ST通葡(600365)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
通化葡萄酒股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“吴玉华”。公司的主营业务是果露酒、葡萄酒的制造、销售。公司产品涵盖干酒、冰酒、甜酒、葡萄烈酒等多个类别。
根据ST通葡2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.96亿元，同比下降19.87%。扣非净利润126.46万元，同比大幅下降64.59%。ST通葡2025年第一季度净利润-115.38万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-8,456.42万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
2024年公司的主要业务为电商平台，占比高达91.06%，其中白酒为第一大收入来源，占比84.26%。
2024年白酒营收7.33亿元，同比去年的6.59亿元小幅增长了11.21%。同期，2024年白酒毛利率为11.18%，同比去年的15.97%下降了29.99%。
2021年-2024年葡萄酒营收呈大幅增长趋势，从2021年的4,636.65万元，大幅增长到2024年的1.11亿元。2024年葡萄酒毛利率为37.95%，同比去年的36.75%小幅增长了3.27%。
1、营业总收入同比降低19.87%，净利润由盈转亏
2025年一季度，ST通葡营业总收入为1.96亿元，去年同期为2.45亿元，同比下降19.87%，净利润为-115.38万元，去年同期为246.11万元，由盈转亏。
虽然所得税费用本期支出380.30万元，去年同期支出525.89万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为506.54万元，去年同期为908.08万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.96亿元 |
2.45亿元 |
-19.87% |
| 营业成本 |
1.52亿元 |
2.01亿元 |
-24.30% |
| 销售费用 |
1,622.77万元 |
1,302.73万元 |
24.57% |
| 管理费用 |
1,398.16万元 |
1,409.90万元 |
-0.83% |
| 财务费用 |
532.99万元 |
381.30万元 |
39.78% |
| 研发费用 |
25.08万元 |
89.84万元 |
-72.08% |
| 所得税费用 |
380.30万元 |
525.89万元 |
-27.69% |
2025年一季度主营业务利润为506.54万元，去年同期为908.08万元，同比大幅下降44.22%。
虽然毛利率本期为22.36%，同比增长了4.55%，不过营业总收入本期为1.96亿元，同比下降19.87%，导致主营业务利润同比大幅下降。
ST通葡2025年一季度非主营业务利润为-241.62万元，去年同期为-136.08万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
506.54万元 |
-439.02% |
908.08万元 |
-44.22% |
| 营业外支出 |
236.75万元 |
-205.19% |
125.94万元 |
87.98% |
| 其他 |
-4.87万元 |
4.22% |
13.75万元 |
-135.38% |
| 净利润 |
-115.38万元 |
100.00% |
246.11万元 |
-146.88% |
截止到2025年6月20日，ST通葡近十二个月的滚动营收为8.69亿元，在红酒行业中，ST通葡的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
红酒营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Constellation Brands 星座品牌 |
734 |
4.99 |
-5.85 |
-- |
| Treasury Wine Estates 富邑酒业 |
132 |
1.52 |
4.64 |
-26.59 |
| Vina Concha y Toro 智利干露酒庄 |
74 |
4.64 |
5.94 |
-7.81 |
| 张裕A |
33 |
-6.06 |
3.05 |
-15.18 |
| AdVini |
23 |
-0.32 |
0.02 |
-63.25 |
| Vina San Pedro 圣派德罗酒庄 |
22 |
2.61 |
1.47 |
-5.02 |
| ST通葡 |
8.69 |
8.63 |
-0.50 |
-- |
| 威龙股份 |
4.45 |
-2.07 |
0.10 |
-- |
| 莫高股份 |
3.28 |
32.72 |
-0.52 |
-- |
| 威扬酒业控股 |
1.98 |
-10.26 |
0.29 |
4.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST通葡属于酒类制造业，核心业务为葡萄酒生产与销售。 近三年中国葡萄酒行业受消费升级及进口品牌冲击，市场规模呈波动性收缩，但国产中高端产品需求逐步释放。未来行业将向品质化、健康化及电商渠道倾斜，头部企业加速整合，特色产区和小众品类有望通过差异化竞争扩大市场份额，预计2025年后市场集中度将提升。
ST通葡作为国内历史悠久的葡萄酒品牌，具备“中华老字号”认证，但市场份额较小，处于行业中下游。其营收规模与头部企业差距显著，2024年三季度营收5.86亿元，净利润亏损3161万元，电商渠道贡献主要增量，但尚未形成全国性竞争力。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| ST通葡（600365） |
中华老字号葡萄酒企业，产品涵盖干红、冰酒等 |
2024年三季度营收5.86亿元，电商渠道占比超60% |
| 张裕A（000869） |
国内葡萄酒行业龙头，全产业链布局 |
2024年市占率约30%，高端产品线营收同比增12% |
| 莫高股份（600543） |
专注葡萄酒及特色果酒，拥有自有种植基地 |
2024年推进中高端产品结构调整，营收同比增8% |
| 威龙股份（603779） |
以有机葡萄酒为核心，覆盖全国销售网络 |
2024年有机葡萄酒销量占比提升至35% |
| 中信国安葡萄酒（600084） |
新疆产区代表企业，主打产地特色葡萄酒 |
2024年西北区域市场占有率稳居前三 |
