宝光股份(600379)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
陕西宝光真空电器股份有限公司于2002年上市。公司专注于真空灭弧室产品的研发、制造、销售。主导产品包括真空灭弧室、固封极柱、太阳能集热管、电气配套产品、灭弧室零配件、电真空陶瓷、国际业务等。
根据宝光股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.19亿元，同比下降20.54%。扣非净利润1,860.78万元，同比增长15.96%。宝光股份2025年第一季度净利润1,931.08万元，业绩同比增长17.19%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,484.57万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事电气装备行业、储能行业、其他主营业务。
1、电气装备行业
2022年-2024年电气装备行业营收呈小幅增长趋势，从2022年的7.91亿元，小幅增长到2024年的9.05亿元。2024年电气装备行业毛利率为19.96%，同比去年的20.3%基本持平。
2、储能行业
2022年-2024年储能行业营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.71亿元，大幅增长到2024年的3.26亿元。2022年-2024年储能行业毛利率呈下降趋势，从2022年的10.92%，下降到了2024年的8.46%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低20.54%，净利润同比增加17.19%
2025年一季度，宝光股份营业总收入为3.19亿元，去年同期为4.01亿元，同比下降20.54%，净利润为1,931.08万元，去年同期为1,647.80万元，同比增长17.19%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为258.75万元，去年同期为343.83万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为1,816.47万元，去年同期为1,502.85万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.19亿元 | 4.01亿元 | -20.54% |
| 营业成本 | 2.57亿元 | 3.37亿元 | -23.72% |
| 销售费用 | 717.94万元 | 1,064.77万元 | -32.57% |
| 管理费用 | 2,238.95万元 | 2,558.21万元 | -12.48% |
| 财务费用 | -2,945.81元 | -125.52万元 | 99.77% |
| 研发费用 | 1,274.27万元 | 1,207.04万元 | 5.57% |
| 所得税费用 | 135.40万元 | 196.63万元 | -31.14% |
2025年一季度主营业务利润为1,816.47万元，去年同期为1,502.85万元，同比增长20.87%。
虽然营业总收入本期为3.19亿元，同比下降20.54%，不过毛利率本期为19.27%，同比增长了3.37%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
宝光股份属于电气设备制造业，核心产品为真空灭弧室及配套电气设备。 近三年，电气设备制造业受智能电网升级及新能源装机需求驱动，市场规模稳步增长，预计未来三年复合增长率超8%。高压、大容量真空灭弧技术成为主流方向，新能源配套设备及储能领域为新兴增长点，行业整体市场空间有望突破百亿级。
2、市场地位及占有率
宝光股份为全球真空灭弧室产销规模最大的企业，国内市场占有率连续五年居首，主导产品获工信部“单项冠军”认证，在高铁、电网等高端领域技术领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝光股份（600379） | 全球最大真空灭弧室制造商，产品涵盖高压开关及新能源设备 | 2024年高压真空灭弧室市占率超40%，新能源配套营收占比提升至28% |
| 中国西电（601179） | 央企控股的输配电设备龙头，业务覆盖特高压及智能电网 | 2024年特高压开关设备市占率32%，电网领域营收占比超50% |
| 平高电气（600312） | 高压开关领域核心企业，专注GIS设备研发与生产 | 2024年GIS产品国内市场占有率约30%，特高压订单占比达45% |
| 思源电气（002028） | 综合性电力设备供应商，布局智能变电站及储能系统 | 2024年开关类产品营收同比增长25%，储能业务占比突破15% |
| 华明装备（002270） | 分接开关细分市场龙头，产品应用于电力变压器领域 | 2024年分接开关市占率超90%，海外市场营收增长18% |
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