20.96 |
| KYB | 217 | 4.12 | 7.39 | -12.90 |
| 中航重机 | 104 | 5.61 | 6.40 | -10.44 |
| 恒立液压 | 94 | 0.29 | 25 | -2.34 |
| Aida Engineering | 38 | 6.76 | 2.53 | 78.49 |
| 艾迪精密 | 27 | 0.51 | 3.44 | -9.85 |
| 长龄液压 | 8.83 | -0.85 | 0.95 | -22.24 |
| 万通液压 | 6.29 | 23.26 | 1.09 | 36.59 |
| 福事特 | 4.69 | -2.46 | 0.72 | -10.55 |
| 邵阳液压 | 3.51 | -2.19 | 0.06 | -49.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长龄液压属于液压元件及系统制造行业，核心产品涵盖中央回转接头、液压阀等关键液压部件。 液压行业近三年受工程机械、农业机械及新能源领域需求驱动，市场规模稳步扩张。2025年智能化、节能化技术加速渗透，高端液压系统国产替代空间超200亿元，未来五年复合增速预计达8%-10%。
2、市场地位及占有率
长龄液压在国内工程机械液压部件细分领域位列前五，核心产品中央回转接头市占率约12%-15%，2024年液压业务营收突破10亿元，占公司总营收比重超75%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长龄液压（605389） | 工程机械液压元件制造商，核心产品包括回转接头、液压阀组 | 2024年中央回转接头市占率15%居行业第三 |
| 恒立液压（601100） | 国内液压油缸龙头企业，产品覆盖挖掘机、盾构机等领域 | 2025年液压泵阀市占率超30%稳居第一 |
| 艾迪精密（603638） | 破碎锤及液压件供应商，深耕工程机械后市场 | 2024年液压马达业务营收占比提升至42% |
| 合锻智能（603011） | 液压机与智能装备制造商，布局航空航天液压系统 | 2025年签订军工液压订单超2.3亿元 |
| 邵阳液压（301079） | 专注液压系统总成，重点拓展新能源装备领域 | 2024年风电液压系统营收同比增长67% |
1、经营分析总结
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