山高环能(000803)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
山高环能集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为城乡有机废弃物的无害化处理及资源化利用与城市清洁供热业务。主要服务为有机固废领域的无害化处理与资源化利用业务、餐厨废油脂深度资源化业务、城市清洁供暖业务。
根据山高环能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.34亿元，同比小幅增长4.21%。扣非净利润2,965.79万元，同比大幅增长3.50倍。山高环能2025年第一季度净利润2,843.11万元，业绩同比大幅增长2.50倍。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为油脂产品加工和销售、环保无害化处理、供暖业务。
1、油脂产品加工和销售
2024年油脂产品加工和销售营收8.21亿元，同比去年的14.27亿元大幅下降了42.46%。同期，2024年油脂产品加工和销售毛利率为20.11%，同比去年的12.13%大幅增长了65.79%。
2023年，该产品名称由“工业级混合油加工与销售”变更为“油脂产品加工和销售”。
2、环保无害化处理
2021年-2024年环保无害化处理营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.46亿元，大幅增长到2024年的3.13亿元。2021年-2024年环保无害化处理毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-3.19%，大幅增长到了2024年的15.92%。
3、供暖业务
2020年-2024年供暖业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.04亿元，大幅增长到2024年的3.06亿元。2024年供暖业务毛利率为20.98%，同比去年的20.73%基本持平。
2024年，该产品名称由“供暖”变更为“供暖业务”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.21%，净利润同比大幅增加2.50倍
2025年一季度，山高环能营业总收入为4.34亿元，去年同期为4.16亿元，同比小幅增长4.21%，净利润为2,843.11万元，去年同期为813.41万元，同比大幅增长2.50倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-189.23万元，去年同期为225.07万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为4,388.86万元，去年同期为2,664.19万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为890.93万元，去年同期为250.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长64.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.34亿元 | 4.16亿元 | 4.21% |
| 营业成本 | 3.26亿元 | 3.24亿元 | 0.87% |
| 销售费用 | 8.85万元 | 258.45万元 | -96.58% |
| 管理费用 | 3,082.20万元 | 3,062.11万元 | 0.66% |
| 财务费用 | 2,891.23万元 | 2,878.83万元 | 0.43% |
| 研发费用 | 40.60万元 | 150.21万元 | -72.97% |
| 所得税费用 | 1,227.68万元 | 1,244.47万元 | -1.35% |
2025年一季度主营业务利润为4,388.86万元，去年同期为2,664.19万元，同比大幅增长64.74%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.34亿元，同比小幅增长4.21%；（2）毛利率本期为24.78%，同比小幅增长了2.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
山高环能属于环保行业中的有机固废处理与资源化利用细分领域，聚焦餐厨垃圾无害化处理及再生能源生产。 近年来，环保政策驱动下，有机固废处理行业加速整合，2023年市场规模突破800亿元，年复合增长率超15%。未来随“双碳”目标深化，资源化技术升级及再生油脂出口需求增长，预计2025年市场空间将超1200亿元，餐厨垃圾处理率有望提升至70%，行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
山高环能为国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的A股上市公司，项目覆盖近20个城市，再生油脂出口规模居行业前列，2024年处理能力达200万吨/年，细分领域市占率约12%-15%，属头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山高环能（000803） | 专注有机固废资源化与再生油脂出口，山东高速集团控股 | 2024年餐厨处理产能达200万吨/年，再生油脂出口量占国内总量18% |
| 维尔利（300190） | 餐厨垃圾处理及渗滤液技术领先企业 | 2024年新增PPP项目订单超15亿元，华东地区市占率约9% |
| 绿色动力（601330） | 垃圾焚烧发电为主，拓展生物质能利用 | 2024年垃圾处理量突破1200万吨，焚烧发电营收占比超85% |
| 瀚蓝环境（600323） | 固废处理全产业链布局，涵盖焚烧与环卫服务 | 2024年固废处理营收同比增长22%，焚烧产能规模居行业前三 |
| 伟明环保（603568） | 以垃圾焚烧为核心，延伸至设备制造及运营服务 | 2024年新签焚烧项目处理规模合计5000吨/日，设备自供率超90% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2,843.11万元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2025年一季度主营利润4,388.86万元，较去年同期大幅增长。
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