金盘科技(688676)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
海南金盘智能科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李志远”。公司主营业务是应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售。主要产品包括数字化工厂整体解决方案、储能系列产品、干式变压器系列产品、开关柜、箱变系列产品、电力电子设备系列。
根据金盘科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.43亿元，同比基本持平。扣非净利润9,867.87万元，同比基本持平。金盘科技2025年第一季度净利润1.06亿元，业绩同比小幅增长13.86%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.86%
本期净利润为1.06亿元，去年同期9,340.29万元，同比小幅增长13.86%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失635.80万元，去年同期损失235.22万元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为3,331.69元，去年同期为-1,550.14万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为1,807.25万元，去年同期为1,387.16万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降4.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.43亿元 | 13.05亿元 | 2.91% |
| 营业成本 | 10.08亿元 | 9.74亿元 | 3.53% |
| 销售费用 | 6,519.45万元 | 6,300.48万元 | 3.48% |
| 管理费用 | 8,303.53万元 | 7,500.69万元 | 10.70% |
| 财务费用 | 995.85万元 | 1,741.83万元 | -42.83% |
| 研发费用 | 6,285.46万元 | 6,102.71万元 | 3.00% |
| 所得税费用 | 924.38万元 | 759.55万元 | 21.70% |
2025年一季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降4.39%。
虽然营业总收入本期为13.43亿元，同比有所增长2.91%，不过毛利率本期为24.93%，同比有所下降了0.46%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，金盘科技近十二个月的滚动营收为69亿元，在电力设备行业中，金盘科技的全国排名为8名，全球排名为23名。
电力设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schneider 施耐德 | 3158 | 9.69 | 353 | 10.04 |
| Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
| Mitsubishi Electric 三菱电机 | 2736 | 7.24 | 161 | 16.78 |
| GE Vernova | 2512 | 1.91 | 112 | -- |
| ABB | 2362 | 4.31 | 283 | -4.70 |
| Eaton 伊顿 | 1788 | 8.22 | 273 | 20.96 |
| 特变电工 | 979 | 16.83 | 41 | -17.09 |
| Alps Alpine 阿尔卑斯阿尔派 | 491 | 7.25 | 19 | 18.12 |
| Hubbell 哈贝尔 | 405 | 10.30 | 56 | 24.87 |
| LSIS | 239 | 19.49 | 13 | 41.23 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 金盘科技 | 69 | 27.84 | 5.74 | 34.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金盘科技属于电网设备行业，专注于输配电及控制设备研发制造。 电网设备行业近三年受新能源并网、特高压建设及智能电网升级驱动，市场空间持续扩容。2025年行业规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦数字化、储能集成及低碳技术，尤其海外市场拓展与“双碳”政策深化将推动行业结构性增长。
2、市场地位及占有率
金盘科技为国内干式变压器龙头企业，细分领域市占率连续八年居首，出口覆盖60余国。2024年前三季度营收47.99亿元，净利润4.04亿元，储能业务占比提升至9.75%，智能化转型加速巩固行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金盘科技（688676） | 主营干式变压器、储能设备及数字化解决方案 | 2024年前三季度营收47.99亿元，储能业务占比9.75% |
| 特变电工（600089） | 覆盖变压器、新能源电站及输变电系统集成 | 2024年变压器出口量位列全球前三 |
| 许继电气（000400） | 特高压直流输电及智能变配电设备核心供应商 | 特高压换流阀市占率超30% |
| 中国西电（601179） | 高压开关、电力电子设备国有龙头企业 | 2025年特高压GIS设备中标额超80亿元 |
| 思源电气（002028） | 智能电网监测及柔性输电技术领先企业 | 无功补偿装置国内市场占有率约18% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.06亿元，较上期有所增长。
由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润1.03亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
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