天赐材料(002709)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广州天赐高新材料股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“徐金富”。公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售,属于精细化工行业,主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。
根据天赐材料2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收34.89亿元，同比大幅增长41.64%。扣非净利润1.34亿元，同比大幅增长33.35%。天赐材料2025年第一季度净利润1.47亿元，业绩同比增长29.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.22亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为精细化工行业，其中锂离子电池材料为第一大收入来源，占比87.67%。
1、锂离子电池材料
2022年-2024年锂离子电池材料营收呈大幅下降趋势，从2022年的208.22亿元，大幅下降到2024年的141.04亿元。2022年-2024年锂离子电池材料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的38.55%，大幅下降到了2024年的25.26%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长29.67%
本期净利润为1.47亿元，去年同期1.14亿元，同比增长29.67%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失2,316.97万元，去年同期损失0.00元，；（2）所得税费用本期支出3,554.87万元，去年同期支出1,459.66万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.85亿元，去年同期为9,094.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长103.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.89亿元 | 24.63亿元 | 41.64% |
| 营业成本 | 28.19亿元 | 19.82亿元 | 42.21% |
| 销售费用 | 1,612.45万元 | 1,157.48万元 | 39.31% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.84亿元 | -9.97% |
| 财务费用 | 5,832.13万元 | 4,349.44万元 | 34.09% |
| 研发费用 | 2.28亿元 | 1.37亿元 | 66.55% |
| 所得税费用 | 3,554.87万元 | 1,459.66万元 | 143.54% |
2025年一季度主营业务利润为1.85亿元，去年同期为9,094.98万元，同比大幅增长103.21%。
虽然毛利率本期为19.21%，同比有所下降了0.32%，不过营业总收入本期为34.89亿元，同比大幅增长41.64%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅下降37.19倍
2025年一季度，天赐材料净现金流为-2.62亿元，去年同期为-685.47万元，较去年同期大幅下降37.19倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 3.50亿元 | -64.60% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 3.94亿元 | - |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2.45亿元 | - | 偿还债务支付的现金 | 2.48亿元 | -51.84% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 9.10亿元 | 17.59% | 支付的各项税费 | 8,544.43万元 | -61.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天赐材料近十二个月的滚动营收为125亿元，在电解液行业中，天赐材料的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
电解液营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| LG Chemicals LG化学 | 2570 | 4.67 | -36.30 | -- |
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2184 | 3.49 | 22 | -36.66 |
| 江苏国泰 | 390 | -0.37 | 11 | -3.65 |
| Ube Industries 宇部兴产 | 241 | -9.43 | -2.39 | -- |
| 杉杉股份 | 187 | -3.36 | -3.67 | -- |
| 天赐材料 | 125 | 4.12 | 4.84 | -39.71 |
| 多氟多 | 82 | 1.67 | -3.08 | -- |
| 新宙邦 | 78 | 4.12 | 9.42 | -10.33 |
| 海科新源 | 36 | 5.57 | -2.67 | -- |
| Kanto Denka Kogyo 关东电化 | 31 | 0.03 | 1.61 | -25.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天赐材料属于精细化工行业中的锂离子电池材料及日化材料领域。 锂电材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动持续高速增长，2024年全球动力电池出货量突破1.2TWh，年复合增长率超35%。未来趋势聚焦固态电池、高镍/高电压电解液等技术创新，预计2026年全球电解液市场规模将达500亿元，年增速保持在20%-25%，行业集中度进一步提升。
2、市场地位及占有率
天赐材料为全球电解液行业龙头，2024年电解液全球市占率超35%，六氟磷酸锂自供率达95%，核心客户涵盖宁德时代、特斯拉等头部企业，在动力电池及储能领域保持技术领先和规模优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天赐材料（002709） | 全球电解液龙头，覆盖锂电材料及日化材料 | 2024年电解液市占率超35%，六氟磷酸锂产能全球第一 |
| 新宙邦（300037） | 电解液及氟化学品制造商，布局半导体材料 | 2024年电解液市占率约18%，半导体化学品营收占比突破25% |
| 多氟多（002407） | 六氟磷酸锂核心供应商，延伸至钠电池材料 | 2025年六氟磷酸锂产能扩至10万吨，全球份额超40% |
| 江苏国泰（002091） | 电解液及跨境电商双主业 | 2024年电解液出口占比超60%，海外客户营收同比增45% |
| 石大胜华（603026） | 电池溶剂龙头，布局硅碳负极材料 | 2025年电池溶剂市占率超50%，碳酸酯类产品全球第一 |
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