南方泵业(300145)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
南方中金环境股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“无锡市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务水泵制造、水处理系统设计、安装、调试及技术服务、危废物安全处置及资源化利用、环保咨询、勘察设计、环保项目运营等业务。
根据南方泵业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.54亿元，同比基本持平。扣非净利润6,332.13万元，同比小幅增长11.25%。南方泵业2025年第一季度净利润7,541.70万元，业绩同比下降19.81%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为通用设备制造业板块，占比高达87.37%，其中通用设备制造业-水泵为第一大收入来源，占比78.34%。
1、通用设备制造业-水泵
2024年通用设备制造业-水泵营收39.59亿元，同比去年的41.71亿元小幅下降了5.08%。同期，2024年通用设备制造业-水泵毛利率为37.28%，同比去年的39.55%小幅下降了5.74%。
2020年，该产品名称由“通用设备制造业-立式泵系列、通用设备制造业-暖通泵系列、通用设备制造业-卧式泵系列、通用设备制造业-中开泵系列、通用设备制造业-污水泵系列、通用设备制造业-其他系列水泵、通用设备制造业-零配件系列”，整合为“通用设备制造业-水泵”。
2、通用设备制造业-成套变频供水设备
2024年通用设备制造业-成套变频供水设备营收4.56亿元，同比去年的6.24亿元下降了26.85%。同期，2024年通用设备制造业-成套变频供水设备毛利率为34.69%，同比去年的41.03%下降了15.45%。
2017年，该产品名称由“成套变频供水设备”变更为“通用设备制造业-成套变频供水设备”。
3、勘察设计板块-设计业务
2024年勘察设计板块-设计业务营收2.01亿元，同比去年的3.45亿元大幅下降了41.66%。2022年-2024年勘察设计板块-设计业务毛利率呈增长趋势，从2022年的39.79%，增长到了2024年的50.22%。
2019年，该产品名称由“环保咨询设计与治理板块-设计业务”变更为“勘察设计板块-设计业务”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.81%
本期净利润为7,541.70万元，去年同期9,404.59万元，同比下降19.81%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为8,168.09万元，去年同期为6,890.45万元，同比增长；
但是（1）投资收益本期为-15.57万元，去年同期为2,861.96万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失462.99万元，去年同期收益628.04万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长18.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.54亿元 | 10.34亿元 | 2.02% |
| 营业成本 | 6.70亿元 | 6.65亿元 | 0.66% |
| 销售费用 | 1.32亿元 | 1.21亿元 | 8.57% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 1.17亿元 | -0.86% |
| 财务费用 | -245.75万元 | 510.24万元 | -148.16% |
| 研发费用 | 5,018.22万元 | 4,802.66万元 | 4.49% |
| 所得税费用 | 1,137.68万元 | 1,685.72万元 | -32.51% |
2025年一季度主营业务利润为8,168.09万元，去年同期为6,890.45万元，同比增长18.54%。
虽然销售费用本期为1.32亿元，同比小幅增长8.57%，不过（1）营业总收入本期为10.54亿元，同比有所增长2.02%；（2）财务费用本期为-245.75万元，同比大幅下降148.16%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅下降9.78倍
2025年一季度，南方泵业净现金流为-1.88亿元，去年同期为-1,740.52万元，较去年同期大幅下降9.78倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）支付给职工以及为职工支付的现金本期为3.42亿元，同比下降18.47%；（2）收回投资收到的现金本期为6,795.32万元，同比增长6,795.32万元。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为2.05亿元，同比大幅增长682.67倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.97亿元，同比小幅下降10.30%。
全球排名
截止到2025年6月20日，南方泵业近十二个月的滚动营收为51亿元，在泵行业中，南方泵业的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
泵营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Flowserve 福斯公司 | 328 | 8.78 | 20 | 30.94 |
| KSB | 245 | 8.18 | 9.76 | 8.04 |
| SPX FLOW 弗洛国际 | 110 | -9.90 | 4.80 | 14.87 |
| 南方泵业 | 51 | -0.86 | 2.18 | -- |
| Gorman-Rupp | 47 | 20.36 | 2.88 | 10.35 |
| 应流股份 | 25 | 7.20 | 2.86 | 7.40 |
| 大元泵业 | 19 | 8.74 | 2.55 | 20.14 |
| 凌霄泵业 | 16 | -8.27 | 4.42 | -2.90 |
| 汉宇集团 | 11 | 0.35 | 2.34 | 0.62 |
| 君禾股份 | 11 | 4.44 | 0.79 | -4.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中金环境属于泵及液冷系统制造行业，核心业务涵盖工业泵研发制造与数据中心液冷系统解决方案。 泵及液冷系统行业近三年受数据中心扩张、碳中和政策驱动加速发展，2025年全球液冷市场规模预计超200亿美元，年复合增长率25%以上。行业向高能效、智能化升级，AI算力需求推动浸没式液冷渗透率提升至15%，国产替代加速。
2、市场地位及占有率
中金环境通过南方泵业占据不锈钢冲压泵细分市场龙头地位，数据中心液冷泵领域国内市占率约18%，其磁力泵产品在浸没式液冷场景技术领先，2024年液冷业务营收占比提升至31%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中金环境（300145） | 泵及液冷系统制造商，核心产品为数据中心液冷泵 | 2025年液冷泵市占率18%，军工领域订单占比7% |
| 利欧股份（002131） | 民用泵与工业泵供应商，布局水利工程领域 | 2024年水利泵营收占比42% |
| 凌霄泵业（002884） | 不锈钢离心泵专业生产商，覆盖暖通空调领域 | 暖通泵市占率13%，位列行业第三 |
| 大元泵业（603757） | 家用热水循环泵龙头企业，拓展工业领域 | 2024年民用泵营收占比68% |
| 君禾股份（617617） | 家用水泵出口主导企业，产品覆盖80国 | 海外市场营收占比83% |
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