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西陇科学(002584)2025年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

西陇科学股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“黄少群”。公司的主营业务为化学试剂的研发、生产、销售,部分化工原料贸易、原料药及食品添加剂生产及销售等业务。公司的主要产品为电子化学品、通用试剂、原料药及食品添加剂、化工原料、体外诊断试剂。

根据西陇科学2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收17.24亿元,同比下降20.94%。扣非净利润597.00万元,同比增长25.53%。西陇科学2025年第一季度净利润895.79万元,业绩同比增长23.33%。本期经营活动产生的现金流净额为7,941.55万元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

1、专用化学品

2022年-2024年专用化学品营收呈大幅增长趋势,从2022年的9.23亿元,大幅增长到2024年的44.15亿元。2022年-2024年专用化学品毛利率呈下降趋势,从2022年的1.42%,下降到了2024年的1.09%。

2、化工原料

2021年-2024年化工原料营收呈大幅下降趋势,从2021年的44.70亿元,大幅下降到2024年的17.69亿元。2020年-2024年化工原料毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的0.04%,大幅增长到了2024年的3.87%。

3、电子化学品

2024年电子化学品营收9.23亿元,同比去年的9.89亿元小幅下降了6.65%。同期,2024年电子化学品毛利率为40.95%,同比去年的34.21%增长了19.7%。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比降低20.94%,净利润同比增加23.33%

2025年一季度,西陇科学营业总收入为17.24亿元,去年同期为21.80亿元,同比下降20.94%,净利润为895.79万元,去年同期为726.31万元,同比增长23.33%。

净利润同比增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失1,388.71万元,去年同期收益1,025.50万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失1,968.42万元,去年同期损失1,111.11万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为3,867.21万元,去年同期为-82.43万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 17.24亿元 21.80亿元 -20.94%
营业成本 15.88亿元 20.73亿元 -23.38%
销售费用 2,408.45万元 2,668.14万元 -9.73%
管理费用 3,075.91万元 2,974.99万元 3.39%
财务费用 1,828.86万元 2,026.97万元 -9.77%
研发费用 1,969.56万元 2,725.66万元 -27.74%
所得税费用 91.53万元 165.80万元 -44.80%

2025年一季度主营业务利润为3,867.21万元,去年同期为-82.43万元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为17.24亿元,同比下降20.94%,不过毛利率本期为7.87%,同比大幅增长了2.93%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润由盈转亏

西陇科学2025年一季度非主营业务利润为-2,879.89万元,去年同期为974.54万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,867.21万元 431.71% -82.43万元 4791.60%
投资收益 -390.92万元 -43.64% -275.06万元 -42.12%
资产减值损失 -1,388.71万元 -155.03% 1,025.50万元 -235.42%
其他收益 804.42万元 89.80% 1,317.14万元 -38.93%
信用减值损失 -1,968.42万元 -219.74% -1,111.11万元 -77.16%
其他 67.94万元 7.58% 87.00万元 -21.91%
净利润 895.79万元 100.00% 726.31万元 23.33%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,西陇科学近十二个月的滚动营收为78亿元,在化学助剂行业中,西陇科学的全球营收规模排名为5名,全国排名为2名。

化学助剂营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
NewMarket 200 5.75 33 34.30
Stepan 157 -2.41 3.62 -28.50
Innospec 英诺斯派 133 7.55 2.56 -27.42
赞宇科技 108 -1.23 1.35 -44.60
西陇科学 78 4.56 0.62 -32.83
江苏索普 64 -7.17 2.13 -55.42
利安隆 57 18.19 4.26 0.69
日科化学 35 8.26 -0.68 --
阳谷华泰 34 8.24 1.92 -12.21
彤程新材 33 12.31 5.17 16.53

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

西陇科学属于电子化学品行业,主营业务涵盖化学试剂、电子化学品及原料药的研发生产。 电子化学品行业近三年受半导体制造、新能源及显示面板需求驱动,年均复合增长率超12%,2024年全球市场规模突破800亿美元。未来随国产替代加速及新材料技术迭代,预计2025年后高端光刻胶、湿电子化学品等细分领域将维持15%以上增速,中国市场占比有望提升至35%。

2、市场地位及占有率

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