昇兴股份(002752)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
昇兴集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“林永贤”。公司主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，主要产品为马口铁易拉罐、铝质易拉罐、铝瓶和大功率氙气灯及灯具镇流器等，易拉罐、铝瓶主要用于饮料、啤酒或食品包装。
根据昇兴股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.22亿元，同比小幅下降3.23%。扣非净利润8,289.56万元，同比大幅下降30.59%。昇兴股份2025年第一季度净利润9,468.74万元，业绩同比下降25.11%。本期经营活动产生的现金流净额为3.48亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为金属包装行业，其中易拉罐&铝瓶为第一大收入来源，占比94.24%。
1、易拉罐&铝瓶
2024年易拉罐&铝瓶营收67.19亿元，同比去年的67.00亿元基本持平。同期，2024年易拉罐&铝瓶毛利率为14.99%，同比去年的13.97%小幅增长了7.3%。
2024年，该产品名称由“易拉罐&瓶罐&涂印加工”变更为“易拉罐&铝瓶”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降25.11%
本期净利润为9,468.74万元，去年同期1.26亿元，同比下降25.11%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.06亿元，去年同期为1.43亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失716.96万元，去年同期损失23.26万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降26.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.22亿元 | 16.76亿元 | -3.23% |
| 营业成本 | 14.33亿元 | 14.41亿元 | -0.55% |
| 销售费用 | 731.33万元 | 716.64万元 | 2.05% |
| 管理费用 | 5,257.37万元 | 5,776.07万元 | -8.98% |
| 财务费用 | 790.58万元 | 683.16万元 | 15.73% |
| 研发费用 | 717.34万元 | 1,011.06万元 | -29.05% |
| 所得税费用 | 1,913.23万元 | 1,993.99万元 | -4.05% |
2025年一季度主营业务利润为1.06亿元，去年同期为1.43亿元，同比下降26.20%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为16.22亿元，同比小幅下降3.23%；（2）毛利率本期为11.65%，同比下降了2.38%。
全球排名
截止到2025年6月20日，昇兴股份近十二个月的滚动营收为71亿元，在金属包装行业中，昇兴股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为3名。
金属包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amcor 安姆科 | 981 | 1.98 | 52 | -8.05 |
| Crown Holdings 皇冠控股 | 848 | 1.18 | 30 | -- |
| Ball 鲍尔包装 | 848 | -5.12 | 289 | 65.97 |
| Silgan | 421 | 1.03 | 20 | -8.35 |
| Sonoco Products 索那可 | 381 | -1.73 | 12 | -- |
| Orora | 220 | 9.91 | 8.69 | 10.90 |
| 奥瑞金 | 137 | -0.51 | 7.91 | -4.41 |
| 中粮包装 | 103 | 11.81 | 4.75 | 6.83 |
| 宝钢包装 | 83 | 6.08 | 1.72 | -13.94 |
| 昇兴股份 | 71 | 11.34 | 4.23 | 35.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
昇兴股份属于金属包装容器制造行业，专注于食品饮料金属包装的设计、生产及销售。 近三年，金属包装行业受益于食品饮料消费升级及环保政策推动，市场规模稳步增长，2024年行业规模预计突破1500亿元。未来，行业将向轻量化、智能化、可循环方向加速转型，新型覆膜铁技术及海外产能布局成为增长核心，预计2026年市场规模达1800亿元，复合增长率约6.5%。
2、市场地位及占有率
昇兴股份为国内金属包装行业第二梯队领军企业，2024年国内市占率约9%，位居行业前三，核心客户包括百威、养元、王老吉等头部品牌，两片罐细分领域市占率超15%，区域覆盖华东、华南及东南亚市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昇兴股份（002752） | 食品饮料金属包装龙头，覆盖三片罐、两片罐及铝瓶 | 2024年两片罐国内市占率15%，东南亚产能占比提升至20% |
| 奥瑞金（002701） | 金属包装综合服务商，红牛核心供应商 | 2024年营收中金属包装占比82%，红牛关联业务贡献超60% |
| 宝钢包装（601968） | 宝武钢铁集团旗下金属包装企业，专注钢制二片罐 | 2024年钢制二片罐市占率18%，国内产能规模第一 |
| 英联股份（002846） | 金属易开盖细分领域龙头，布局复合铝箔材料 | 2024年易开盖市占率12%，饮料盖类产品营收占比75% |
| 嘉美包装（002969） | 一体化金属包装解决方案商，客户含养元、银鹭 | 2024年三片罐市占率11%，植物蛋白饮料包装占比超40% |
1、经营分析总结
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