*ST波导(600130)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
宁波波导股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“徐立华”。公司主营业务是手机和主板的研发、生产和销售，机动车定位器、人脸识别及实名认证装置等智能设备业务。公司所处的移动电话行业竞争格局变化不大。
根据*ST波导2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,539.43万元，同比增长26.32%。扣非净利润-53.80万元，较去年同期亏损增大。*ST波导2025年第一季度净利润141.31万元，业绩同比大幅下降60.07%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括手机及配件和车载中控板两项，其中手机及配件占比32.71%，车载中控板占比23.61%。
1、手机及配件
2024年手机及配件营收1.18亿元，同比去年的2.12亿元大幅下降了44.24%。同期，2024年手机及配件毛利率为1.99%，同比去年的4.2%大幅下降了52.62%。
2、车载中控板
2021年-2024年车载中控板营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.51亿元，大幅下降到2024年的8,512.84万元。2024年车载中控板毛利率为21.73%，同比去年的24.12%小幅下降了9.91%。
3、智能设备
2022年-2024年智能设备营收呈大幅增长趋势，从2022年的1,172.78万元，大幅增长到2024年的3,801.63万元。2022年-2024年智能设备毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的27.56%，大幅下降到了2024年的11.98%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比增加26.32%，净利润同比大幅降低60.07%
2025年一季度，*ST波导营业总收入为9,539.43万元，去年同期为7,551.98万元，同比增长26.32%，净利润为141.31万元，去年同期为353.87万元，同比大幅下降60.07%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为425.53万元，去年同期为248.86万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-107.45万元，去年同期为76.31万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失230.12万元，去年同期损失138.70万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为-28.97万元，去年同期为31.48万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,539.43万元 | 7,551.98万元 | 26.32% |
| 营业成本 | 8,078.81万元 | 6,579.73万元 | 22.78% |
| 销售费用 | 96.51万元 | 10.37万元 | 830.58% |
| 管理费用 | 597.47万元 | 725.51万元 | -17.65% |
| 财务费用 | -169.54万元 | -257.15万元 | 34.07% |
| 研发费用 | 794.29万元 | 312.50万元 | 154.17% |
| 所得税费用 | 3.04万元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-28.97万元，去年同期为31.48万元，由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
*ST波导2025年一季度非主营业务利润为170.28万元，去年同期为325.43万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -28.97万元 | -20.50% | 31.48万元 | -192.02% |
| 投资收益 | 425.53万元 | 301.12% | 248.86万元 | 70.99% |
| 公允价值变动收益 | -107.45万元 | -76.04% | 76.31万元 | -240.81% |
| 资产减值损失 | -230.12万元 | -162.84% | -138.70万元 | -65.90% |
| 其他收益 | 90.69万元 | 64.18% | 98.12万元 | -7.57% |
| 其他 | -7.66万元 | -5.42% | 40.91万元 | -118.71% |
| 净利润 | 141.31万元 | 100.00% | 353.87万元 | -60.07% |
全国排名
截止到2025年6月20日，*ST波导近十二个月的滚动营收为3.61亿元，在手机行业中，*ST波导的全国排名为4名，全球排名为14名。
手机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Apple 苹果 | 28112 | 2.25 | 6739 | -0.33 |
| Samsung Electronics 三星电子 | 15811 | 2.48 | 1766 | -5.04 |
| 华为 | 8621 | 10.62 | 626 | -18.05 |
| 联想集团 | 4966 | -1.20 | 100 | -11.97 |
| 小米集团 | 3659 | 3.68 | 237 | 6.95 |
| 中兴通讯 | 1213 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 传音控股 | 687 | 11.62 | 55 | 12.38 |
| 福日电子 | 106 | -17.04 | -3.84 | -- |
| BlackBerry 黑莓 | 38 | -6.58 | -5.68 | -- |
| 美图公司 | 33 | 26.10 | 8.05 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST波导 | 3.61 | -22.92 | 0.05 | -50.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
波导股份属于消费电子行业，核心业务涵盖手机整机、主板及智能设备研发制造。 消费电子行业近三年受全球经济波动及需求疲软影响，智能手机出货量持续下滑，2023年中国市场出货量同比下降5%，创十年新低。行业正加速向智能穿戴、车载电子、IoT等细分领域转型，5G及AI技术驱动创新升级，预计2025年智能终端市场规模将突破万亿元，产业链垂直整合与高端技术国产化成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
波导股份当前市场地位处于行业二线，传统手机业务因出口萎缩大幅下滑，主板及IoT模块业务因研发投入不足导致附加值偏低，整体市占率不足1%。汽车电子类业务虽实现部分营收，但产品单一性制约竞争力。
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