康辰药业(603590)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长
北京康辰药业股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“刘建华”。公司的主营业务是一家坚持以创新药研发为核心、以临床需求为导向，集研发、生产和销售于一体。目前公司产品和在研产品主要专注于血液、骨科以及肿瘤等市场空间较大的领域。
根据康辰药业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.12亿元，同比小幅增长6.41%。扣非净利润4,389.96万元，同比小幅增长10.70%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,151.22万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造，其中射用尖吻蝮蛇血凝酶为第一大收入来源，占比71.70%。
1、注射用尖吻蝮蛇血凝酶
2024年注射用尖吻蝮蛇血凝酶营收5.92亿元，同比去年的6.13亿元小幅下降了3.54%。同期，2024年注射用尖吻蝮蛇血凝酶毛利率为90.66%，同比去年的91.06%基本持平。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.12亿元 | 1.99亿元 | 6.41% |
| 营业成本 | 2,090.99万元 | 2,245.66万元 | -6.89% |
| 销售费用 | 9,001.30万元 | 9,044.97万元 | -0.48% |
| 管理费用 | 3,287.90万元 | 2,616.34万元 | 25.67% |
| 财务费用 | -68.58万元 | -105.19万元 | 34.80% |
| 研发费用 | 807.85万元 | 1,131.95万元 | -28.63% |
| 所得税费用 | 741.28万元 | 341.77万元 | 116.90% |
2025年一季度主营业务利润为5,958.57万元，去年同期为4,856.56万元，同比增长22.69%。
虽然管理费用本期为3,287.90万元，同比增长25.67%，不过（1）营业总收入本期为2.12亿元，同比小幅增长6.41%；（2）研发费用本期为807.85万元，同比下降28.63%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，康辰药业近十二个月的滚动营收为8.25亿元，在生物制药行业中，康辰药业的全国排名为8名，全球排名为27名。
生物制药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| UCB 优时比 | 509 | 2.12 | 88 | 0.19 |
| Incyte 因塞特 | 305 | 12.41 | 2.34 | -67.48 |
| Jazz Pharmaceuticals 爵士制药 | 293 | 9.56 | 40 | -- |
| Kyowa Kirin 协和麒麟 | 246 | 12.05 | 30 | 4.58 |
| Genmab | 239 | 36.40 | 87 | 37.64 |
| United Therapeutics 联合治疗 | 207 | 19.52 | 86 | 35.93 |
| BioMarin Pharmaceutical 拜玛林制药 | 205 | 15.62 | 31 | -- |
| Swedish Orphan Biovitrum | 197 | 18.78 | 29 | 13.19 |
| Celltrion 赛尔群 | 187 | 23.00 | 22 | -9.75 |
| Neurocrine Biosciences 神经分泌生物科学 | 169 | 27.61 | 25 | 56.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 康辰药业 | 8.25 | 0.64 | 0.42 | -34.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康辰药业属于生物制药行业，聚焦血液肿瘤及骨科创新药物研发与生产。 近三年，生物制药行业在政策支持及创新驱动下保持年均12%以上增速，2025年市场规模预计突破5000亿元，其中肿瘤治疗领域占比超40%，基因与细胞疗法成为增长核心驱动力。行业集中度持续提升，本土企业通过差异化布局加速抢占国际市场。
2、市场地位及占有率
康辰药业凭借核心产品苏灵（注射用尖吻蝮蛇血凝酶）占据止血药细分市场领先地位，2024年该产品销售收入占公司总营收78%，在国内外科手术止血领域市占率约15%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康辰药业（603590） | 专注血液肿瘤及骨科创新药研发 | 苏灵2024年止血药市占率15% |
| 贝达药业（300558） | 聚焦肿瘤靶向药物研发 | 2025年埃克替尼市占率约12% |
| 恒瑞医药（600276） | 覆盖肿瘤、免疫全领域管线 | 2024年肿瘤药营收占比超50% |
| 信立泰（002294） | 心血管及骨科领域优势企业 | 2024年替格瑞洛市占率18% |
| 百济神州（688235） | 全球化布局的肿瘤生物药企 | 2025年PD-1抑制剂国内市占率22% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润4,813.76万元。
2025年一季度主营利润5,958.57万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是研发费用在下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
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