金明精机(300281)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东金明精机股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“广州市人民政府”。公司主营业务为薄膜吹塑机组、流延机组等塑料机械设备的研发、生产和销售。公司的主要产品包括：双向拉伸聚酯薄膜(BOPET)、高阻隔功能性软包膜、薄膜吹塑设备、薄膜流延机组、薄膜拉伸机组、涂布复合生产线、环保成套设备、挤出淋膜机。
根据金明精机2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,311.08万元，同比小幅下降14.50%。扣非净利润-170.43万元，较去年同期亏损增大。金明精机2025年第一季度净利润226.95万元，业绩同比大幅下降49.66%。
营业收入情况
2024年公司主要从事塑料机械行业、塑料制品、软件，主要产品包括薄膜吹塑机和薄膜及袋制品两项，其中薄膜吹塑机占比57.63%，薄膜及袋制品占比32.28%。
1、薄膜及袋制品
2022年-2024年薄膜及袋制品营收呈增长趋势，从2022年的1.23亿元，增长到2024年的1.53亿元。2024年薄膜及袋制品毛利率为-5.24%，同比去年的-3.04%大幅下降了72.37%。
2017年，该产品名称由“其他设备配件及制品”变更为“薄膜及袋制品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低14.50%，净利润同比大幅降低49.66%
2025年一季度，金明精机营业总收入为9,311.08万元，去年同期为1.09亿元，同比小幅下降14.50%，净利润为226.95万元，去年同期为450.88万元，同比大幅下降49.66%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益5.70万元，去年同期损失33.96万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为49.05万元，去年同期为151.40万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为94.50万元，去年同期为173.63万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为130.80万元，去年同期为163.67万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降67.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,311.08万元 | 1.09亿元 | -14.50% |
| 营业成本 | 7,782.55万元 | 9,084.73万元 | -14.33% |
| 销售费用 | 367.49万元 | 449.42万元 | -18.23% |
| 管理费用 | 551.52万元 | 597.44万元 | -7.69% |
| 财务费用 | -16.92万元 | -28.91万元 | 41.48% |
| 研发费用 | 450.25万元 | 501.95万元 | -10.30% |
| 所得税费用 | -17.30万元 | -16.34万元 | -5.87% |
2025年一季度主营业务利润为49.05万元，去年同期为151.40万元，同比大幅下降67.61%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为9,311.08万元，同比小幅下降14.50%；（2）毛利率本期为16.42%，同比有所下降了0.16%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
金明精机2025年一季度非主营业务利润为160.61万元，去年同期为283.13万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 49.05万元 | 21.61% | 151.40万元 | -67.61% |
| 投资收益 | 130.80万元 | 57.63% | 163.67万元 | -20.08% |
| 公允价值变动收益 | 94.50万元 | 41.64% | 173.63万元 | -45.58% |
| 资产减值损失 | -267.11万元 | -117.70% | -244.05万元 | -9.45% |
| 其他收益 | 197.64万元 | 87.09% | 223.69万元 | -11.64% |
| 其他 | 6.78万元 | 2.99% | -30.94万元 | 121.91% |
| 净利润 | 226.95万元 | 100.00% | 450.88万元 | -49.66% |
4、净现金流同比大幅增长1152.39倍
2025年一季度，金明精机净现金流为7,668.29万元，去年同期为6.65万元，同比大幅增长1152.39倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为7,303.66万元，同比增长17.30%；
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为2.42亿元，同比大幅增长61.44%。
全球排名
截止到2025年6月20日，金明精机近十二个月的滚动营收为4.74亿元，在塑料橡胶设备行业中，金明精机的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
塑料橡胶设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海天国际 | 161 | 0.23 | 31 | 0.31 |
| 中化装备 | 96 | -0.83 | -22.02 | -- |
| 伊之密 | 51 | 12.74 | 6.08 | 5.61 |
| 泰瑞机器 | 11 | 1.51 | 0.82 | -16.70 |
| 浙江华业 | 8.92 | 3.36 | 0.93 | -0.84 |
| 金明精机 | 4.74 | -3.22 | 0.07 | -43.58 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金明精机属于塑料机械制造行业，专注于高端薄膜吹塑设备及智能化生产线研发。 塑料机械行业近三年受制造业智能化升级驱动，全球市场年复合增长率约4.5%，2025年市场规模预计突破400亿美元。未来趋势聚焦绿色低碳技术，如可降解材料加工设备需求激增，智能化生产线渗透率提升至30%以上，高端装备国产替代加速。
2、市场地位及占有率
金明精机在国内高端薄膜装备领域位居前三，2025年细分市场占有率约12%，其多层共挤技术领先，产品覆盖食品包装、医疗等高端应用，客户包括全球头部材料企业。
3、主要竞争对手
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