天虹股份(002419)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
天虹数科商业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为百货和购物中心，以联营、租赁等合作模式为主；超市，主要是自营模式。公司的主要产品及服务为零售。
根据天虹股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收32.67亿元，同比基本持平。扣非净利润1.34亿元，同比小幅增长6.20%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为零售，主要产品包括生鲜熟类、包装食品类、百货零售类、餐饮配套类四项，生鲜熟类占比27.18%，包装食品类占比25.22%，百货零售类占比20.46%，餐饮配套类占比13.87%。
1、生鲜熟类
2024年生鲜熟类营收32.04亿元，同比去年的31.16亿元基本持平。同期，2024年生鲜熟类毛利率为21.09%，同比去年的22.45%小幅下降了6.06%。
2020年，该产品名称由“食品类”变更为“生鲜熟类”。
2、包装食品类
2019年-2024年包装食品类营收呈大幅下降趋势，从2019年的58.18亿元，大幅下降到2024年的29.73亿元。2020年-2024年包装食品类毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的24.46%，小幅下降到了2024年的21.66%。
2020年，该产品名称由“食品类”变更为“包装食品类”。
3、百货零售类
2024年百货零售类营收24.11亿元，同比去年的26.46亿元小幅下降了8.88%。同期，2024年百货零售类毛利率为71.37%，同比去年的71.77%基本持平。
4、餐饮配套类
2024年餐饮配套类营收16.35亿元，同比去年的14.49亿元小幅增长了12.85%。同期，2024年餐饮配套类毛利率为45.9%，同比去年的43.48%小幅增长了5.57%。
5、日用品类
2021年-2024年日用品类营收呈下降趋势，从2021年的15.12亿元，下降到2024年的12.81亿元。2020年-2024年日用品类毛利率呈下降趋势，从2020年的29.92%，下降到了2024年的25.0%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降17.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.67亿元 | 33.40亿元 | -2.18% |
| 营业成本 | 20.83亿元 | 21.06亿元 | -1.09% |
| 销售费用 | 9.00亿元 | 9.09亿元 | -1.01% |
| 管理费用 | 8,734.96万元 | 1.00亿元 | -12.75% |
| 财务费用 | 567.68万元 | 997.83万元 | -43.11% |
| 研发费用 | 2,417.31万元 | 1,962.10万元 | 23.20% |
| 所得税费用 | 4,571.34万元 | 4,559.34万元 | 0.26% |
2025年一季度主营业务利润为1.39亿元，去年同期为1.68亿元，同比下降17.19%。
虽然管理费用本期为8,734.96万元，同比小幅下降12.75%，不过（1）营业总收入本期为32.67亿元，同比有所下降2.18%；（2）毛利率本期为36.25%，同比有所下降了0.70%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
天虹股份2025年一季度非主营业务利润为5,819.81万元，去年同期为2,745.74万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.39亿元 | 91.75% | 1.68亿元 | -17.19% |
| 营业外收入 | 1,685.08万元 | 11.14% | 958.47万元 | 75.81% |
| 资产处置收益 | 3,778.32万元 | 24.97% | 930.58万元 | 306.02% |
| 其他 | 880.00万元 | 5.82% | 2,196.82万元 | -59.94% |
| 净利润 | 1.51亿元 | 100.00% | 1.50亿元 | 1.21% |
3、净现金流同比大幅下降5.23倍
2025年一季度，天虹股份净现金流为-20.14亿元，去年同期为-3.23亿元，较去年同期大幅下降5.23倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为13.00亿元，同比大幅下降34.42%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为13.00亿元，同比大幅下降34.42%。
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为43.45亿元，同比小幅下降7.82%。
全国排名
截止到2025年6月20日，天虹股份近十二个月的滚动营收为118亿元，在百货零售行业中，天虹股份的全国排名为3名，全球排名为22名。
百货零售营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aeon 永旺 | 5022 | 5.16 | 14 | 64.16 |
| Macys 梅西百货 | 1654 | -3.11 | 42 | -25.89 |
| Marks & Spencer 玛莎 | 1340 | 5.01 | 29 | -6.64 |
| Kohls 科尔百货 | 1166 | -5.84 | 7.84 | -51.20 |
| Nordstrom 诺德斯特龙 | 1080 | 0.51 | 21 | 18.21 |
| Burlington Stores 伯灵顿百货 | 765 | 4.49 | 36 | 7.20 |
| Lotte Shopping 乐天百货 | 735 | -3.52 | -51.70 | -- |
| Central Retail 尚泰零售 | 580 | 13.07 | 18 | 415.57 |
| Dillards 狄乐百货 | 474 | -0.17 | 43 | -11.71 |
| Shinsegae 新世界百货 | 345 | 1.32 | 5.66 | -29.44 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天虹股份 | 118 | -1.33 | 0.77 | -30.86 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天虹股份属于百货零售行业，聚焦于线上线下融合的全渠道消费场景 近三年零售行业受数字化驱动加速转型，2024年国内实体零售市场规模达42.1万亿元，线上渗透率提升至29.6%。未来趋势将聚焦智能供应链重构、沉浸式消费体验及全渠道数据闭环，预计2025年智慧零售市场规模突破55万亿元，AI技术应用覆盖率将超60%
2、市场地位及占有率
天虹股份位列中国百货零售业前十五强，在华南地区市占率约5.8%，线上业务GMV达57亿元（2024年），数字化会员超4800万，APP用户活跃度居行业前五
3、主要竞争对手
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