祥龙电业(600769)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
武汉祥龙电业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“武汉东湖新技术开发区管理委员会”。公司主要从事建筑安装和供水。公司的主要产品有供水、建筑业务。
根据祥龙电业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,803.98万元，同比小幅下降11.01%。扣非净利润412.81万元，同比小幅增长6.19%。祥龙电业2025年第一季度净利润453.74万元，业绩同比小幅增长13.48%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为供水，占比高达61.69%。
1、供水
2016年-2024年供水营收呈大幅增长趋势，从2016年的590.05万元，大幅增长到2024年的4,671.84万元。2024年供水毛利率为48.95%，同比去年的50.65%小幅下降了3.36%。
2、建筑
2022年-2024年建筑营收呈大幅增长趋势，从2022年的1,896.71万元，大幅增长到2024年的2,895.29万元。2020年-2024年建筑毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的13.97%，大幅下降到了2024年的-6.46%。
2023年，该产品名称由“建筑施工”变更为“建筑”。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.48%
本期净利润为453.74万元，去年同期399.85万元，同比小幅增长13.48%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）公允价值变动收益本期为6,556.75元，去年同期为-37.00万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为555.88万元，去年同期为538.94万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,803.98万元 | 2,027.23万元 | -11.01% |
| 营业成本 | 1,114.82万元 | 1,378.31万元 | -19.12% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 123.61万元 | 109.01万元 | 13.39% |
| 财务费用 | -7,834.93元 | -2.63万元 | 70.25% |
| 研发费用 | 7,347.36元 | - | |
| 所得税费用 | 154.61万元 | 153.90万元 | 0.47% |
2025年一季度主营业务利润为555.88万元，去年同期为538.94万元，同比小幅增长3.14%。
虽然营业总收入本期为1,803.98万元，同比小幅下降11.01%，不过毛利率本期为38.20%，同比增长了6.19%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
祥龙电业属于电力供应与水务公用事业领域。 电力及水务行业近三年在碳中和政策推动下加速绿色转型，2025年新能源发电装机容量占比预计提升至38%，智能电网投资规模年均增速超12%。水务领域智慧化改造需求增长，2024年水务数字化市场规模突破2000亿元。
2、市场地位及占有率
祥龙电业聚焦区域能源及水务服务，在华中地区配电领域服务覆盖率达15%，2024年水务板块营收占公司总收入62%，但全国市场占有率不足1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 祥龙电业（600769） | 区域能源及水务综合服务商 | 2025年区域配电服务覆盖率提升至18% |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司 | 2024年末水电装机容量达7169万千瓦 |
| 华能水电（600025） | 澜沧江流域水电开发主体 | 2025年清洁能源装机占比超95% |
| 国电电力（600795） | 火电转型新能源龙头企业 | 2024年风光装机量同比增37% |
| 川投能源（600674） | 四川主力电力投资平台 | 控股雅砻江水电贡献85%营收 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润453.74万元，较上期有所增长。
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