三柏硕(001300)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
青岛三柏硕健康科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“朱希龙”。公司是一家专注于休闲运动和健身器材系列产品研发、设计、生产和销售的高新技术企业，主要产品有蹦床、篮球架、足球门、跑步机、椭圆机、健身车、综合训练机、杠铃架等。
根据三柏硕2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.38亿元，同比小幅下降12.34%。扣非净利润408.76万元，同比大幅下降56.61%。三柏硕2025年第一季度净利润652.74万元，业绩同比大幅下降46.60%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,587.24万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为体育运动用品，主要产品包括健身器材、蹦床、备件及附件三项，健身器材占比34.11%，蹦床占比33.32%，备件及附件占比16.51%。
1、健身器材
2024年健身器材营收1.88亿元，同比去年的9,028.15万元大幅增长了108.52%。同期，2024年健身器材毛利率为19.53%，同比去年的7.94%大幅增长了145.97%。
2、蹦床
2024年蹦床营收1.84亿元，同比去年的1.31亿元大幅增长了40.03%。同期，2024年蹦床毛利率为21.68%，同比去年的9.53%大幅增长了127.49%。
3、备件及附件
2024年备件及附件营收9,113.51万元，同比去年的4,173.38万元大幅增长了118.37%。同期，2024年备件及附件毛利率为23.87%，同比去年的25.85%小幅下降了7.66%。
4、运动器材
2024年运动器材营收8,555.56万元，同比去年的6,586.86万元增长了29.89%。同期，2024年运动器材毛利率为29.8%，同比去年的16.85%大幅增长了76.85%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低12.34%，净利润同比大幅降低46.60%
2025年一季度，三柏硕营业总收入为1.38亿元，去年同期为1.58亿元，同比小幅下降12.34%，净利润为652.74万元，去年同期为1,222.37万元，同比大幅下降46.60%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益6.23万元，去年同期损失375.84万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为308.59万元，去年同期为1,356.14万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降77.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.38亿元 | 1.58亿元 | -12.34% |
| 营业成本 | 1.09亿元 | 1.19亿元 | -8.03% |
| 销售费用 | 755.19万元 | 651.88万元 | 15.85% |
| 管理费用 | 1,386.41万元 | 1,411.20万元 | -1.76% |
| 财务费用 | -149.94万元 | -144.59万元 | -3.71% |
| 研发费用 | 499.47万元 | 574.38万元 | -13.04% |
| 所得税费用 | -38.19万元 | 88.35万元 | -143.22% |
2025年一季度主营业务利润为308.59万元，去年同期为1,356.14万元，同比大幅下降77.25%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.38亿元，同比小幅下降12.34%；（2）毛利率本期为21.21%，同比小幅下降了3.69%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
三柏硕2025年一季度非主营业务利润为305.97万元，去年同期为-45.41万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 308.59万元 | 47.28% | 1,356.14万元 | -77.25% |
| 投资收益 | 295.98万元 | 45.34% | 265.48万元 | 11.49% |
| 其他 | 10.61万元 | 1.63% | -296.56万元 | 103.58% |
| 净利润 | 652.74万元 | 100.00% | 1,222.37万元 | -46.60% |
全国排名
截止到2025年6月20日，三柏硕近十二个月的滚动营收为5.52亿元，在体育器材行业中，三柏硕的全国排名为5名，全球排名为14名。
体育器材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Pool 普尔 | 382 | 0.10 | 31 | -12.60 |
| Topgolf Callaway Brands 拓高乐卡拉威 | 305 | 10.60 | -104.08 | -- |
| Acushnet Holdings | 177 | 4.58 | 15 | 6.21 |
| Leslies 莱斯利 | 96 | -0.32 | -1.68 | -- |
| Hayward 海沃德 | 76 | -9.14 | 8.53 | -16.49 |
| 复盛应用 | 69 | 6.91 | 9.25 | 17.11 |
| Latham 莱瑟姆 | 37 | -6.91 | -1.28 | -- |
| Escalade 攀登者 | 18 | -7.09 | 0.93 | -18.97 |
| 舒华体育 | 14 | -3.19 | 0.90 | -7.94 |
| Honma Golf 本间高尔夫 | 13 | 4.87 | 2.39 | 37.46 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 三柏硕 | 5.52 | -22.96 | 0.22 | -44.25 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三柏硕属于休闲运动及健身器材制造业。 近三年休闲运动及健身器材行业受健康消费升级驱动保持稳健增长，全球市场规模复合增速约4.5%。未来趋势聚焦智能化产品升级、康养领域延伸及跨境电商渠道拓展，预计2025年全球市场空间将突破150亿美元，中国市场占比持续提升。
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