安纳达(002136)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
安徽安纳达钛业股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“烟台市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是钛白粉系列产品和磷酸铁系列产品；公司的主要产品为钛白粉、磷酸铁。公司是国家高新技术企业。
根据安纳达2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.74亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,247.08万元，由盈转亏。安纳达2025年第一季度净利润-1,777.50万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化学原料及化学品制造业，主要产品包括钛白粉和磷酸铁两项，其中钛白粉占比67.75%，磷酸铁占比31.45%。
1、钛白粉
2021年-2024年钛白粉营收呈下降趋势，从2021年的16.15亿元，下降到2024年的12.78亿元。2021年-2024年钛白粉毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.54%，大幅下降到了2024年的8.46%。
2、磷酸铁
2022年-2024年磷酸铁营收呈大幅下降趋势，从2022年的11.15亿元，大幅下降到2024年的5.93亿元。2022年-2024年磷酸铁毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的36.83%，大幅下降到了2024年的-7.33%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年一季度，安纳达营业总收入为4.74亿元，去年同期为4.67亿元，同比基本持平，净利润为-1,777.50万元，去年同期为1,095.49万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,023.95万元，去年同期为2,654.53万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为294.28万元，去年同期为1,025.96万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.74亿元 | 4.67亿元 | 1.44% |
| 营业成本 | 4.70亿元 | 4.20亿元 | 11.91% |
| 销售费用 | 354.16万元 | 294.54万元 | 20.24% |
| 管理费用 | 675.42万元 | 727.87万元 | -7.21% |
| 财务费用 | -75.45万元 | -308.71万元 | 75.56% |
| 研发费用 | 1,279.58万元 | 1,191.31万元 | 7.41% |
| 所得税费用 | -342.90万元 | 332.47万元 | -203.14% |
2025年一季度主营业务利润为-2,023.95万元，去年同期为2,654.53万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于毛利率本期为0.72%，同比大幅下降了9.29%。
全球排名
截止到2025年6月20日，安纳达近十二个月的滚动营收为19亿元，在钛白粉行业中，安纳达的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
钛白粉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chemours | 416 | -3.05 | 6.18 | -47.90 |
| 龙佰集团 | 275 | 10.13 | 22 | -22.60 |
| Kronos Worldwide 康诺斯 | 136 | -0.91 | 6.20 | -8.60 |
| 中核钛白 | 69 | 8.55 | 5.65 | -22.56 |
| 鲁北化工 | 57 | 8.25 | 2.61 | -19.11 |
| 金浦钛业 | 21 | -6.63 | -2.44 | -- |
| 安纳达 | 19 | -2.68 | 0.11 | -60.69 |
| 惠云钛业 | 17 | 2.25 | 0.04 | -71.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
安徽安纳达钛业股份有限公司属于化工行业中的钛白粉制造细分领域 钛白粉行业近三年受环保政策趋严和下游涂料、塑料需求增长驱动，市场空间扩张至1600亿元，2023年全球产能达860万吨。未来将向氯化法工艺升级，新能源领域应用占比提升至15%（2025年预测），国内龙头企业加速海外布局，预计2027年市场规模突破2000亿元
2、市场地位及占有率
安纳达位列国内钛白粉行业第二梯队，2024年国内市占率约3.8%，聚焦差异化路线，锐钛型产品产能居华东首位，2025年计划通过技改将市占率提升至5.2%
3、主要竞争对手
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