天津普林(002134)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
天津普林电路股份有限公司于2007年上市。公司主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售，产品类型覆盖单双面板、多层板、高多层板、HDI、高频高速板及厚铜板等。
根据天津普林2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.98亿元，同比增长20.69%。扣非净利润11.33万元，同比大幅下降98.85%。天津普林2025年第一季度净利润-346.70万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
1、印制电路板
2022年-2024年印制电路板营收呈大幅增长趋势，从2022年的5.81亿元，大幅增长到2024年的11.28亿元。2024年印制电路板毛利率为16.79%，同比去年的22.21%下降了24.4%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比增加20.69%，净利润由盈转亏
2025年一季度，天津普林营业总收入为2.98亿元，去年同期为2.47亿元，同比增长20.69%，净利润为-346.70万元，去年同期为1,335.64万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-730.58万元，去年同期为1,329.03万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.98亿元 | 2.47亿元 | 20.69% |
| 营业成本 | 2.65亿元 | 2.04亿元 | 29.67% |
| 销售费用 | 670.11万元 | 599.26万元 | 11.82% |
| 管理费用 | 1,840.41万元 | 1,333.94万元 | 37.97% |
| 财务费用 | 221.29万元 | 67.96万元 | 225.62% |
| 研发费用 | 1,050.89万元 | 784.29万元 | 33.99% |
| 所得税费用 | -103.66万元 | 139.30万元 | -174.42% |
2025年一季度主营业务利润为-730.58万元，去年同期为1,329.03万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为2.98亿元，同比增长20.69%，不过毛利率本期为10.97%，同比大幅下降了6.17%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
天津普林2025年一季度非主营业务利润为280.21万元，去年同期为145.46万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -730.58万元 | 210.72% | 1,329.03万元 | -154.97% |
| 投资收益 | 66.69万元 | -19.24% | 49.38万元 | 35.06% |
| 资产减值损失 | 124.55万元 | -35.92% | - | |
| 其他收益 | 125.61万元 | -36.23% | 79.53万元 | 57.94% |
| 其他 | 21.13万元 | -6.10% | 17.01万元 | 24.23% |
| 净利润 | -346.70万元 | 100.00% | 1,335.64万元 | -125.96% |
行业分析
1、行业发展趋势
天津普林属于电子元件行业中的印制电路板（PCB）制造领域。 近三年PCB行业受5G通信、新能源汽车及AI算力需求驱动，全球市场规模稳步增长，2024年国内PCB产值突破450亿美元。未来三年，高频高速、高密度互联等高端PCB产品将成为核心增长点，预计2027年全球市场规模达900亿美元，其中数据中心与汽车电子应用占比超50%，但行业集中度提升与原材料成本波动仍是关键挑战。
2、市场地位及占有率
天津普林在国内PCB行业处于第二梯队，聚焦航空航天及工业控制领域的中高端市场，2024年营收规模8.29亿元，同比增长88.13%，但市占率不足2%。其技术能力在特种PCB领域具备差异化优势，但整体规模与头部企业存在显著差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天津普林（002134） | 专注航空航天及工业控制领域PCB制造 | 2024年高端PCB营收占比超65%，特种板材应用占比达40% |
| 沪电股份（002463） | 汽车电子与数据中心PCB核心供应商 | 2024年汽车电子PCB市占率12%，服务器领域营收同比增长55% |
| 深南电路（002916） | 通信设备与封装基板龙头企业 | 2024年封装基板业务营收占比超25%，5G基站PCB供货量行业第一 |
| 胜宏科技（300476） | 消费电子与新能源车用PCB制造商 | 2024年AI服务器PCB订单量增长60%，新能源汽车用板营收突破10亿元 |
| 生益科技（600183） | 覆铜板及PCB材料综合供应商 | 2024年高频高速覆铜板市占率18%，PCB材料业务营收同比增长32% |
1、经营分析总结
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