龙源技术(300105)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
烟台龙源电力技术股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“国家能源投资集团有限责任公司”。公司的主营业务为节能业务、环保业务及新能源业务。主要产品有节油业务、低氮燃烧业务、清洁供暖业务、工业尾气治理。
根据龙源技术2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.67亿元，同比增长19.00%。扣非净利润4,093.08万元，同比大幅增长2.39倍。龙源技术2025年第一季度净利润4,129.57万元，业绩同比大幅增长2.05倍。本期经营活动产生的现金流净额为-1.18亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为节能环保，主要产品包括综合节能改造业务和节油业务两项，其中综合节能改造业务占比63.49%，节油业务占比17.82%。
1、综合节能改造业务
2024年综合节能改造业务营收8.10亿元，同比去年的3.62亿元大幅增长了123.76%。同期，2024年综合节能改造业务毛利率为7.82%，同比去年的17.01%大幅下降了54.03%。
2、节油业务
2024年节油业务营收2.27亿元，同比去年的2.61亿元小幅下降了12.71%。同期，2024年节油业务毛利率为33.7%，同比去年的37.17%小幅下降了9.34%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加19.00%，净利润同比大幅增加2.05倍
2025年一季度，龙源技术营业总收入为1.67亿元，去年同期为1.40亿元，同比增长19.00%，净利润为4,129.57万元，去年同期为1,353.98万元，同比大幅增长2.05倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,964.49万元，去年同期为1,000.81万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益699.62万元，去年同期收益187.54万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长196.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 1.40亿元 | 19.00% |
| 营业成本 | 1.01亿元 | 1.02亿元 | -1.02% |
| 销售费用 | 1,133.08万元 | 926.60万元 | 22.28% |
| 管理费用 | 1,317.77万元 | 1,230.40万元 | 7.10% |
| 财务费用 | -255.68万元 | -356.18万元 | 28.22% |
| 研发费用 | 1,388.74万元 | 975.87万元 | 42.31% |
| 所得税费用 | -699.62万元 | -187.54万元 | -273.05% |
2025年一季度主营业务利润为2,964.49万元，去年同期为1,000.81万元，同比大幅增长196.21%。
虽然研发费用本期为1,388.74万元，同比大幅增长42.31%，不过营业总收入本期为1.67亿元，同比增长19.00%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅下降27.32倍
2025年一季度，龙源技术净现金流为-1.21亿元，去年同期为-427.07万元，较去年同期大幅下降27.32倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，龙源技术近十二个月的滚动营收为13亿元，在火电设备行业中，龙源技术的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
火电设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华光环能 | 91 | 2.85 | 7.04 | -2.31 |
| Babcock & Wilcox 布拉什 | 52 | -0.28 | -4.31 | -- |
| ST华西 | 26 | 19.56 | -3.48 | -- |
| 龙源技术 | 13 | 33.07 | 0.65 | 122.25 |
| ST航高 | 8.94 | 26.61 | -3.16 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙源技术属于电气机械及器材制造业，聚焦火力发电节能环保设备及系统研发。 近三年，火电节能环保行业受“双碳”政策驱动加速技术升级，市场空间超千亿。未来趋势向清洁高效燃烧、混氨减碳、智能优化等方向延伸，预计2025年燃煤机组改造市场规模达800亿元，新能源耦合发电技术商业化提速。
2、市场地位及占有率
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