国电南自(600268)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
国电南京自动化股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为在电力、工业、新能源等领域为客户提供配套自动化、信息化产品、集成设备及整体解决方案。公司的主要产品为电网自动化产品、电厂自动化产品、水电自动化产品、轨道交通自动化产品、信息与安全技术产品服务、新能源和输变电系统集成业务等。
根据国电南自2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收18.54亿元，同比大幅增长50.79%。扣非净利润2,848.63万元，扭亏为盈。国电南自2025年第一季度净利润7,256.76万元，业绩同比大幅增长3.96倍。本期经营活动产生的现金流净额为-2.01亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、电网自动化产品
2018年-2024年电网自动化产品营收呈大幅增长趋势，从2018年的21.57亿元，大幅增长到2024年的38.26亿元。2022年-2024年电网自动化产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的29.36%，小幅增长到了2024年的31.48%。
2、系统集成中心业务
2022年-2024年系统集成中心业务营收呈大幅增长趋势，从2022年的10.89亿元，大幅增长到2024年的20.04亿元。2024年系统集成中心业务毛利率为4.57%，同比去年的7.36%大幅下降了37.91%。
2022年，该产品名称由“工程总承包业务”变更为“系统集成中心业务”。
3、电厂自动化产品
2019年-2024年电厂自动化产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的3.92亿元，大幅增长到2024年的11.78亿元。2024年电厂自动化产品毛利率为26.49%，同比去年的31.04%小幅下降了14.66%。
4、信息技术业务产品
2020年-2024年信息技术业务产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.35亿元，大幅增长到2024年的5.75亿元。2024年信息技术业务产品毛利率为32.12%，同比去年的34.54%小幅下降了7.01%。
2017年，该产品名称由“信息技术业务”变更为“信息技术业务产品”。
5、轨道交通自动化产
2021年-2024年轨道交通自动化产营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.75亿元，大幅增长到2024年的3.88亿元。2022年-2024年轨道交通自动化产毛利率呈增长趋势，从2022年的23.78%，增长到了2024年的28.02%。
2024年，该产品名称由“轨道交通自动化产品”变更为“轨道交通自动化产”。
6、水电自动化产品
2024年水电自动化产品营收3.38亿元，同比去年的1.66亿元大幅增长了103.76%。同期，2024年水电自动化产品毛利率为20.95%，同比去年的4.96%大幅增长了近3倍。
2022年，该产品名称由“水电自”变更为“水电自动化产品”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加50.79%，净利润同比增加3.96倍
2025年一季度，国电南自营业总收入为18.54亿元，去年同期为12.30亿元，同比大幅增长50.79%，净利润为7,256.76万元，去年同期为1,464.48万元，同比大幅增长3.96倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）其他收益本期为7,726.67万元，去年同期为3,948.44万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,632.81万元，去年同期为-759.24万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.54亿元 | 12.30亿元 | 50.79% |
| 营业成本 | 15.18亿元 | 9.40亿元 | 61.53% |
| 销售费用 | 7,487.86万元 | 7,438.17万元 | 0.67% |
| 管理费用 | 1.04亿元 | 9,717.36万元 | 7.29% |
| 财务费用 | 196.74万元 | 202.37万元 | -2.78% |
| 研发费用 | 1.29亿元 | 1.14亿元 | 12.51% |
| 所得税费用 | 1,470.88万元 | 1,156.72万元 | 27.16% |
2025年一季度主营业务利润为1,632.81万元，去年同期为-759.24万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为18.13%，同比下降了5.44%，不过营业总收入本期为18.54亿元，同比大幅增长50.79%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国电南自2025年一季度非主营业务利润为7,094.82万元，去年同期为3,380.44万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,632.81万元 | 22.50% | -759.24万元 | 315.06% |
| 其他收益 | 7,726.67万元 | 106.48% | 3,948.44万元 | 95.69% |
| 其他 | -595.57万元 | -8.21% | -567.99万元 | -4.86% |
| 净利润 | 7,256.76万元 | 100.00% | 1,464.48万元 | 395.52% |
全球排名
截止到2025年6月20日，国电南自近十二个月的滚动营收为90亿元，在电力自动化行业中，国电南自的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
电力自动化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国电南瑞 | 574 | 10.63 | 76 | 10.49 |
| 国电南自 | 90 | 15.29 | 3.41 | 9.66 |
| 东方电子 | 75 | 18.93 | 6.84 | 25.28 |
| 四方股份 | 70 | 17.38 | 7.16 | 16.56 |
| 泰豪科技 | 44 | -10.43 | -9.91 | -- |
| 科林电气 | 41 | 26.20 | 1.78 | 26.14 |
| 积成电子 | 26 | 8.43 | 0.32 | -- |
| 智光电气 | 26 | 11.18 | -3.26 | -- |
| 华自科技 | 19 | -5.58 | -3.93 | -- |
| 金智科技 | 18 | 2.62 | 0.72 | -20.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
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